MercadoLibre, Inc. MELI 目前的远期 12 个月市销率 (P/S) 倍数为 1.83，略高于行业平均水平 1.81，但低于一年中值 2.14。尽管该公司增长前景强劲，但对近期盈利能力的担忧挥之不去，但这一定位表明估值有所放缓。

在同行中，Amazon.com, Inc. AMZN 的市盈率较高，为 2.97，而 Sea Limited SE 的市盈率为 1.58。 MercadoLibre 的估​​值介于两者之间，反映了商业模式、增长预期和盈利能力方面的差异。由于 MELI 的交易价格低于其历史中位数，仔细研究其基本优势和潜在挑战可以帮助评估该股的前景。

MercadoLibre 不断扩大的生态系统支持增长

MercadoLibre 继续受益于拉丁美洲越来越多地采用电子商务和数字金融服务。其综合生态系统涵盖商业、金融科技、物流和广告，增强了客户参与度，同时创造了可持续增长的机会。 2026 年第二季度，净收入和财务收入同比增长 50%，达到 102 亿美元，反映出其业务的强劲势头。该公司的商务业务得益于其不断扩大的产品种类、不断提高的交付能力以及注重实惠性和便利性的举措。巴西较低的免费送货门槛鼓励了更频繁的购买和更强的客户保留。与此同时，对第一方产品和跨境贸易的投资正在扩大产品可用性并支持市场活动。其成熟的物流网络提高了交付效率并巩固了其竞争地位。在数字支付、信用卡和其他金融服务日益普及的支持下，Mercado Pago 仍然是关键的增长催化剂。公司利用其商业生态系统和交易的能力

数据支持信贷承销和个性化金融产品。扩大信用卡采用范围还可以鼓励客户在两个平台上更深入地参与，从而加强交叉销售机会。广告提供了另一种增长途径，Mercado Ads 受益于商家参与度的增加和盈利能力的提高。人工智能驱动的广告工具正在帮助卖家优化营销活动，而增强的市场搜索功能则支持客户转化和参与。使用 Commerce 和 Mercado Pago 的客户数量不断增加，进一步增强了 MercadoLibre 的竞争优势。这种相互关联的业务模式鼓励更高的交易频率、客户忠诚度和更多地使用金融服务，为长期增长提供坚实的基础。

MELI 股价落后于大盘

尽管业务势头强劲，MercadoLibre 股价在过去一年中下跌了 8.3%，表现逊于 Zacks 零售 - 批发板块 0.4% 的涨幅和标准普尔 500 指数 16.8% 的涨幅。业绩不佳是由于对盈利能力和持续战略支出的近期影响的担忧。

该股的表现也落后于亚马逊，后者的股价同期上涨了 19.4%。然而，MELI 的表现好于 Sea Limited，后者下跌了 39.1%。

保证金压力和信用风险挑战 MercadoLibre

尽管增长前景良好，MercadoLibre 仍面临可能限制近期盈利能力的挑战。在免费送货、物流、第一方产品和客户获取方面的持续支出正在影响利润率。 2026 年第二季度，其营业利润率同比收缩 550 个基点至 6.7%，但仍基本保持稳定。在巴西，卖家接受率的降低以及通过 PIX 支付进行的采购折扣给商务部利润带来了压力。与能源相关的物流费用增加增加了成本压力，而墨西哥的收单业务因支付设备成本和库存相关费用增加而面临利润压缩。尽管短期拖欠指标仍接近历史低点，但梅尔卡多帕戈快速扩张的信贷投资组合也增加了宏观经济不确定性下潜在拖欠和信贷损失的风险。墨西哥与税收相关的不利因素和消费者需求疲软可能会影响商业增长。区域电子商务和金融服务市场的激烈竞争可能会进一步限制定价灵活性和盈利能力。

MELI 的盈利预测修正显示出喜忧参半的趋势

Zacks 对 MercadoLibre 当前财年每股收益的一致预期在过去 7 天里从 38.29 美元下降至 38.13 美元，同比下降 3.2%。相反，同期对下一财年的普遍预期从 55.03 美元增至 55.23 美元，同比增长 44.9%。

本年度的向下修正表明战略支出增加导致近期盈利压力。然而，对下一年的向上修正表明，随着公司业务扩张规模扩大，盈利能力将有所改善。这些对比趋势凸显了当前盈利挑战与长期增长潜力之间的平衡。

MELI 股票的前景如何？

MercadoLibre 不断扩大的商业足迹、不断发展的金融科技生态系统和广告能力使其能够从拉丁美洲的数字化转型中受益。它对客户参与、物流改进和人工智能驱动的效率的关注应该支持长期增长。然而，持续的利润率压力、信用风险和宏观经济不确定性仍然令人担忧。尽管该股的交易价格低于其历史市盈率中值，但其相对行业的轻微溢价限制了估值优势。鉴于其基本面强劲但盈利前景喜忧参半，在等待盈利能力和盈利增长更加明朗的同时，维持现有头寸似乎是合理的。 MELI 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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