购买 Vanguard Growth ETF (VUG -0.72% ) 股票的投资者可能认为他们购买的是美国增长最快的公司。

在大多数情况下，这是事实。该基金的选择标准针对使用六个独立的增长相关指标的公司。表现出这些因素的最佳组合的公司构成了最终的成长股投资组合。

但该基金的部分选择策略可能并不像投资者想象的那样。六个因素中有四个是直接来自公司财务报表的具体数字：

另外两个因素是前瞻性估计：

换句话说，股票至少在一定程度上是根据人们对公司未来的预期来选择的。正如我们过去所看到的，当分析师试图预测未来会发生什么时，这并不完全是科学——即使对于市场专业人士来说也是如此。

VUG对“增长”的定义比你想象的更多地基于未来预测

总的来说，我对使用前瞻性指标的基金选择策略很满意。公司的未来可能与过去完全不同。资产负债表的健康状况可能会发生变化。公司计划可能会改变。对此进行会计处理应该有助于对公司进行更准确的评估。

我发现这对于股息增长型股票特别有用。如果一家公司在过去 15 年里每年都增加股息，那么它很可能会在未来继续这样做。

预测增长则是另一回事。未来可能会发生更加突然和意想不到的变化。在过去的几年里，人工智能 (AI) 行业几乎为所有投入巨资开发人工智能并开始将炒作转化为成果的公司带来了回报。

纽约证券交易所 : VUG

分析师目前的预测可能基于这一趋势的持续，这意味着先锋成长 ETF 的构成至少在一定程度上也基于此。但如果整个行业决定明天集体放慢人工智能的发展呢？投资可能会大幅放缓，人工智能公司未来的增长预期可能会下调，从而拉低股价。

如果分析师的预测错误，投资组合的定位可能会错误。在选择过程中使用前瞻性评估并不一定是一个弱点。主动管理型基金一直在这样做。然而，它确实揭示了 Vanguard Growth ETF 股东可能没有意识到的风险敞口。

VUG 投资者应该如何处理这些信息

所有这些都不一定使该 ETF 成为值得回避的对象。事实上，在某些情况下，结合回顾性和前瞻性的措施可能会很有用。

然而，它强调了这样一个总体理念：投资者应该知道他们正在购买什么。很多投资者可能对此表示满意，那没关系。但至少部分选择过程是基于分析师认为未来会发生的情况。这就需要希望他们的预测不要过于乐观。