Azure背后的软件和云巨头微软（纳斯达克股票代码：MSFT）报告称，云计算正在加速增长，正当华尔街对人工智能热潮中悬而未决的最大问题感到更加满意的时候：这些令人震惊的基础设施费用真的得到了回报吗？周一上午，微软股价上涨约 1.7%，摩根大通认为答案越来越倾向于“是”。该银行指出，微软、Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）和亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）证明超大规模人工智能支出正在带来更强劲的收入，有助于将其 2026 年年底标准普尔 500 指数（SPY）目标从 7,800 点提高到 8,000 点。
牛市的情况开始变得有说服力。摩根大通将标准普尔 500 指数 2026 年每股盈利预期从 350 美元和 390 美元上调至 2026 年每股 365 美元和 2027 年每股 420 美元。更强劲的云增长、不断扩大的积压以及整个超大规模企业现金流可视性的提高有助于增强这种信心。微软正处于其中。 Azure 的增长预计约为 45%，而该公司计划仅在当前财季就花费约 500 亿美元的资本支出。这个数字是巨大的。但如果 Azure 继续以接近这个速度的速度增长，那么对话就会很快发生变化。微软不再仅仅在人工智能上投入巨资。它向投资者展示了为何要大举支出。
而且该估值看起来并不超出 GuruFocus 的估计。 8 月 10 日，微软的交易价格为 509.07 美元，而 GF 值为 575.48 美元，使该股比基准低约 11.54%。这种折扣为故事增添了另一层内容，但现在执行比标题数字更重要。微软正在向人工智能基础设施投入数百亿美元，因此 Azure 需要保持运转，积压工作需要转化为收入，现金流需要跟上。如果这些部分落实到位，人工智能资本支出的争论就会变得简单得多。微软庞大的支出法案看起来不再有风险。它开始看起来像燃料。