在 Motley Fool 隐藏宝石投资的这一集中，Motley Fool 撰稿人 Travis Hoium 和 Lou Whiteman 以及 Motley Fool 分析师 Emily Flippen 讨论了：

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完整的文字记录如下。

该播客录制于 2026 年 7 月 17 日。

Travis Hoium：一种新的人工智能模型正在冲击市场。 Motley Fool 隐藏宝石投资现在开始。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是 Travis Hoium，今天加入的还有 Lou Whiteman 和 Emily Flippen。伙计们，我们必须谈论市场的话题，至少在过去 48 小时左右的时间里。这就是科技股像石头一样暴跌。艾米丽，这就是过去 6 个月，甚至过去 18 个月里发生的一切。现在他们突然掉回了地球。我们谈论内存，我们谈论设备制造商。这里有许多不同的催化剂。这可能就是来自中国的人工智能模型Kimi。这也可能是财报季节。当你看到这些股票下跌时，作为投资者你会想到什么？

Emily Flippen：首先想到的是试图了解导致我们全面抛售的核心驱动原理是什么。试图调和 Netflix 和 Micron 之间的关系时，您可能会挠头思考，这些公司有什么共同点？简而言之，它们很受散户投资者的欢迎。事实上，如果你全面观察，很多大幅下跌的股票都非常受散户投资者的欢迎。我们看到很多人涌入公司，无论是因为害怕错过机会，还是只是炒作周期的一部分。当我们开始从这些业务中获得收益时，随着人们的恐惧开始加剧，那些一开始就没有真正的购买论文的人开始恐慌。

当你购买一家公司时，没有真正的论点说明你为什么持有该业务，希望长期持有，那么每当市场开始抛售时，你很容易感到恐慌。我认为我们所看到的全面抛售，对于美光来说可能是内存短缺的结果，对于 Netflix 来说，可能是由于盈利的结果，对于 IBM 来说也是如此。天哪，谁知道 IBM 的结果，无论是内部斗争还是整个软件行业的抛售，但所有这些都是不同的动力，都是由相同的核心原则驱动的，这就是我是投资者，我担心。我告诉你，市场是由人组成的。它是由做出情感决定的人组成的。我想我个人看到本周发生了很多情绪化的决定。

Lou Whiteman：没关系，我们在上升过程中从来没有注意到它。美光科技股价下跌了多少百分比，但他们的交易价格也与 6 月初的水平相同。 IBM正处于历史上最糟糕的一天，并回落至5月份的水平。在上升的过程中我们认为这是理所当然的，然后在下降的过程中我们对此感到恐慌。这不是健康的投资。这并不好玩。这就是为什么我没有头发。但我认为这与优秀公司的核心原则是分开的，并且要坚持这些原则。这只是市场营销。这是每天的波动。就像我说的，上升的过程中充满乐趣，下降的过程中充满绝望。尝试正常化，也许在上升过程中不要太陷入其中，也不要太陷入其中或躺下，这可能是正确的方法。但是嘿，你告诉了我的情绪，因为这并不容易。

艾米丽·弗利彭：卢，实际上有很多很好的心理学证据支持你的观点，这表明投资者对损失的感觉是他们从收益中获益的两倍。如果股票上涨20%，那就太好了。你对此感觉良好，但实际上平均感觉是两倍，当股票下跌 20% 时，感觉会更糟。你会更加感受到这些损失。如果今天很多人在听我们讲话时感到非常害怕，对他们的投资组合中发生的事情感到真正的痛苦，这是可以理解的。

卢·怀特曼：根据定义，如果你想一想，如果我购买股票，股票就会上涨，我并没有真正受到影响。就像，这就是我买它的原因。但当它下降时，我认为在深层心理层面上，我们会更多地注意到恐惧，但也只是常识。好像这不会是脚本。我们现在正面临着事情无法按剧本进行的时刻。

Travis Hoium：我们可以在这里借鉴很多线索。我想了解市场中的杠杆率以及我们在期权中看到的一些短期动态。例如，我知道韩国有大量杠杆，这正在影响其中一些内存股票。但是，艾米丽，你谈到了收入。我在散户投资人群（也就是我们每天与之交谈的人）的大量评论中注意到的一件事是，你看到 Netflix 或美光科技的收益报告，你会发现这份收益报告非常好。股票为何下跌？

我觉得这提醒了一个，市场是一个前瞻性的机制。市场正在思考 6-18 个月后的世界会是什么样子？但采取更长远的眼光才是风向的所在，即《愚人报》的投资风格，即长期投资。有很多人在考虑下个月或下个季度。市场正在考虑未来6-18个月。很少有人有能力思考未来5-10年，除非你用自己的钱进行投资。这就是阿尔法的存在，但如果你正在这样做，那么你必须以稍微不同的方式阅读这些季度报告。

Emily Flippen：这就是为什么我本月早些时候实际看到的一些数据让我特别心碎，特拉维斯。 FINRA 报告称，新增保证金、新债务、保证金账户超过 5 亿美元，主要由美国各地银行的散户投资者推动。这是一个巨大的增长。这有很多原因。显然，通货膨胀率很高。我们的市场价值更高。所有这些都会推高保证金账户的平均余额。但最重要的是，我们扩大了散户投资者可以获得的金融证券的数量，其中期权交易是一个非常大的交易。根据我个人的经验，越来越多的人倾向于将投资视为赌博。这两件事在我看来是非常不同的。

作为散户投资者，如果你进行保证金交易，如果你设置止损单，如果你参与预测市场，或者尝试购买个股，就像你在投注账户上那样，那么这就是一个问题，因为你作为散户投资者的第一大优势，作为个人，你除了自己之外不依赖任何人，这意味着你可以拥有你想要的长期观点。银行和其他金融机构系统地持有短期观点，因为它们是为股东或利益相关者所持有的，而这也是其中的一部分。

Travis Hoium：如果你经营一只基金，有人可以从你的基金中提取资金。这个月你必须跑赢本季度的业绩，否则我就把钱拿出来放在别处。

Emily Flippen：作为一名散户投资者，作为一个刚刚听这个播客的人，为什么你会拿走你最大的资产，也就是你的长期观点，并开始根据短期噪音进行交易？这就是你为失败做好准备的方式。如何为自己的成功做好准备就是通过更广泛的观点来实现。事实上，这种短期交易通常为那些足够谨慎、能够度过经济低迷期的投资者提供买入机会。

卢·怀特曼：我认为摩根·豪塞尔说得最好，你的优势就是玩你的游戏，这就是艾米丽所说的。默认情况下，当分析师失误时，我不会为难他们，因为他们的工作是展望未来三个月。我的工作是努力寻找足够强大的公司，无论短期内发生什么，它们都能长期生存和繁荣。我喜欢指出的是，当硅谷银行倒闭时，所有银行都被抛售。发出了大量的自我推荐或保留建议。这是有道理的，因为接下来的 3-6 个月对银行来说将非常糟糕，而这正是这些持有或出售的银行所反映的。但我不用担心3-6个月。我可以说这是一个很好的机构，我认为它会在未来 50 年里一直存在。这对我来说是一个买入机会，即使他们正确地将其称为近期动力的卖出机会。我认为这就是有效的心态。但话又说回来，这在纸面上听起来很好。然后你刚买的股票第二天就下跌了 20%，执行起来就困难得多。

Travis Hoium：说到下跌的股票，当我们回来时，我们将讨论 Netflix 以及为什么今天凌晨股价下跌了两位数。您正在听 Motley Fool Hidden Gems 投资。