本周，围绕人工智能风险的全球辩论进入了一个新阶段，科技高管们就前沿实验室是否应放缓该技术的发展速度产生了分歧。Anthropic、OpenAI、SpaceX和Google DeepMind的领导人提出，需要对增长进行自我监管检查，以赋予AI模型更多控制权。与此同时，微软、亚马逊和Meta表示，他们正在开发用于检查、控制和监管AI风险的工具，而美国总统唐纳德·特朗普则称这些警报是“骗局”。对谨慎的呼吁导致本周初科技股出现轮动，投资者质疑是否有必要对蓬勃发展的AI建设步伐进行重新定价。

帮助我们理解当前的人工智能叙事，因为投资者似乎确实对人工智能发展可能放缓的想法感到不安。我相信他们不想看到人类的终结，但他们也非常依赖人工智能资本支出，这一直是收益、增长和未来预期的驱动力。那么，我们该如何处理这种围绕人工智能的新闻激增呢？

我们正在经历巨大的发展，呃，在创新方面，在实体经济的资本支出方面，在社会方面，显然也在金融市场方面，而投资者确实正在努力处理随之而来的信息。

当那些，你知道，真正重要的人说，听着，我们正在开发某种可能在四年内抹去人类的东西时，谁会不担心呢。当然，这更难。与此同时，我认为很多人意识到欧洲落后了，面临被彻底碾压的风险，但也意识到现在纠正还为时不晚。

如果这是一个信号，表明我们甚至将迎来AI资本支出泡沫的放缓，比如通缩，呃，你知道，那么这就是市场的一个重大时刻。但它甚至可能是破裂的开始。现在真正有趣的是，我们不会立即知道。如果情况确实如此，这将是一个逐渐发展的主题。

你正在重新考虑你的人工智能风险敞口吗？

嗯，我们正在重新思考人工智能的价值链。当然，当我们看到像Amadei或人工智能领域的其他领导者说他们想要——我的意思是，缓和开发——的发展时，这将首先影响半导体。所以，就目前而言，我们并不担心人工智能周期。但这可能会稍微缓解这个——这个——这个对永不停止、不断增长的盈利、增长和该行业利润率的期望。

你知道，如果你放慢——有没有办法在不使AI交易崩溃的情况下放慢速度？

听起来确实有。是的。有一种方法，我的意思是，我们并不预期会出现任何衰退，也不预期AI领域的支出或资本支出周期会发生任何变化。

人们正在忘记的是，类似于我们在以往的技术周期（如云计算甚至移动设备的建设）中所看到的那样，最终胜出的很可能不仅仅是单个模型。而是一个围绕它构建的系统。