要点
沃伦·巴菲特从 1965 年到 2025 年担任伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA +1.05% ) ( BRKB +0.84% ) 控股公司的首席执行官。在他的领导下，该公司成为一家价值 1 万亿美元的企业集团，拥有多家全资子公司、3,500 亿美元的股票投资组合和超过 3,000 亿美元的现金。
巴菲特选择了他的一位长期副手格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 在 2026 年初接任首席执行官一职。阿贝尔要复制前任的成功并不容易，但今年到目前为止，他已经购买了价值 144 亿美元的巴菲特最喜欢的股票，这一直是股东们的热门举动。
沃伦·巴菲特。图片来源：盖蒂图片社。
巴菲特任职期间，伯克希尔股票碾压标准普尔 500 指数
巴菲特于 1965 年获得控股权时，伯克希尔哈撒韦公司是一家纺织品制造商。该公司的业务陷入困境，在决定不再可行后，他将其转变为一家控股公司，以进行各种投资。
伯克希尔现在全资拥有许多保险提供商、消费品牌、物流巨头和公用事业公司，并由其私人管理。它们产生大量现金流，该集团经常用这些现金流来购买其他公司的少数股权，从而增加股东的回报。
巴菲特喜欢投资那些增长稳定、利润稳定、管理团队经验丰富的公司，但他特别喜欢那些有利于股东的举措，如股票回购计划和股息计划，因为它们可以提高伯克希尔的回报。
例如，巴菲特在1988年至1994年间以约13亿美元收购了4亿股可口可乐股票。他从未出售过一股股票；该职位目前价值高达 382 亿美元，仅今年一年就将向伯克希尔支付 8.48 亿美元股息。巴菲特对美国运通的长期投资也产生了类似的结果。
众所周知，巴菲特在 2016 年至 2023 年间向苹果投资了 380 亿美元。截至 2024 年初，这些股份价值超过 1700 亿美元，占伯克希尔整个投资组合价值的一半。巴菲特和他的团队到 2025 年底已出售了 75% 的头寸，以兑现部分收益并降低集中风险，但它仍然是该集团有史以来最成功的投资之一。
在巴菲特的 60 年任期内，伯克希尔股票的复合年回报率为 19.7%，碾压了同期平均年回报率 10.5% 的标准普尔 500 指数。如果投资者在 1965 年将 500 美元投资于伯克希尔股票，那么到 2025 年底巴菲特卸任时，他们的资产将达到 2,420 万美元，而同样的投资在标准普尔指数上将增至 199,851 美元。
BRKB-- 伯克希尔哈撒韦公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 4:00
巴菲特在 2018 年至 2024 年间购买了价值 778 亿美元的伯克希尔股票
巴菲特在退休前的几年里一直在努力寻找有价值的投资机会。伯克希尔已经变得如此庞大，以至于美国很少有股票（他尚未持有）能够产生足够的增长来推动发展，这就是为什么他在任期结束时将业务多元化到日本等国家。
因此，巴菲特决定将伯克希尔不断增长的现金储备中的一部分返还给股东。 2018 年至 2024 年间，他授权进行价值 778 亿美元的股票回购，这意味着伯克希尔在公开市场上购买了自己的股票。这减少了流通股的数量，从而使剩余的每一股都更有价值。
回购让投资者可以控制何时将收益具体化以用于税收目的，因此巴菲特更喜欢回购，而不是股息支付，因为股息支付几乎立即征税。
巴菲特在整个职业生涯中花在回购上的钱比他在任何其他公司投资的钱都多，他显然相信伯克希尔有能力比几乎任何其他类似规模的公司提供更好的回报，其相对于标准普尔 500 指数的长期业绩记录就是证明。
在格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 的领导下，回购又回来了
巴菲特在担任首席执行官的最后一年没有授权进行任何股票回购，可能是因为他想给继任者格雷格·阿贝尔留下尽可能多的现金，以带领伯克希尔进入新时代。
阿贝尔已经采取了重大举措，迄今为止已向谷歌母公司 Alphabet 投资了超过 200 亿美元。但他也重启了伯克希尔的回购机制，授权在 2026 年第一季度进行价值 2.35 亿美元的回购，随后在第二季度进一步回购 45 亿美元，然后在第三季度回购高达 96 亿美元。
在阿贝尔掌舵的前 9 个月里，股东返还了 144 亿美元。
只要伯克希尔现金和现金等价物的价值保持在 300 亿美元以上，伯克希尔就可以根据管理层的决定回购自己的股票。该公司目前拥有超过 3520 亿美元的干粉，因此 Abel 在未来几个季度有足够的空间采取更积极的行动。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。