Anthropic 是全球发展最快的人工智能公司之一，该公司于 6 月 1 日宣布，已就其计划的 IPO 向 SEC 提交了一份保密的 S-1 表格。它可能会在今年年底前为其发行定价，据报道其估值目标为 2 万亿美元，这将超过 SpaceX (SPCX +5.15%) 的 1.77 万亿美元，成为历史上最大的 IPO。这是该公司 5 月份最后一轮私募融资后估值 9650 亿美元的两倍多。
投资者应该追逐 Anthropic 热切期待的 IPO，还是应该等待最初的炒作平息？让我们看看投资者在上市前应该了解什么。
Anthropic如野草般生长，但盈利能力存疑
截至 7 月底，Anthropic 的年化运行率超过 650 亿美元，而 2025 年底约为 90 亿美元。这一爆炸性增长的推动因素是企业客户中 Claude（其大型语言模型和人工智能助手系列）的采用率增加、其应用程序编程接口 (API) 与其他应用程序的集成、以及与 Amazon ( AMZN -0.99% ) Web Services (AWS) 和 Alphabet ( GOOG ) 的云基础设施合作伙伴关系-0.61% ) ( GOOGL -0.61% ) 谷歌云。
亚马逊和 Alphabet 均持有 Anthropic 两位数的股份，因此即将进行的 IPO 可能会显着提高他们的利润。据报道，Nvidia (NVDA +0.81%) 也正在考虑对 Anthropic 的 IPO 投资 100 亿美元，以加强其软件优化合作伙伴关系和供应链联系。
Anthropic 声称其在“调整后”的基础上于 2026 年第二季度实现盈利，并预计在第三季度保持盈利。然而，目前尚不清楚这个“调整后”的数字实际上包括什么。
如果没有看到其 S-1 备案，我们就应该假设按照公认会计准则 (GAAP) 指标衡量，该公司仍然无利可图，其中包括所有设备折旧、利息支出、收入分享交易（与亚马逊和谷歌）以及可能已从其“调整后”利润中扣除的模型培训成本。
安全担忧可能会赶走投资者
Anthropic 联合创始人兼首席执行官达里奥·阿莫迪 (Dario Amodei) 最近呼吁放慢人工智能开发速度，以制定更严格的安全措施。 Anthropic 的主要竞争对手 OpenAI 也提出了类似的担忧，并推迟了自己的 IPO 计划。
这一转变表明，Anthropic 可能不愿意在今年年底前启动 IPO。如果它完成首次公开募股，它可能很难证明其高价标签的合理性。该公司价值 2 万亿美元，其估值将是其最新已知年化收入运行率的 31 倍。利率上升可能会压缩这些估值并凸显其债务和损失。因此，我们不应假设 Anthropic 的股价一旦上市就会飙升，而应该仔细审查其 S-1 文件，以评估其商业模式是否可持续。