Sandisk (SNDK -9.01%) 股价于 6 月 22 日达到顶峰，当时触及 2,354.39 美元。在同一季度内，大卫·泰珀 (David Tepper) 的阿帕卢萨 (Appaloosa) 出售了其拥有的所有股票。
该基金于 8 月 14 日向 SEC 提交的第二季度 13F 报告显示，截至 6 月 30 日，Sandisk 股票为零。截至 3 月底，该基金已报告持有 281,250 股，价值约 1.79 亿美元，约占其报告持股量的 3%。
截至撰写本文时，该成长股已较 6 月峰值下跌约 31%。
这个职位也是新的。 Sandisk 没有出现在 Appaloosa 的 2025 年底文件中，因此该股权是在大约六个月内建立和解除的。
毕竟，13F 报告了该季度最后一天的持股情况，并且没有提及这三个月内何时发生了出售。这个限制在这里比平常更重要。
258%的季度
对我来说，有趣的部分不是他卖掉了。这是他卖出的季度。从 3 月底到 6 月底，Sandisk 的股价上涨了约 258%，而退出就在上涨过程中的某个地方。
阿帕卢萨马可能在四月份售出，接近三月份的价格，或者在六月份售出，接近最高价。无论哪种方式，文件看起来都是一样的。所以没有人应该称其为顶级勾号。
能说的就是这个职位变成了什么。如果该基金只是保留其 281,250 股，那么 6 月 30 日收盘价为 2,273.73 美元，其股价将接近 6.4 亿美元，而三个月前报告的价格为 1.79 亿美元。
换句话说，泰珀放弃了市场上最垂直股票之一的最垂直延伸。这需要纪律，或怀疑，或两者兼而有之。
无论如何，微米装饰翻了一倍
该文件显示，该基金对内存的更大投资也体现了同样的本能。阿帕卢萨在本季度出售了 690,000 股美光股票 (MU -7.02%)，持仓量减少了约 41%。但该季度的销售量超过了销售量。美光科技的股价在这三个月内上涨了 240% 以上（据 CNBC 报道，这是有记录以来的最大季度涨幅），因此减持后的股份的报告价值仍然翻了一番，达到约 11.3 亿美元。截至 6 月份，美光科技是该基金的第二大持股，占报告资产的近 15%。
加起来，阿帕卢萨整个季度都在出售内存股票，但最终获得的内存美元却比开始时多了——约 11.3 亿美元，高于 7.41 亿美元。
新资金去哪儿了
买盘最多的是为人工智能建设提供资金的公司，其中包括为人工智能建设提供资金的七只股票中的三只。
事实上，Appaloosa 增持了约 15% 的亚马逊股票，这已经是该基金最大的仓位。目前该头寸接近 12 亿美元。
此外，该基金还将其台积电股份增持约 24%，使其成为第三大持股，价值 7.88 亿美元。
整个投资组合也变得更大。截至季度末，报告持有的资产总额约为 77 亿美元，而三个月前为 59 亿美元。
据说已经回来了
还有文件无法显示的部分。
据 CNBC 援引一位知情人士的话报道，Appaloosa 在本季度结束后买入的内存股头寸比第二季度卖出的头寸还要多。
该报告大大改变了解读。 Sandisk 在 7 月底的一段时间里比 6 月高点低了 50% 以上，美光也大幅回调。如果阿帕卢萨抓住了这一弱点，那么退出看起来就不太像是对内存繁荣的判决，而更像是估值重置之前的获利了结。高位卖出，保留低价回调的选择。
然而，关于未报告购买的提示比备案更值得怀疑。无论购买的是什么，直到 11 月 13 日才会出现——而且前提是他在 9 月 30 日仍然持有它们。自那以后，泰珀也可能再次改变了方向。
所以我会抵制这个故事的简洁版本，无论是看涨还是看跌。该文件并未显示基金正在逃离记忆：季度末的美元情况恰恰相反。而且它也没有显示出基金对繁荣的信心，因为定义繁荣的两个头寸在它们仍在发挥作用时就被大幅削减。
记录支持的范围更窄。泰珀在其最大季度内出售了Sandisk，保留了美光科技的赌注，尽管他削减了该赌注，但该赌注仍在增加，据报道，并在账簿关闭后继续对该集团进行交易。他离开的这只股票在 6 月 30 日收盘后就再也没有出现过，尽管 8 月 13 日的投资者日已经将其从 7 月的低点拉了回来。