随着电子商务在全球范围内的成熟，在老牌巨头和地区领导者之间进行选择仍然是一个挑战。对于长期增长而言，亚马逊 ( AMZN -2.09% ) 还是韩国杰出的 Coupang ( CPNG +1.92% ) 是更好的选择？
亚马逊是一家全球科技巨头，以其庞大的零售市场和市场领先的云服务而闻名。 Coupang 通常被称为韩国亚马逊，专注于在密集的城市市场中提供极快的配送速度。两家公司都在扩大其生态系统，通过会员计划和综合物流吸引更多消费者支出。
主要财务指标
亚马逊的案例
亚马逊以其庞大的在线市场和亚马逊网络服务 (AWS) 为中心，运营着多元化的商业模式。它服务于庞大的客户群，包括个人购物者、第三方卖家和企业开发商。该公司已超越简单的零售业，成为数字广告和流媒体领域的主导力量。这种多管齐下的方法使其能够利用多个不同行业的数据来推动增长。
2025 财年财务业绩依然强劲，收入达到近 7169 亿美元。与上一年相比，收入增长约 12.4%。该公司净利润约为 777 亿美元，净利润率接近 10.8%。与上一财年相比，这意味着盈利能力显着提高。
在 2025 年 12 月的资产负债表上，该公司的债务股本比率约为 0.4 倍。该比率衡量的是总债务与股东权益的比值，数字较低通常表明债务负担较轻。衡量用流动资产支付短期债务的能力的流动比率约为 1.1 倍。 2025 财年，它产生了约 112 亿美元的自由现金流。自由现金流代表公司支付其运营和资本设备费用后剩余的现金。
Coupang 的案例
Coupang 通过利用专有的端到端物流网络主导韩国市场，该网络支持黎明和当日送达。其“WOW”会员计划与亚马逊 Prime 类似，为数百万活跃客户提供零售和食品配送方面的福利。该公司还向台湾扩张，以在其他国际市场复制其在国内的成功。该战略强调高客户密度和快速履行，以提高运营效率。
2025 财年，Coupang 的收入接近 345 亿美元，收入增长约 14.1%。尽管其业务规模很大，但该期间的净利润约为 2.08 亿美元。这导致净利润率微薄，接近 0.6%。尽管收入持续攀升，但该公司仍处于优先考虑市场扩张而非高底线利润的阶段。
截至 2025 年 12 月的资产负债表，Coupang 的债务股本比率约为 1.0 倍。这表明其总债务大致等于其股东权益。其流动比率约为1.0倍，这意味着其短期资产刚刚覆盖其直接负债。该公司在 2025 财年产生了近 5.22 亿美元的自由现金流。请注意，基于股票的薪酬约占运营现金流的 26.8%，这夸大了报告的现金流量，因为 SBC 是一项添加回现金流量表中的非现金费用。
风险状况比较
亚马逊面临着巨大的监管压力，包括新泽西州总检察长就其送货劳工行为提起的反垄断诉讼。该公司还正在接受参议院对其 Prime 订阅实践和市场监管的调查。在运营上，它必须在需求波动期间管理其庞大的履行网络的成本。此外，它还经常面临有关知识产权的法律索赔，这可能导致高昂的补救成本。
Coupang 正在应对 2025 年发生的重大数据泄露事件的后果，该事件导致数百万客户帐户受损，导致诉讼和监管罚款。在韩国，它面临 KFTC 关于搜索算法和服务捆绑的严格审查。该公司还在国内市场与 Naver 等主要实体展开竞争。此外，它还必须应对流动性压力，同时为最近的数据安全事件后启动的 12 亿美元代金券计划提供资金，以补偿客户。
估值比较
根据市盈率，Coupang 的估值要低得多，但相对于远期市盈率和未来盈利预测，亚马逊看起来更便宜。
估值指标源自 Financial Modeling Prep (FMP)，可能与其他数据提供商不同。
2026 年我会购买哪只股票？
我会选择亚马逊。值得一提的是，Coupang 的基础业务比总体数据所显示的更具弹性。除去韩国当局的巨额监管罚款以及韩元贬值带来的货币拖累，核心商业业务在最近一个季度以两位数的速度健康增长。忠诚会员的客户支出已恢复到事件发生前的水平，管理层制定了可靠的利润恢复路线图。
但 Coupang 面临着诸多挑战：数据事件的后遗症、货币压力、利润收缩以及导致公司损失数亿美元的监管环境。投资者需要吸收很多不确定性，该股已经反映了这一点。
相比之下，亚马逊刚刚实现了井喷式的季度业绩，各主要部门均实现了大幅增长。 AWS连续第五个季度增长加速，广告业务激增，营业收入增速是收入增速的两倍以上。该公司还积极投资人工智能基础设施，主要的超大规模合作伙伴关系表明未来几年的持续需求。
对于长期投资者来说，亚马逊提供的规模、多元化和发展势头是 Coupang 目前无法比拟的。