嘉信美国股息股票 ETF (SCHD 0.35%) 尽管被认为是一只比注重增长的基金更为保守的基金，但今年却表现出色。截至撰写本文时，该基金的 2026 年回报率约为 20%，领先于标准普尔 500 指数约 11% 的涨幅。而且它也领先于科技股为主的纳斯达克 100 指数约 17% 的回报率。
通常情况并非如此。
增长指数决定了人工智能 (AI) 繁荣时期的市场节奏，而收益基金一直是投资者为了稳定而持有的资产。然而，950 亿美元的股息支付投资组合的交易价格达到 52 周高点，收益率约为 3.2%，而年度费用仅为 0.06%。
以下是该基金如何实现这一目标的详细介绍。
基金如何挑选 100 只股票
交易所交易基金 (ETF) 追踪道琼斯美国股息 100 指数，该指数的入场规则完成了大部分工作。要符合资格，公司必须至少连续 10 年支付股息。房地产投资信托和有限合伙企业完全被排除在外。
该指数根据四个基本面从该池中评估收益最高的股票：相对于总债务的自由现金流、股本回报率、股息收益率和五年股息增长。前 100 名企业将获得晋级，缓冲规则有利于当前选民。重新调整时，任何单一股票不得超过指数的 4%，任何行业不得超过 25%。整个事情每年都会进行审查，并每季度重新平衡一次。
那些高质量的屏幕很重要。相对于总债务和股本回报率的自由现金流排名有助于该指数避免收益率陷阱（股息丰厚的公司是业务恶化的警告信号）。该基金希望付款人能够继续付款——这也正是我希望从股息持有中得到的。
结果是一个看起来与增长指数完全不同的投资组合。最大的持股公司是联合健康集团 (UnitedHealth Group)、家得宝 (Home Depot) 和雅培实验室 (Abbott Laboratories)，各占资产的 4.3% 至 4.5% 左右，此外还有可口可乐 (Coca-Cola)、宝洁 (Procter & Gamble) 和雪佛龙 (Chevron) 等公司。医疗保健约占投资组合的 21%，消费必需品约占 21%。
规则筛选出的内容也同样重要。市场上占主导地位的人工智能公司，由于其收益率极低或股息历史较短，根本不符合资格。扫描该基金前 25 只股票，你不会发现 Nvidia、微软或 Alphabet。
为什么这个公式今年有效
这种排除一直拖累了大部分人工智能反弹的相对表现。 2026年，已经是优势了。
市场上许多最昂贵的软件和人工智能公司今年都陷入困境，投资者已转向收入更稳定的公司。轮动转向制药商、家庭必需品和能源。这笔资金已经集中在这三个方面。
纽约证券交易所代码：SCHD
公平地说，增长基准并没有放弃更长的竞赛。过去 12 个月，纳斯达克 100 指数的回报率约为 30%，仍然领先于该基金的 27%。 2026 年所做的就是颠倒了顺序。我认为，这更多地说明了成长型交易变得多么昂贵，而不是股息股票突然变得令人兴奋。
与此同时，收入源源不断地到来。该基金在过去 12 个月中每股分配了 1.05 美元，按当前价格计算，收益率约为 3.2%。
该投资组合的交易价格约为其持有收益的 17 倍，而标准普尔 500 指数基金的交易价格为 20 倍左右。投资者正在获得更便宜的企业集合，并获得更高的报酬来持有它。
从这个意义上说，该基金的表现更像是一只巨大的价值股票，而不是成长指数中的任何股票。
那么，投资者应该在上涨 20% 后购买股息 ETF 吗？我会首先设定期望。在大多数年份里，股息筛选可能不会超过纳斯达克 100 指数——这不是它的工作。它的工作是从持久的业务中提供不断增长的收入流，并在此过程中减少戏剧性。该基金在这方面做得很好，自十多年前推出以来，年复合增长率约为 13%。当然，如果人工智能股票在下半年重新发挥作用，顺序可能会立即逆转。
但对于那些想要收入和不依赖人工智能交易保持火爆的锚定的投资者来说，我认为这只基金仍然值得买入，甚至接近最高点。构建它的规则没有改变。经过这样的一年后，很难说它们无聊了。