创纪录的营收、创纪录的盈利、40亿美元的AI订单，股价下跌9%。思科系统公司 (CSCO -8.83%) 度过了一个愉快的早晨。

结果是华尔街早间交易时段分时段进行。截至中午 12 点 32 分，纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.80%) 上涨 0.53%。 ET 和标准普尔 500 指数（^GSPC +0.60%）上涨 0.41%，而道琼斯工业平均指数（^DJI -0.01%）下跌 0.17%。这三者在两个小时前看起来都好得多，在美国东部时间上午 10:30 左右达到顶峰，纳斯达克指数小幅上涨 1%。

^IXIC 数据由 YCharts 提供

道琼斯指数与纳斯达克指数之间的差距是什么造成的

让我们从思科开始。尽管第四季度收入创纪录地达到 173 亿美元，同比增长 18%，调整后每股收益创纪录地达到 1.22 美元，但这家网络设备老牌公司还是下跌了 9.3%。该公司还从超大规模客户那里获得了约 40 亿美元的季度人工智能订单。但由于内存成本飙升和利润较低的硬件销售组合，思科的毛利率缩水。结果，思科的道琼斯指数下跌了约 68 点，市值下跌了约 410 亿美元。

您以前听说过“昂贵的存储芯片”的故事，这些芯片制造商从思科的利润问题中受益。 SK 海力士 (SKHY +8.88%) 上涨 7.8%，市值增加约 950 亿美元，对纳斯达克综合指数上涨 0.17 个百分点，成为对该指数最大的单一贡献。除了思科发出的市场信号之外，韩国政府还斥资数十亿美元建设当地芯片制造基础设施，导致海力士和三星 ( SSNLF +0.00% ) 股价今日飙升。

美光科技 (MU +6.66%) 上涨 5.1%，SanDisk (SNDK +16.72%) 凭借雄心勃勃的投资者日演讲飙升 13.5%，扭转了该股从 6 月份高点下跌一半的惨烈下滑。

内存制造商可以收取更高的费用；每个购买这些芯片的人都会付出更多的钱。思科是最早在收益报告中展示内存账单的大公司之一。

道指找到了救星高盛(GS +0.92%)，上涨1.1%，上涨约68点，几乎完全抵消了思科的损失。这家金融巨头昨天宣布在基于期权的收入领域进行相当小规模的收购。今天，投资者在沉睡之后开始接受这项意外的交易。

太空探索技术公司 (SPCX -3.98%) 下跌 3.4%，回吐周三部分涨幅，纳斯达克指数下跌 0.12 个百分点。宏观方面，7月份生产者价格指数持平，核心PPI上涨0.2%。

纳斯达克综合指数

芯片短缺的实际成本

思科的故事比周四的宏观数据更值得关注。一家公司可以创下创纪录的收入、创纪录的盈利以及 40 亿美元的人工智能订单，但仍会下跌 9%。并不是因为在这份报告之前该股票价格昂贵，而是因为零部件成本的增长速度快于收入线。

芯片短缺通常被视为好消息，因为制造芯片的公司就是接受相关采访的公司。作为美光科技的长期股东，我很欣赏人工智能驱动的芯片短缺所带来的创造财富的力量。买家可能会提前提出对零部件成本的担忧，但在利润率缩水之前，华尔街不会倾听。

将会有更多这样的风向标报告，并且了解一家公司所处的行业地位比了解道琼斯指数在一个相当普通的周四的表现更有价值。