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...如果您正在寻找比特币与百老汇的结合：加密货币正在纽约市登台亮相。本·席勒 (Ben Schiller) 创作的喜剧《比特币坏男孩》将于 10 月 15 日至 25 日在 Chain Theatre 上演。该剧围绕一个负债累累的家庭、一个想要建设更美好世界的程序员和一种模因币展开。了解更多 。
作者：Steve Neamtz，约克维尔美国公司首席执行官
黄金交易价格接近每盎司 4,200 美元，而比特币价格约为 84,000 美元，这再次引发了一个熟悉的争论：投资者应该持有黄金还是“数字黄金”替代品？
5000 年来，黄金已经证明了其作为储备资产的价值。比特币 17 年的历史提供的经验证据要少得多。但央行或财政政策制定者无法扩大这两种资产的供应。因此，在债务泛滥的世界中，它们共同的稀缺性变得更加重要。
仅在美国，联邦债务就已超过 39 万亿美元。美国现在每年花费约 1 万亿美元来偿还现有债务，而对于许多发达国家来说，前景更具挑战性。货币常常充当财政问题的减压阀。例如，美元在过去 20 年中失去了大约 40% 的购买力。
在此背景下，重要的是要了解我们认为供应受限的资产在长期多元化投资组合中的适合位置。 《资源政策》中的一项 2025 年研究对六种资产类别（发达和新兴股票、债券、大宗商品、能源和加密货币）进行了多重分形互相关分析，结果发现，在严格的测试下，“黄金和比特币都不能被归类为金融市场的对冲或避风港”。
这是关于市场回撤行为的发现——当市场下跌时，这两种资产是否能够可靠地相对于股票和债券波动。它没有说明这两种货币相对于缓慢但稳定贬值的货币是否具有价值。购买黄金或比特币的投资者和配置者通常不会将它们用作减震器。他们正在进行一个贬值的赌注：独立于任何政府支付承诺的资产可以提供多元化收益。
在这个赌注中，黄金和比特币并不是相互竞争——它们处于同一赛道上的不同点。黄金已经拥有托管、法律和储备资格基础设施，使央行能够在当今的货币贬值和储备货币多元化方面采取行动。比特币还没有——至少还没有完全。
黄金的领先地位反映了数十年的管道建设，而不是对这一论点的更强有力的主张。比特币在知识方面没有同样的渗透力。它处于同一曲线的早期，而不是不同的曲线，并且它通常吸引年轻一代的投资者。
根据矿业利益资助的行业机构的数据，各国央行在 2026 年第二季度购买了创纪录的 289 吨黄金，而第一季度购买了 244 吨黄金。即使购买步伐在其他地方得到独立证实，也是储备管理者将资金投入何处以及为何投入的最清晰信号，这一点还是值得警惕的。比特币是通过一种新的包装器购买的：现货 ETF，它解决了托管问题，但没有解决中央银行所需的主权储备地位。
这些都不需要选边站。各国央行正在现有基础设施上购买黄金；机构在仍在建设的基础设施上购买比特币——同样的贬值逻辑，两个不同的阶段。随着 2026 年“贬值交易”的报道增多，财经媒体已经开始将其称为一项交易，而不是两项相互竞争的交易。2027 年的正确问题不是哪种资产获胜。这是每个多元化投资组合中有多少属于为削弱购买力而构建的投资组合。黄金和比特币之间的波动性非常不同，我们相信帮助投资者调整这两种抗贬值资产规模的解决方案将为投资组合构建工作增加价值。
本周的头条新闻显示，机构加密货币通过银行交易、受监管的托管和国家 ETF 访问进行扩张，而欧洲监管机构则采取行动，迫使未经授权的稳定币退出交易平台。
USD.AI 转向贷款工厂，CHIP 反弹
USD.AI 活跃贷款于 10 月 2 日下降约 22%，至约 3.11 亿美元，此后一直持平，而 CHIP 自 10 月 1 日以来已反弹约 35%，至约 5.8 美分（仍比 4 月份高点低约 48%）。催化剂是GLX，一种贷款工厂模式（发起、向机构出售不良贷款、回收资本），它可以通过将资本回收到新贷款中来推动活跃贷款的反弹，而无需扩大资产负债表。
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随着加密货币资金压缩至约 4%，多样化的 RWA 稳定币维持了 5-7% 的实际信贷收益率。 GENIUS 将收益率推向链下； TAM 在 3 年内增长到 $4B。