蔚来汽车在 2026 年第二季度财报电话会议上强调了利润率弹性、现金生成能力以及尽管投入成本不断上升的第四季度销量目标。
蔚来汽车报告称，每 ADS 亏损 0.04 美元，而 Zacks 一致估计亏损 0.07 美元，出乎意料 42.9%。收入为 47.364 亿美元，比市场预期的 47.806 亿美元低 0.9%。
NIO Inc. 价格、共识和 EPS 惊喜
尽管成本压力，蔚来仍致力于实现稳定的利润率
首席财务官曲斯坦利表示，第二季度车辆利润率保持在 18.5%，因为与 2025 年底相比，每辆车的投入成本增加了约 14,000 元人民币。
曲总预计下半年材料成本将再上涨2000元至3000元。管理层仍致力于将第三季度和第四季度的汽车毛利率保持在第二季度水平左右。
首席执行官李斌在回复瑞银分析师时表示，ES8和ES9的车辆利润率均超过20%，而供应链谈判和产品层面的成本工作仍然是盈利的核心。
蔚来设定更高的第四季度销量目标
蔚来预计第三季度交付量为10.8万至11.1万辆，营收为人民币332.85亿元至人民币340.51亿元，营收同比增长52.7%至56.2%。
在汇丰银行的问答中，蔚来首席执行官李书福表示，蔚来预计乘用车市场将在第四季度复苏，目标是月均交付量超过4万辆。
就中长期而言，首席执行官李表示，在产品和销售服务覆盖范围的支持下，公司的目标是年销量增长约40%至50%。
蔚来依靠旗舰 SUV 提供混合支持
德意志银行分析师向管理层施压，要求其维持 ES8 和 ES9 的需求。首席执行官李先生表示，ES8 8 月份的交付量约为 10,099 辆，9 月份的累计交付量有望突破 150,000 辆。
首席执行官李补充说，ES9 买家面临大约三到四个月的等待。大约四分之三的 ES9 用户是 NIO 社区的新用户。
旗舰机型对经济也很重要。在瑞银交易所，首席执行官李将ES8和ES9视为产品结构和车辆利润的主要贡献者。
NIO让ONVO专注于高端家庭
摩根士丹利的一位分析师质疑 ONVO 相对于蔚来和 FIREFLY 的订单势头较慢。首席执行官李承认 ONVO 细分市场的竞争更加激烈，但表示从销售线索到订单的转化良好。
首席执行官李认为品牌知名度是更大的制约因素。 NIO 计划明年扩大 Sky 商店，深化有针对性的线下互动，并增加另一款主要的 ONVO 产品。
首席执行官李表示，ONVO将保留其高端、面向家庭的定位，而不是积极推动入门级定价。该公司打算平衡销量与车辆毛利率。
蔚来在为核心优先事项提供资金的同时保留现金
首席财务官曲表示，从2025年起，全年资本支出应大致持平在60亿元至70亿元人民币，重点关注产品开发以及销售和服务网络，而不是主要工厂产能。
蔚来汽车今年仍计划新建 1,000 个换电站，但首席财务官曲表示，新基础设施预计将由 Power Up 合作伙伴提供资金。管理层还预计第三季度和第四季度将实现积极的运营和自由现金流。
首席财务官曲表示，非 GAAP 研发支出每季度应约为 25 亿元人民币。扣除第二季度约 5 亿元人民币的发布相关一次性成本后，非 GAAP SG&A 预计将占下半年收入的 10% 至 11% 左右。
蔚来2026年围绕有纪律的增长
管理层将前景集中在维持增长上，而不是为了追逐销量而大幅降价。首席执行官李和首席财务官曲将执行力与高端定位、产品组合和成本优化联系起来。
该公司维持其纯电动汽车战略，继续扩大充电和换电基础设施，同时通过合作伙伴关系寻求资本效率。
运营框架旨在通过更广泛的三个品牌组合来捍卫利润、保持积极的现金生成并扩大交付规模。
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其价值得分 C 不如其他风格读数受欢迎，而 VGM 得分 A 反映了强大的综合概况。随着新报告结果后分析师收益预期的修改，Zacks 排名可能会发生变化。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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