五角大楼对 MP Materials 的投资标志着美国几十年来对稀土行业最大规模的干预。该交易为全球最具战略意义的供应链之一建立了国内领军企业，并表明华盛顿准备将联邦财政资源投入关键矿产生产。

帕斯山是美国唯一运营的大型稀土矿，也是全球最大的轻稀土生产商之一。其矿石富含钕和镨 (NdPr)，这两种元素构成了电动汽车、工业电机和国防系统中使用的高性能永磁体的基础。

但真正的挑战始于重稀土。

镝和铽是两种最具战略重要性的重稀土元素。它们被添加到必须在极端温度下运行的永磁体中，包括用于战斗机、导弹、潜艇和许多先进电动机的永磁体。

帕斯山主要是轻稀土矿床。虽然 MP Materials 已开发出含有中稀土和重稀土的 SEG+ 精矿，但仍需要额外的含镝和铽原料来源来支持国内大规模生产高温永磁体。

这迫使该行业在其他地方寻找重稀土原料，以及将这些材料转化为成品所需的分离、金属化、合金生产和磁体制造能力。

稀土的下一个财富不太可能来自另一个帕斯山。他们将来自提供帕斯山无法提供的产品的公司。

这为稀土行业开辟了一个全新的战场。

谁将建立美国其他地区的稀土供应链？

REalloys（纳斯达克股票代码：ALOY）正在逐步构建供应链。

在过去的一年里，REalloys 达成了一系列协议，几乎涵盖了该行业的每个主要阶段，从重稀土原料和分离到金属化和永磁体制造。

原料是第一位的。

REalloys拥有加拿大萨斯喀彻温省Hoidas Lake重稀土矿100%的股权

以及来自 Tanbreez 项目的稀土精矿为期 15 年的供应安排，该项目是中国以外世界上最大的稀土矿床之一。

哈萨克斯坦、巴西和美国的附加协议进一步使公司未来的供应基础多元化，减少了对任何单一司法管辖区或项目的依赖。

此外，今年早些时候，该公司与加拿大政府运营的萨斯喀彻温省研究委员会 (SRC) 签订了长期供应协议，涵盖分离的重稀土氧化物，包括镝和铽。

但稀土氧化物并不是最终产品。在成为美国国防和民用经济可用的产品之前，它们仍必须经过金属化、合金生产和磁体制造。

REalloys 也涵盖了这一点。

本周早些时候，该公司与永磁体制造商 JS Link 签署了一项战略协议，开发第一个完全集成的非中国稀土磁体平台之一，将原料、加工、金属化和永磁体制造整合到单一的北美工业战略下。

华盛顿已经注意到了，首先是国防后勤局（DLA），该局管理国防库存，并作为国防部、美国宇航局和许多其他联邦机构的作战后勤机构。

华盛顿已经注意到了。

今年 3 月，国防后勤局授予 REalloys 一份价值高达 170 万美元的合同，设计一座模块化加工设施，每年能够生产 300 吨钐和钆金属，使其成为国内最大的金属来源之一。

钐和钆用于战斗机、精确制导武器、雷达系统和其他国防技术的高温钐钴磁体。路透社称，该奖项是负责为美国军方采购战略材料的机构对 REalloys 技术的“初步信任票”。

该合同还解决了美国稀土行业最不受重视的弱点之一：金属化或合金化。开采和分离稀土氧化物仅仅是一个开始。这些氧化物在制造成永磁体之前仍必须转化为金属，而中国已经垄断了全球供应链的这一部分。

更具体地说，DLA 奖项支持 REalloys 专有金属化技术的开发，这是美国稀土供应链中最不发达的部分之一。

两个月后，五角大楼的信息变得更加明确。

5 月，REalloys（纳斯达克股票代码：ALOY）披露，其已收到国防部一份备忘录，将国内重稀土生产确定为国家紧急优先事项，以赶在 2027 年 1 月 1 日禁止国防采购中国产稀土磁体的最后期限之前。该备忘录呼吁迅速扩大国内重稀土加工、金属化和磁体制造——REalloys 已经开始通过其合作伙伴关系和收购来组装同样的工业能力。

几周后，即 7 月初，美国陆军选择 REalloys 进行独家谈判，以在犹他州图埃勒陆军仓库开发重稀土加工设施……

根据拟议的协议，REalloys 将根据增强用途租赁结构，在 Tooele 陆军仓库资助、建设和运营一个商业重稀土加工综合体。陆军不会拥有这些设施本身，而是会在 REalloys 开发和运营处理平台时提供土地。

该综合体旨在从盟国和国内供应商接收重稀土材料，并将其转化为政府和商业客户的高纯度产品。初步商业开发计划于 2027 年进行，预计最晚于 2028 年达到运营能力。

该项目将使图埃勒陆军基地成为美国第一个进行商业重稀土加工的军事设施。这些设施旨在为多个联邦机构生产材料，包括美国陆军、国防后勤局、能源部和美国宇航局。

REalloys 称其为北美“缺失的中游”，在这里，统治地位比拥有最大的矿山更重要。这是关于拥有将稀土精矿转化为高纯度金属、特种合金并最终转化为永磁体的设施。这就是中国建立其全球优势的地方。这也是北美大部分消失的地方。

REalloys 正在努力将其带回来。该公司正在建设中国以外最大的重稀土金属化工厂，为西方制造商创造新的镝和铽金属来源。最终目标是将金属化能力与完全集成的矿山到磁体供应链连接起来，永磁体的年产量目标达到 10,000 吨。

更具弹性的北美稀土供应链的潜在客户群远远超出了国防部门。特斯拉（纳斯达克股票代码：TSLA）的许多电动汽车电机都依赖高性能永磁体，而通用电气航空航天公司（纽约证券交易所股票代码：GE）则依赖稀土材料来生产先进的喷气发动机和航空航天技术，这些技术在极端条件下的可靠性至关重要。随着美国希望减少对中国加工的依赖，多个行业的制造商正在更加关注这些关键材料的原产地。

科技行业在这个问题上的利益也越来越大。微软（纳斯达克股票代码：MSFT）正在大力投资人工智能基础设施，该基础设施需要大量电气设备、电力系统和含有关键矿物质的先进电子设备。苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）扩大了回收计划并实现了供应链多元化，但稀土元素仍然是从 iPhone、Mac 到可穿戴设备等产品的重要组成部分。随着国内加工能力的扩大，更多的美国工业和科技公司可以从这些具有战略意义的重要材料的更安全的供应中受益。

国家安全的高度紧迫性以及交易和政府合同的快速周期正在创造稳定的势头，投资者已经为扩建项目提供了资金。就在美国陆军宣布这一消息的前几天，REalloys 从机构投资者那里筹集了约 1 亿美元来加速建设，为该公司提供了新的资金来扩大北美最雄心勃勃的稀土制造平台之一。

经过。汤姆·库尔

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