如果您拥有 Marvell Technology (MRVL) 或 NVIDIA，您就拥有一个想法：世界正在以供应链允许的速度建设 AI 数据中心。 NVIDIA 出售整个工厂并将其架构出租给所有人。 Marvell 设计超大规模定制部件，用于构建 NVIDIA 芯片的替代品。相同的趋势，相反的两端，这就是两者并存的原因。
Marvell 和 NVIDIA 2028 财年的指导方针
Marvell 将 2028 财年收入预期上调至约 180 亿美元，单季度增长 15 亿美元，而目前预计 2027 财年收入约为 120 亿美元。驱动因素是数据中心业务管理层预计 2028 财年将增长 60% 以上。
NVIDIA 首次预计 2028 财年全年增长约 70%，并称该数字受到供应限制。 Marvell 正在指导其可以销售的产品。 NVIDIA 正在指导其可以构建的内容。
Marvell 正在成长为利润率较低的产品组合
Marvell 的增长是毛利率较低的增长。该公司预计 2027 财年第三季度的非 GAAP 毛利率将达到 57.5% 至 58.5%，并将定制芯片的增长视为原因：XPU 和 XPU 附加部件一次设计一个超大规模处理器。首席财务官预计这一范围将持续到 2028 财年，同时指导营业利润率在 2027 财年结束时达到 38% 至 40% 的目标范围，到 2028 财年达到上限。
收入迟到了。管理层表示，正在执行的定制计划在 2029 财年增幅最大。报告发布后的第二天早上，由于对其 AI 芯片交易时机的担忧盖过了指引的预期，股价在盘前交易中下跌 8% 至 223.1 美元。
NVIDIA 正在扩大其捕获范围以及您为此支付的费用
NVIDIA 对每个数据中心捕获的数据采取了另一种方式。随着其平台吸收了 CPU 和网络，其每千兆瓦的收入机会已从 Hopper 的约 180 亿美元攀升至 Vera Rubin 的 400 亿美元。
NVIDIA 还保留了更多的每一美元销售额：其净利润率为 63.7%，而 Marvell 为 27.9%。 Marvell 的净利润高于其自身的营业利润，因此部分利润是在营业利润以下赚取的。目前的利润率均远高于 Marvell 的三年平均水平（约 1.8% 的运营利润率和 0.5% 的净利润率）——今年的数字是峰值，而不是运行率，与 NVIDIA 不同，NVIDIA 的利润率接近其多年平均水平。
溢价由较小的公司承担。截至 9 月 8 日，Marvell 的股价为每股 225.41 美元，市值约为 2020 亿美元，市盈率是营业收入的 57.8 倍——按净利润计算，Marvell 的利润率高于营业利润率，这一差距大幅缩小。 NVIDIA 的市值约为 5.4 万亿美元，市盈率为 23.7 倍。
NVIDIA 赢得了所有轴，Marvell 仍然赢得了年度冠军
NVIDIA 在六个方面处于领先地位：估值、一年内收入增长、三年内收入增长、营业利润率、净利润率和杠杆率。这一数字仍然低于 Marvell 的预期：其光学 DSP 是市场领先的商业特许经营产品，其 1.6T 产品正在迅速增长。
Marvell 也迎来了这一年：在过去 12 个月里，该公司股价上涨了 242.3%，而 NVIDIA 则上涨了 34.3%。那一年就是陷阱。过去三个月的情况已经逆转，Marvell 下跌了 15.5%，而 NVIDIA 则上涨了 8.4%。如果您无法确定任何一只股票是否物有所值，我们的五因素记分卡会根据增长、盈利能力、稳定性、弹性和估值进行评分。
Marvell 与 NVIDIA 的对比太小了
今天的证据指向了 NVIDIA，而且在一两年内你不会知道这是否正确。
有两件事有帮助。首先，根据数字而不是头条新闻来判断这两家公司：将 Marvell 和 NVIDIA 放在一起进行同行比较。其次，停止一次决定一对。这就是 Trefis 高品质产品组合的用途。该投资组合有着超过三大指数的记录。
> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_AvB&stock=MRVL&gen=20260909&src=agent -->