美国现货比特币交易所交易基金已连续五天录得净流出，因为投资者在市场动荡的一周后撤出风险资产。
根据 SoSoValue 的数据，这些基金在 11 月 5 日至 11 日期间损失了约 14.4 亿美元，其中周三损失了 2.999 亿美元。这使得 11 月份迄今为止的净流出达到 18.8 亿美元，而 10 月份有 5.2 亿美元流出基金。
资金流出恰逢人工智能和科技股遭到抛售。 11月5日，纳斯达克综合指数单日下跌5.5%，比特币ETF净流出约4.3亿美元。
HashKey高级研究员Tim Sun告诉Decrypt：“这波资金流出是宏观风险偏好下降后机构投资者主动或被动降低风险敞口的结果，这还不足以证明比特币的长期配置论点已经逆转。”
Sun表示，五天的资金流出量约占该基金551亿美元累计净流入量的2.6%，“远未达到全面撤退”。但由于资金外流和价格下跌造成损失，这些基金的总净资产已降至 937 亿美元，较 2025 年 10 月 1,695 亿美元的峰值下降约 45%。
根据 Decrypt 数据，比特币交易价格为 73,358 美元，过去 24 小时下跌 0.87%。在 Decrypt Predict 上，用户认为周日下午比特币交易价格超过 74,000 美元的可能性为 40%，而比特币价格维持在 70,000 美元以上的可能性为 94%。 Sun估计，现货比特币ETF的平均持有成本约为81,000美元，这意味着一些ETF持有者现在面临着未实现的损失，而一些投资者在年底重新评估其配置时可能会进一步削减其风险敞口。
UTC 时间 11 月 15 日下午 4:59 的 BTC 价格
缺乏买家
分析师表示，更大的担忧是新买家的短缺。 BitGo 研究主管 Greg Cipolaro 在与 Decrypt 分享的一份报告中表示，大选后的反弹仅为现货比特币 ETF 带来了 7500 万美元的收入，而与美元挂钩的稳定币的供应量则萎缩了 1.9%，至 2863 亿美元，“这表明几乎没有新资本在观望。”据 Decrypt 周三报道，链上分析公司 Glassnode 发现，截至 11 月 9 日的 30 天内，稳定币总供应量下降了 142 亿美元，这是自 2022 年 6 月以来的最快萎缩。
西波拉罗表示，对冲基金买入现货 ETF 股票，同时做空期货以捕捉价格差距的基差交易也变得不那么有吸引力，因为基差已跌破借贷成本，促使许多基金退出。 Sun 表示，这意味着 ETF 流量现在可能比以前更直接地反映对比特币的定向需求。
企业买家也放缓了脚步。 Sun表示，Strategy公司股票相对于其持有的比特币价值的溢价已经收窄，这使得该公司筹集资金购买更多比特币的吸引力降低，而摩根士丹利资本国际(MSCI)将其排除在指数之外的决定可能会切断被动投资。
他表示：“目前需要关注的最关键因素是购买需求本身持续缺乏，其对价格的影响可能比单独的资金外流数据更显着。”
西波拉罗表示，比特币随风险资产一起下跌，但滞后于风险资产的复苏。他写道：“除非开始参与反弹并且 ETF 需求增强，否则数字资产可能仍面临进一步下行风险，而无法从更广泛的风险资产反弹中受益。”
许多人忘记了 $GLD 的“冬天”有多长。它经历了最初的爆发，甚至在 2011 年的某一天成为世界上最大的 ETF，然后糟糕的时光到来了，它（看到 40% 的投资者保释）花了近十年的时间才再次回到了 aum 高点。… pic.twitter.com/Ny9gyyo1Am
- 埃里克·巴尔丘纳斯 (@EricBalchunas) 2026 年 11 月 11 日
并非所有人都将资金外流视为长期警告信号。彭博 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 将比特币 ETF 与黄金 ETF GLD 进行了比较，后者约 40% 的投资者在 2011 年达到顶峰后离开，并花了近十年的时间才收回资产，但现在的水平是早期高点的近三倍。 “没有现金流的资产纯粹取决于情绪，而且情绪会发生变化，”他写道。