华尔街普遍看好Plug Power（PLUG -1.42%），这是一只受欢迎的清氢股票。平均目标价目前为3.20美元，意味着近60%的潜在上涨空间。

一些分析师甚至更为看涨。Canaccord Genuity的Jason Tilchen预计近期有97%的上涨空间。Roth MKM的分析师Craig Irwin认为147%的上涨是可能的。与此同时，H.C. Wainwright的Amit Dayal预测Plug Power股票有令人印象深刻的246%增长潜力。

尽管华尔街给出了乐观的预测，我仍然不会买入Plug Power的股票。而有一个主要原因。

纳斯达克 : PLUG

这就是我不买入Plug Power股票的原因

鉴于AI行业快速增长的能源需求，氢燃料正重新受到关注。为了扩大AI的应用，将需要更多能源密集型的数据中心基础设施。当前的电网不适合这种突然且持续的能源需求激增。作为回应，Plug Power正将自己定位为解决方案。以下是该公司在7月博客文章中所说的：

随着人工智能需求的增长，电网正艰难跟上步伐。当电网承受压力时，氢能介入提供帮助。氢能生产系统可以根据实时需求快速调整其能源产量。这有助于降低电力成本并防止停电。这不再仅仅关乎清洁能源。氢能已成为一种智能且灵活的方式来管理不断增长的能源需求。

Plug Power 已经能够与数据中心运营商达成多项交易。而且，该公司 GenEco 电解槽在其他行业的需求不断上升，推动了近几个季度收入的持续增长，以及毛利率的大幅改善。分析师预计 2026 年销售额将增长 15.4%，并预计 2027 年将再增长 18.3%。

对Plug Power来说，一切似乎都在朝着正确的方向发展。销售额在增长，利润率在改善，结构性需求顺风正在积聚，华尔街对该股的前景依然乐观。那么，为什么我仍然不买入Plug Power的股票？原因只有一个：我尚未认同氢经济。

标普全球（SPGI +0.30%）的一份报告指出：“在全球几乎每一个角落，商业利益与政治抱负正日益交织，这强烈有利于将氢及氢衍生物发展为低碳能源载体。但挑战……成本与规模、规划瓶颈、界定何为‘绿色’的规则，以及寻找愿意以溢价成本承诺购买产品的客户……意味着向氢能的转型不太可能以足以改变商业环境的速度和规模发生。”

换句话说，氢燃料要想真正与传统燃料竞争，还有很长的路要走。正如标普全球所指出的，氢燃料在成本上仍无法与替代品竞争。而且，尽管化石燃料和可再生电力等替代品已经达到了大规模应用的水平，但氢能的基础设施仍然远远落后。仅这两项挑战就一再给长期氢燃料需求的预测带来压力。

“一波取消、成本压力和政策不确定性使低排放氢项目管道变窄，并将2030年的预计开发量削减了近四分之一，”路透社去年在国际能源署发布新预测后警告称。二十多年来，该行业增长低于预期一直是常态。

即使Plug Power在最近几个季度改善了自己的运营，它仍然在一个胜算渺茫的行业中竞争。这很大程度上就是为什么尽管有一连串的好消息，Plug Power的股价今年迄今仍下跌了10%。