开发先进半导体、建设数据中心和创建人工智能 (AI) 应用程序的公司正在吸引历史水平的投资资本。然而，一些估值指标表明投资者可能有些得意忘形。
希勒周期性调整市盈率 (CAPE) 将股价与过去 10 年平均通胀调整后收益进行比较，目前约为 41。从长远来看，其历史平均值约为 17，而上一次 CAPE 比率持续超过 40 是在互联网泡沫时期。
与此同时，衡量美国股市总价值相对于国内生产总值（GDP）的巴菲特指标徘徊在230%左右。沃伦·巴菲特警告称，当这一比率接近 200% 时，投资者就处于危险境地。
虽然这两个指标都不能保证股市即将崩盘，但两者都表明股票估值历史上昂贵。幸运的是，如果市场低迷，投资者不一定需要放弃成长型股票。
事实上，伯克希尔哈撒韦持有的两家公司可能会成为引人注目的长期投资：苹果 (AAPL -0.94%) 和 Alphabet (GOOGL +1.34%) (GOOG +1.60%)。这就是为什么即使大盘陷入困境，这些巴菲特股票仍然可以蓬勃发展。
沃伦·巴菲特。图片来源：盖蒂图片社。
苹果可以在没有人工智能的情况下主导消费电子产品
巴菲特于 2016 年开始打造伯克希尔在苹果的地位。这家 iPhone 制造商拥有巴菲特优先考虑的许多属性：品牌忠诚度、定价能力、产生大量现金流的能力，以及通过回购回报股东的记录。尽管伯克希尔近年来减少了对苹果的投资，但苹果仍然是其最大的持股比例。
苹果的投资主题并不完全依赖于人工智能的扩散。该公司已经提供各种硬件产品，包括 iPhone、Mac、iPad 和 Apple Watch，以及不断增长的订阅服务组合。这些产品相辅相成，鼓励客户留在苹果的生态系统中，而不是转向竞争平台。
在第三财季，苹果公司实现了 1094 亿美元的收入，同比增长 16%。 iPhone 收入增长 22%，Mac 销量增长 30%。
此外，苹果的服务业务创造了 307 亿美元的收入，增长 12%。该部分包括 App Store、iCloud、Apple Music 和 Apple TV。这种增长很重要，因为订阅的利润率比硬件更高，这使得它们在经济不确定时期特别有价值。
当然，人工智能可以巩固苹果的地位。该公司的 Apple Intelligence 平台和重新设计的 Siri 语音助手旨在将生成式 AI 功能直接带入设备。反过来，这些功能可能会鼓励客户升级他们的 iPhone 和笔记本电脑，从而使苹果的护城河更难被打破。
但即使人工智能的采用速度慢于预期，苹果仍受益于其超过 25 亿台活跃设备和超过 15 亿付费订阅的安装基础。这是一个需要认识到的重要区别，因为苹果不需要成为一家纯粹的人工智能公司来继续创造利润。
市场崩盘可能会给苹果股票带来短期压力。尽管如此，一旦市场状况改善，该公司的忠实客户群、经常性服务收入和现金生成也将支持强劲的复苏。
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 28 日美国东部时间下午 4:00
Alphabet 是广告和云计算帝国
伯克希尔哈撒韦在 2025 年和今年全年确立了其在谷歌母公司的地位。与苹果类似，Alphabet 已经拥有几项独立于人工智能的高利润业务。
该公司最重要的资产是 Google 搜索。该业务历来受益于有吸引力的经济模式，广告商向谷歌付费以接触潜在客户，而该公司的全球用户群和复杂的搜索算法创造了独特的竞争优势。
尽管如此，人工智能正在让谷歌现有的业务变得更加有价值。例如，AI Overviews 允许 Google 对用户查询提供更深入的分析。这些功能可以提高参与度，并为广告商创造接触客户的新机会，而不是将预算分散到 ChatGPT 或 Claude 等搜索量大的聊天机器人上。
此外，该公司的 Gemini AI 模型正在整个 Google Workspace 和 Android 中集成，这可能会增强客户粘性并创造额外的创收机会。
Google Cloud 使 Alphabet 的生态系统更加完善。在云部门，Alphabet 开发了自己的专用芯片，称为张量处理单元（TPU）。这些处理器可以帮助公司更好地管理人工智能基础设施成本，同时还为客户提供 Nvidia 传统 GPU 的替代方案。
GOOGL - 字母表
Apple 和 Alphabet 经久不衰
如果大盘崩盘，苹果和 Alphabet 的股价可能会出现短暂下跌。没有一家公司能够免受估值压缩或经济疲软的影响。然而，它们的基础业务比许多投资主题几乎完全依赖于人工智能采用的公司更加多元化。
事实证明，人工智能可以增强两家公司的实力，但两家公司都不需要人工智能革命完美展开才能保持盈利。这正是为什么苹果和 Alphabet 从长远来看仍然可以提供跑赢市场的回报，即使股市在此过程中经历了剧烈的调整。