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您的笔记本电脑无法连接到 VPN。您打开公司帮助门户，输入“VPN 损坏”并提交票证。在许多大公司，该门户在 ServiceNow 上运行。今年，更多的罚单可以在人们阅读之前就由人工智能代理来回答。

这就是 ServiceNow 的产品。这也是股价下跌的原因。 ServiceNow 周三收于 102.76 美元，较其 52 周收盘高点 173.50 美元低 41%。过去 12 个月内下降了 40%，而分析师预计今年的收入将增长 22%。投资者支付的费用约为销售额的 6.9 倍，而 1 月 1 日为 12.0 倍。

这些数字来自一种恐惧。 ServiceNow 的大部分收入都是按每个用户、每个席位定价的。如果一名人工智能代理关闭了过去由五名服务台工作人员处理的票证，那么公司需要的席位就会减少。

这种担忧已经让持有者付出了代价：该股下跌了 65%，创五年来最严重的跌幅。在价值数百万美元的投资组合中，这样的下跌会迫使出售吗？ Trefis 合作伙伴公司可以通过 15 分钟的免费电话处理您的不良案例。

10 月 29 日发生了什么？

有一天，恐惧变成了一种代价。 10 月 29 日，ServiceNow 下跌 27%，这是有记录以来最糟糕的一天。按固定汇率计算，销售额超出预期，订阅收入增长 20.5%。但明年到期的积压订单按固定汇率计算增长了 21%，预计将放缓至 18.5%，财务负责人表示，提前续签约占积压订单的一半。调整后利润比预期低两美分。

股票已经为痛苦付出代价了吗？

不是最近。每次痛苦的收益是年回报率除以股票下跌月份的典型规模（不是除以最严重的跌幅）：高于 1 是好的，低于 0 意味着痛苦什么也没买。

五年来销量不断增长，但持有者却亏损了。

桌子在哪里相交？

这是一个科技故事，也是一个就业故事。座椅软件随着办公室人数的增加而增长。微软上个季度的商业席位仅增长了 5%。周二，Anthropic推出了自己的电子表格和仪表板工具，微软股价下跌约2%。 （更多内容参见微软股票，价格为 533 美元：买入、卖出还是持有？）

不同的是：ServiceNow 也出售代理。今年 1 月份，该公司将 Anthropic 的 Claude 设为其代理构建商的默认模型，将人工智能合同目标从年初的 10 亿美元提高到 17 亿美元，并表示其约一半的新业务不再按席位定价。能够让买家回头的证据是，代理商向 ServiceNow 支付的费用比他们更换的座位还要多。

这周你应该做什么？

位置，而不是预测。将 ServiceNow 保持在投资组合的 1-3%，这样另外 65% 的成本就会降低到 2% 以下。补充一下，承诺价格：现金担保看跌期权价格为 90 美元，于 1 月 15 日到期，周三收盘时每股支付约 2.95 美元（买入价和卖出价的中点），净成本接近 87 美元，不到销售额的 6 倍。这取代了最糟糕的一天后的抛售或没有计划的平均下跌。看看 1 月份的报告：积压订单占 18.5%，AI 合同占 17 亿美元。

接下来你应该问什么？

您的计划还能承受 65% 的跌幅吗？

人工智能代理改变的是可能性，而不是你的计划。如果您的投资达到或超过 100 万美元，请与 Trefis 合作伙伴公司进行 15 分钟的免费通话，获取有关您的软件曝光度的第二意见。