德州仪器公司 TXN 已成为今年半导体行业表现最强劲的公司之一。该股今年迄今 (YTD) 已上涨 70%，明显优于 Zacks Semiconductor – 一般行业 3.4% 的涨幅。 TXN 还把几家主要半导体厂商甩在了后面，包括 Broadcom Inc. AVGO、QUALCOMM Incorporated QCOM 和 NVIDIA Corporation NVDA。同期，高通股价上涨 05%，而英伟达和博通分别下跌 3.8% 和 7.3%。

德州仪器 (TI) 年初至今价格回报表现

在如此令人印象深刻的反弹之后，投资者可能会质疑 TXN 是否仍有上涨空间，或者大部分上涨空间已被消化。

我们相信德州仪器仍然值得在投资者的投资组合中占有一席之地。尽管其估值偏高，但盈利增长加速、人工智能相关需求不断增长、现金生成强劲以及制造业投资巨大，为保持看涨提供了几个理由。这些因素可能会支持进一步上涨，使该股值得在当前水平买入。

强劲的盈利增长和指导增强了 TXN 的前景

德州仪器 (TI) 最新的财务业绩为我们提供了乐观的理由。该公司 2026 年第三季度业绩令人印象深刻，收入同比增长 28% 至 60.6 亿美元。非 GAAP 收益跃升 77% 至每股 2.62 美元，反映出业务势头强劲且盈利能力提高。

德州仪器 (TI) 股价、市场共识和每股收益惊喜

德州仪器 (TI) 公司价格共识 eps 惊喜图表 |德州仪器 (TI) 报价

管理层对第四季度的展望表明，这种增长势头可能会持续下去。德州仪器 (TI) 预计营收在 58 亿美元至 63 亿美元之间。该范围的中点表明同比增长 37%。其盈利指引的中点为每股 2.62 美元，较去年同期实际增长超过 106%。

这一前景表明，多个终端市场将持续走强，人工智能基础设施将成为重要的增长动力。

华尔街分析师也对该公司的前景表示乐观。 Zacks 共识估计预计 2026 年和 2027 年收入和收益将进一步增长。2026 年和 2027 年收入的共识标记表明同比分别增长 26.4% 和 15.4%。 2026 年和 2027 年的盈利预测分别同比增长 64.6% 和 25.3%。

AI基础设施为TXN创造增长机会

德州仪器可能不会像 NVIDIA 和 AMD 那样制造先进的 AI 加速器，但这并不意味着它错过了 AI 机会。

该公司生产执行基本功能的模拟和嵌入式处理芯片，包括电源管理、信号处理和设备控制。随着人工智能数据中心变得更大、更强大、能源密集型，这些组件变得越来越重要。

人工智能基础设施的快速扩张正在创造对更复杂的电源管理解决方案的需求。这使得德州仪器能够从不断增加的人工智能投资中受益，而无需直接参与竞争激烈的人工智能加速器市场。

该公司最近的业绩凸显了这一机遇。德州仪器数据中心业务预计到 2025 年年营收将达到 12 亿美元，同比增长超过 50%。 2026 年第三季度势头加速，数据中心收入同比飙升约 95%，环比增长 20%。

这种增长尤其令人鼓舞，因为它表明人工智能相关的需求已经为公司的业务做出了有意义的贡献。如果超大规模企业继续扩大其数据中心容量，TXN 可能会从对其电源管理和模拟芯片不断增长的需求中获得进一步收益。

制造业投资增强 TXN 的竞争力

另一个重要的增长动力是德州仪器对国内制造能力的积极投资。与几家严重依赖外部代工厂的半导体公司不同，TXN 正致力于到 2030 年内部生产 95% 以上的晶圆。

这一战略需要大量的前期投资，但它可以带来重要的长期利益。对制造的更大控制将使德州仪器在管理生产、提高供应可靠性和控制成本方面具有更大的灵活性。它还可以在半导体需求强劲期间减少对外部供应商的依赖。

政府的激励措施应该有助于抵消部分扩张成本。德州仪器 (TI) 预计将获得高达 16 亿美元的 CHIPS 法案直接拨款，并通过美国财政部的投资税收抵免获得另外 6-80 亿美元。综合终生收益估计为 7.5 至 95 亿美元。

这些激励措施应有助于减轻其制造业扩张的财务负担。随着时间的推移，更高的内部产能可以提高运营效率并增强公司的竞争地位。

尽管短期资本需求仍然很大，但我们相信，随着未来几年半导体需求的扩大，这些投资可能会得到回报。

TXN 的现金流支持扩张和股东回报

德州仪器产生大量现金的能力是对该股保持乐观的另一个原因。过去 12 个月，该公司产生了 99 亿美元的运营现金流和 84.2 亿美元的自由现金流。截至第三季度末，该公司现金和短期投资为 81.2 亿美元。

强劲的现金生成能力为 TXN 提供了财务灵活性，可以在不影响股东回报的情况下为其制造扩张提供资金。

该公司仍然致力于通过股息和股票回购来回报投资者。 2026年前三季度，德州仪器通过股息和股票回购向股东返还28亿美元。过去12个月其股东总回报达到58.1亿美元。

这种商业投资和股东分配的结合使 TXN 对寻求盈利增长和稳定资本回报的投资者具有吸引力。

更重要的是，其健康的现金状况为潜在的市场疲软提供了缓冲，同时使公司能够继续投资于增长。

德州仪器的溢价合理吗？

TXN 不是便宜股票。目前该公司的价值得分为 D，反映了其溢价估值。德州仪器 (TI) 目前的 12 个月远期市盈率为 27.07，远高于行业平均水平 13.98。

德州仪器 12 个月远期市盈率

与其他半导体领导者相比，德州仪器 (TI) 的市盈率也高于 NVIDIA、博通 (Broadcom) 和高通 (QUALCOMM)。目前，英伟达、博通和高通的市盈率分别为12.50、16.51和16.83。

然而，当一家公司持续实现盈利增长、产生强劲的现金流并保持持久的竞争优势时，溢价估值通常是合理的。

德州仪器 (TI) 符合这一要求。该公司继续受益于不断扩大的人工智能基础设施支出，产生大量自由现金流，保持健康的资产负债表，并拥有通过股息和股票回购回报股东的长期记录。这些优势使其溢价估值更容易证明是合理的。

德州仪器 (TI) 今年迄今已实现令人印象深刻的 60% 收益，但投资故事尚未结束。

结论：立即购买德州仪器股票

尽管该股价格昂贵，但其基础业务仍然强劲，足以支撑溢价。该公司不断增长的盈利、强劲的数据中心增长、不断扩大的人工智能业务和制造业投资都预示着长期机遇。其强劲的现金产生能力也使其能够灵活地进行投资，同时继续回报股东。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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