俗话说，流动性产生流动性。

顾名思义，Hyperliquid 已成为许多交易者选择的去中心化交易所，特别是那些想要交易永续期货或“perps”的交易者，这是一种基于区块链的衍生品合约，允许用户利用杠杆来推测资产价格，并且没有到期日。

Hyperliquid 由哈佛同学 Jeff Yan 和一位名为 iliensinc 的化名开发商创建，于 2023 年初上线，它正在利用其订单簿的数量和深度，为企业提供类似于组合性的东西：来自去中心化金融 (DeFi) 的概念，无需许可的智能合约可以像金钱乐高积木一样拼凑在一起，而乐高积木是新的代币化金融产品的构建块。

Hyperliquid 的与以太坊兼容的 HyperEVM 直接连接到其超快的本土 HyperCore 区块链，允许其他应用程序在平台的共享流动性之上进行组合，而不是对其进行碎片化。换句话说，钱包甚至其他交易所等应用程序可以搭载 Hyperliquid，将其用作后端来提供 Perps 交易和其他服务。

随着越来越多的开发者部署和集成 Hyperliquid，流动性加深，资产种类扩大，网络效应复合。现在有数百家开发商——包括 MetaMask、Phantom wallet 和南非交易所 VALR 等知名开发商——使用 Hyperliquid 的“构建者代码”系统。据 Flowscan 称，迄今为止，建筑商已创造了约 9000 万美元的收入。

越来越多的追随者对这个平台赞不绝口。

“Hyperliquid 不仅仅是一个永续合约交易所，它更像是金融领域的 AWS。”Hyperion DeFi 首席执行官简汉苏表示。Hyperion DeFi 是第一家专注于 Hyperliquid 原生代币 HYPE 的美国上市财资公司。

“perps部分很棒，但这实际上是一个第一层区块链基础设施。提供的服务实际上是流动性，让所有这些市场运转良好，并允许任何人在它们之上构建东西，”Jian在接受采访时说。

与云基础设施领域的 AWS 类似，构建者拥有自己的用户并完全控制用户界面，而 Hyperliquid 则提供底层流动性和执行力。构建器代码集成商根据用户交易的名义规模收取费用，而不开发后端或维持流动性。

Hyperliquid Labs 业务开发主管 Sterling Barnett 通过电子邮件表示：“构建器代码让集成商专注于他们最擅长的事情，提供出色的用户体验，而 Hyperliquid 则充当流动性和执行的后端。” “集成商可以为用户提供一流的链上流动性和机构级基础设施，并在每笔交易中赚取费用。”

对于像 MetaMask 这样的应用程序（基于以太坊的钱包，全球拥有超过 1 亿用户）来说，与 Hyperliquid 的 EVM 模块融合是非常有意义的。自 2025 年 10 月起，MetaMask 已向用户提供直接从钱包自我托管访问权限的权限。

MetaMask 的产品经理 Matthieu Saint Olive 表示，钱包的优势在于无需连接去中心化应用程序 (dApp)，同时资金转账也得到简化，用户可以直接使用他们已持有的代币进行交易。他说，它可以插入 MetaMask 的资金账户、社交登录和跟踪交易，并让 Hyperliquid 来处理匹配、预言机和保证金引擎。

“匹配订单确实很困难，而 Hyperliquid 在这方面非常出色，所以我们不会尝试重建它，”Saint Olive 通过电子邮件说道。 “通过将订单直接发送到 Hyperliquid 订单簿，MetaMask Perps 提供了任何地方都可获得的最佳流动性和执行质量。”

据 Saint Olive 称，MetaMask 表示，它看到了加密货币以外的领域向大宗商品和股票等领域的增长。他表示：“现实世界的资产市场已从 2026 年初只占永续交易量的一小部分上升到今天的约四分之一。”

在费用方面，MetaMask 收取 0.1% 的固定构建者费用，并预先披露，没有隐藏的点差，也没有执行过程中隐藏的任何内容，因此交易者可以准确验证他们支付的费用。 Saint Olive 补充道：“我们认为透明度是真正的优势，我们正在积极探索更多创新的定价模式，因为我们希望经济性成为人们选择 MetaMask 的原因，而不是摩擦的根源。”

更令人惊讶的是，一家大型中心化交易所将流动性需求移交给了 Hyperliquid 的 perps 订单簿。但事实证明，对于总部位于南非的交易所 VALR 来说，采用 Hyperliquid 路线是一个不错的选择，该交易所首席执行官兼联合创始人 Farzam Ehsani 表示，VALR 是非洲最大的交易所之一，拥有近 200 万零售客户和约 2,000 家企业机构客户。

Ehsani 表示，VALR 团队首先向客户提供现货市场、现货保证金，然后是永续合约，之后在内部构建了所有基础设施，包括风险和清算引擎。尽管为推出永续期货付出了巨大的努力，但埃萨尼坦言，获得交易量和流动性很困难。

“因此，我们自己账上的永续期货并没有像我们希望的那样起飞，主要是因为流动性和交易量，”埃萨尼在接受采访时表示。 “我们的交易量就是我们的交易量；我们诚实、透明，不进行任何虚假交易或类似的事情。我们看到 Hyperliquid 带来了巨大的交易量，并将来自世界各地的市场参与者聚集在一起，我们想，‘我们为什么不加入其中呢？’”

Hyperion的Jian表示，展望未来，当Robinhood、Coinbase、洲际交易所等公司全力提供perps时，将会出现跨场所套利的机会。

“例如，假设你在 Robinhood 上维持一个仓位，而在 Hyperliquid 上维持另一仓位，”Jian 说。 “然后，因为你有很多所谓的无毒流量，即当更多散户纯粹进入和退出市场时，你将能够看到更多有机的融资利率机制。”