没有议程，不着急，不离开旧金山：Benchmark 的合作伙伴投资疯狂的市场

长期以来，人们一直认为传统的 IPO 流程已经被打破，IPO 的流行有利于银行家及其客户，而不是公司。他是直接上市的支持者。这里有人同意这个想法吗？

Vishria：我想也许在这个群体中，我是唯一从事直接上市工作的人。这肯定是有道理的。我认为现实情况是，对于这批人工智能公司来说，这是不可能的，因为他们需要资本，而且需要大量资本。最终，IPO 筹集资金。 Cerebras 筹集了 60 亿美元。这很重要，所以我认为这种作物不太可能仅仅因为它们中的大多数需要资金。

是否会出现严重调整？许多人工智能公司的自由现金流已经耗尽。对于公司来说，借贷成本非常高。我们还刚刚见证了第一个 AI 破产案——Character AI。

兰德尔：精确预测宏观始终是愚蠢的事情。自从我开始投资以来，变化最大的是信息环境。 Character.AI是一家公司的残骸，其创始人和团队在一年半前被谷歌收购，并已以23亿美元的价格出售；第11章被解读为AI寒意效果

表明科技领域公共股票的信息环境已被如此密切地吸引到这个，就像过度活跃的 X 回音室一样。

如果你看看今天的市场，你会看到 CoreWeave 和 Nebius 以及所有这些东西的交易情况，这些数字是由两家私营公司的 ARR 数据得出的，这两家公司可能会在未来 12 个月内上市。 。 .OpenAI 和 Anthropic 的估计和预计健康状况有如此多的资本支出和投资。

我们的公司看到如此多的需求，以至于他们无法获得足够的计算来服务那些愿意以高毛利率支付费用的客户。人工智能生态系统本身并没有什么不健康的地方。不健康的是数据点的波动性，这些数据点通常不真实或夸大点击次数。我确实认为 OpenAI 和 Anthropic 上市是健康的，因此每当匿名账户更新估算时，市场就会停止 5% 到 10% 的波动。

这两家公司也确实把重心拉回了旧金山。你现在必须在旧金山才能成为创始人吗？您对加州以外的公司感兴趣吗？

奥特曼：我不知道你必须作为一个人来到这里

创始人，但我认为它是目前为止最容易获得人才、资本和客户的地方。也许[团队中]的每个人都与不在旧金山的公司合作，但我们每天也都在旧金山，所以我不会说你必须这样做，但我会说：对我们的特定设置有强烈的偏见。

芬顿：从历史上看，90%以上的资本回报都来自在这里成立的公司。除了密集的概率分布之外，还有很多美丽的故事——Shopify 就是一个很好的例子，Ramp——但是当你拥有一家成功的公司并且拥有优秀的高管[和]雄心勃勃的人的背景时，就会产生生态系统效应，成功的门槛就会提高。我认为在任何地方都没有像这里这样系统地发生过这种情况。

Randall：我在想过去 18 个月里我见过的一家非旧金山公司，该公司没有主动表示他们在旧金山度过了时光。他们要么在旧金山开设办事处，要么在旧金山度过一半的时间，要么计划搬到旧金山。铁磨铁。如果你想和那些能让你成为最好版本的同龄人在一起

在我们现在所处的人工智能时代，很难想象还有哪个城市能比旧金山做得更好。