随着人工智能 (AI) 驱动的云需求持续加速，甲骨文 ORCL 2027 财年开局强劲，第一季度收入和盈利超出华尔街预期。结果强化了这样一种说法，即甲骨文的大规模基础设施建设正在转化为实际的、公认的收入，尽管该公司继续投入巨资以满足全球客户对人工智能计算能力不断增长的需求。对于正在权衡是否增持、持有现有股票或耐心等待更具吸引力的切入点的投资者来说，该业务的基本面看起来比仅看图表的临时观察者所认为的该股最近的价格走势更具吸引力。

云基础设施增长仍然是核心投资主题

季度总收入同比增长 30%，达到 193 亿美元，其中云总收入增长 62%，达到 116 亿美元。云基础设施收入增长了一倍多，增长 121%，而云应用程序收入增长 10%。剩余履约义务（衡量未来合同业务的前瞻性指标）同比增长 2090 亿美元，达到 6640 亿美元，突显未来几个季度仍有待确认为收入的需求深度。运营现金流达到创纪录的 231 亿美元，增长 184%，但随着公司继续向数据中心容量注入资金，本季度新增容量达 850 兆瓦，自由现金流仍为负值。管理层将 2027 财年全年资本支出引导至 9​​00 亿至 950 亿美元，反映出为满足积压需求而持续积极投资，同时指出，随着新建基础设施上线并开始为计费消费做出贡献，第二季度收入将连续增长。不断扩大的积压和不断上升的资本密集度是投资辩论的关键：增长跑道是明确无误的，但短期盈利能力和自由现金流

全球多个地区正在进行的基础设施建设的规模仍然巨大。 Zacks 对 2027 财年收益的一致预期为 8.10 美元，意味着同比增长 6.16%。

甲骨文公司价格和共识

甲骨文公司价格共识图|甲骨文公司报价

人工智能合作伙伴关系和产品扩展继续扩大 ORCL 的影响力

除了主要的财务数据之外，甲骨文自己在整个夏天发布的公告都表明人工智能生态系统正在不断扩大。 7 月下旬，Oracle 扩大了与 Google Cloud 的合作伙伴关系，将 Gemini 模型引入 Oracle Fusion Cloud 应用程序和 NetSuite，旨在将代理 AI 功能直接嵌入到日常企业工作流程中。 8 月，Oracle 与 Quantinuum 建立了多年合作伙伴关系，将混合量子 AI 计算引入 Oracle 云基础设施，针对药物发现、材料科学和大规模优化等领域的用例。 Oracle 还从 8 月到 9 月继续扩展其 OCI 生成式 AI 服务目录，增加对其他开放模型的支持并增强其企业 AI 自然语言到 SQL 的功能，以及直接嵌入 OCI 控制台中的新对话式 AI 体验。总的来说，这些举措表明甲骨文正在稳步深化整个人工智能堆栈的联系，从芯片级基础设施到嵌入式应用智能，这支持了这样一个论点：随着这些新的合作伙伴关系随着时间的推移逐渐成熟为计费消费，云基础设施的势头还有进一步复合的空间。

估值和竞争格局

今年迄今，甲骨文股价下跌 27.9%，表现逊于 Zacks 计算机和技术板块 17.4% 的升值，这在很大程度上反映了投资者对资本密集度的担忧。尽管股价大幅下跌，但投资者仍应持有，因为云基础设施收入和积压订单增长保持不变并加速。

ORCL 今年迄今表现落后于行业、板块

ORCL 的远期 12 个月市盈率为 15.8 倍，低于 Zacks 计算机 - 软件行业平均水平 23.16 倍，价值评分为 B。考虑到这一折扣估值，投资者应该持有或等待更好的入场机会，因为该市盈率已经反映了近期资本支出风险。

ORCL的估值

竞争依然激烈：亚马逊的 AMZN AWS 领先云基础设施份额，微软的 MSFT Azure 继续将人工智能服务与其企业软件基础捆绑在一起，Alphabet 的 GOOGL 谷歌云正在积极定价 Gemini 支持的产品，而亚马逊、微软和谷歌在人工智能基础设施资本支出上的支出总体超过了甲骨文。考虑到甲骨文相对于亚马逊、微软和谷歌云同行的估值折扣，耐心的投资者可能会发现目前的市盈率已经补偿了扩建风险。尽管最近股价疲软，但如此大规模的积压增长表明我们应该持有而不是退出该职位。

总结

甲骨文 2027 财年第一季度业绩证实，人工智能驱动的云需求正在转化为创纪录的收入、现金流和积压订单，尽管资本支出仍然较高，且近期利润率仍然受到基础设施投资规模的压力。随着亚马逊、微软和谷歌都在企业人工智能工作负载方面展开激烈竞争，甲骨文差异化的基础设施合作伙伴关系和不断扩大的应用层人工智能能力为其在未来几年提供了一条可靠的（尽管是资本密集型的​​）增长道路。考虑到 6640 亿美元积压订单的规模之大，而与规模较大的云竞争对手相比，其估值明显打折，现有股东有合理的理由持有 ORCL，而不是因近期的疲软而出售。然而，新投资者可能更愿意在投入新资本之前先观察资本支出纪律和自由现金流生成正在稳步改善的更明确确认，从而使等待更好的切入点立场成为真正合理的近期立场，同时对当前现有持有者给予总体持有评级。 ORCL 股票目前的 Zacks 排名第三（持有）。您可以看到完整的列表

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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