五年多以来，通胀率目前一直高于美联储 2% 的目标。消费者也感受到了油价飙升的压力，油价上涨导致油价上涨。负担能力仍然是该国的首要问题。
美联储理事会新任主席凯文·沃什(Kevin Warsh)以鹰派语气开始了他的任期，他在本月早些时候表示“价格太高了”。
沃什还誓言要让通胀“成为过去”，并补充说美联储政策制定者“不会容忍通胀持续走高”。
尽管如此，我仍然认为美联储负责制定货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）将在加息之前尽可能等待。因此，我的预测是美联储今年不会加息。
美联储主席凯文·沃什。白宫官方照片由 Daniel Torok 拍摄。
通货膨胀状况
在 2022 年达到 9% 左右的峰值后，美联储意识到自己落后于八球，迅速做出反应，实施了一系列大幅加息，其中几次加息幅度为 0.75%。
这有助于减缓通货膨胀，但事实证明，将其降至美联储偏好的 2% 水平是难以实现的。当然，还有其他事件减缓了美联储的行动。
一些人认为，唐纳德·特朗普总统的关税导致通货膨胀加剧，而伊朗战争和高油价无疑是其中之一。
虽然 5 月份通胀飙升，但经济从 6 月份通胀数据中得到了必要的喘息，市场强烈认为这将使 FOMC 在 7 月份会议上暂停。 6 月份，总体同比通胀率放缓至 3.5%，而剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率则放缓至 2.6%。
美国消费者价格指数同比数据由 YCharts 提供。
沃什将牌放在胸前
预计沃什将在美联储实施“政权更迭”，他在联邦公开市场委员会 (FOMC) 6 月会议上以不参与美联储经济预测摘要 (SEP) 的方式拉开了序幕。
SEP 实质上为 FOMC 成员如何看待利率轨迹和国内生产总值 (GDP) 等其他关键经济指标提供了前瞻性指导。
事实上，沃什已经明确表示，他不希望美联储像过去那样透明，因为他认为这对市场不健康。这就是为什么我认为他将自己的底牌紧握在胸前，这使得人们更难了解他的真实意图。
沃什过去一直对美联储持严厉批评，并认为该机构可能需要重新评估其看待通胀的视角。
值得注意的是，沃什提倡“修剪平均值”方法。这种通货膨胀指标从一篮子消费者价格中剔除波动最大的价格变化，然后取加权平均值。
如果美联储使用这种方法来衡量其首选的通胀指标——个人消费支出 (PCE) 指数，那么 2 月份的通胀率将达到 2.3%，比总体 PCE 低半个百分点。
沃什还成立了五个新的工作组来审查美联储的政策，其中包括一个研究美联储如何衡量通胀的工作组。
因此，尽管沃什多次公开表示价格过高，但他也提倡采用一种衡量通胀率的方法，使通胀率比现行方法更接近 2%。沃什还在他的第一次新闻发布会上表示，他仍然认为美联储2%的目标是一个很好的晴雨表。
为什么我认为美联储会按兵不动
市场预计美联储在 9 月会议上加息的可能性约为 56%（截至 7 月 22 日）。卡尔希认为，美联储在 2027 年之前加息的可能性约为 64%。请记住，这两个数字往往会经常变化。
归根结底，我在这里采取逆向投资有两个原因。首先，目前的通货膨胀主要是由伊朗战争和石油和天然气价格上涨推动的，这些价格确实有可能流入经济的其他领域。
但目前高油价主要是由供应驱动的，因为通过霍尔木兹海峡的油轮关闭或大幅减少，这条狭窄的水道在正常情况下每天有五分之一的石油运输。加息对于解决供应驱动的冲击效果较差。
事实上，石油和天然气价格上涨很可能最终导致价格下降。
此外，过早加息会给美联储带来重大风险。加息可能需要大约六个月的时间才能对经济产生影响，而且加息可能会给已经证明具有弹性但也出现了很多裂缝的经济增加压力。
许多专家认为，美联储在2022年和2023年的激烈加息行动将使经济陷入衰退。目前还没有，但利率保持在高位的时间越长，衰退风险持续的时间就越长。
第二个原因涉及沃什和他过去对通货膨胀的许多评论。虽然自从担任主席以来他的语气发生了变化，但我仍然不认为他是鹰派。
最后，我怀疑通胀数据仍将不明朗，伊朗战争将时断时续，至少在今年剩余时间内美联储将按兵不动。