原文标题：Credo Technology Group Q1 Earnings Call Highlights

Key Points

Credo Technology Group 纳斯达克代码：CRDO 公布创纪录的 2027 财年第一季度营收 4.79 亿美元，环比增长 10%，同比增长 115%，因 AI 基础设施连接产品需求持续扩大。

首席执行官 Bill Brennan 表示，公司增长得益于 AI 集群规模扩大、数据速率提升以及对可靠、高能效连接的需求不断增加。管理层称，Credo 实现了连续第七个季度营收同比三位数增长。

“AEC 持续增长。光学的增长更快，”Brennan 表示，他指的是有源电缆以及公司不断扩大的光学产品组合。盈利能力与第二季度展望 首席财务官 Dan Fleming 表示，第一季度非 GAAP 毛利率为 68%，非 GAAP 运营利润总计 2.306 亿美元，非 GAAP 运营利润率为 48.2%。

非 GAAP 净利润达到创纪录的 2.363 亿美元，环比增长 4%，较上年同期增长一倍以上。非 GAAP 净利润率为 49.3%。

运营现金流为 9020 万美元，资本支出为 730 万美元，由此产生自由现金流 8290 万美元。公司本季度末持有现金及等价物 7.643 亿美元，较上一季度减少 6.79 亿美元，主要原因是收购 DustPhotonics 的现金支出。期末库存环比增加 6220 万美元至 3.131 亿美元。

对于第二财季，Credo 预测：营收为 5.25 亿至 5.35 亿美元。非 GAAP 毛利率为 67% 至 69%。非 GAAP 运营费用为 1 亿至 1.05 亿美元。稀释加权平均股数约为 2 亿股。Fleming 表示，该展望基于当前关税制度，他称其仍在变化之中。对于 2027 财年，公司继续预计总营收同比增长超过 85%，非 GAAP 毛利率与 2026 财年水平大致相当，非 GAAP 净利润率接近 50%。光学业务被定位为新增长引擎 管理层重申，预计 2027 财年光学营收将超过 6 亿美元。公司预计其光学数字信号处理器、硅光子 PIC 和 ZeroFlap Optics 产品在本财年各自贡献超过 1 亿美元。

Credo 的光学 DSP 业务第一季度营收创纪录，包括每通道 50G 和 100G 产品的部署。Brennan 表示，公司预计 2027 财年晚些时候将实现首批 1.6T DSP 营收，并认为在向更高速率过渡期间，800G 端口市场将持续存在。

公司还在收购 DustPhotonics 后确认了首笔硅光子 PIC 营收。首批订单来自 800G 和 1.6T 光收发器，产品预计将在本财年内逐步放量。Brennan 表示，前两个与 DustPhotonics 相关的重大设计订单不包含 Credo DSP，这为未来 DSP 与 PIC 的组合销售留下了潜力。

Credo 还在为 scale-up 网络推进近封装光学（NPO），管理层预计将需要更高密度的外形规格。公司加入了 Open Compute Project MSA 联盟，并预计已确认的 NPO 设计订单将在 2028 财年开始放量。Brennan 表示，Credo 计划在 NPO 相关机会中以硅光子 PIC 为主导，同时也在考虑更长期内提供完整的光引擎产品。ZeroFlap、AEC 及新兴产品 ZeroFlap Optics 已开始量产发货，预计 2027 财年将有更多客户在 800G 和 1.6T 产品上逐步放量，面向超大规模云厂商和新型云厂商。该产品结合了光学硬件、Credo 的 PILOT 软件平台以及交换机级软件开发工具包集成，用于监测链路健康状况并识别潜在不稳定。

Brennan 表示，该系统旨在在故障发生前识别链路状况恶化，使客户能够缓解问题。他说，遥测可以跟踪眼高、信噪比和前向纠错后直方图等指标，还可以帮助识别潜在的静电放电损伤或与灰尘相关的光纤问题。

有源电缆仍然是Credo最大的业务，并持续增长，这得益于与五家超大规模企业的合作关系以及不断扩大的新兴云业务参与。该公司预计更高的数据传输速率，包括向每通道200G和1.6T端口迈进，将提供另一个增长动力。Brennan表示，1.6T的AEC贡献应在2027财年下半年开始，并在2028财年变得更加显著。

重定时器收入在第一季度也创下纪录，主要受每通道100G的Screaming Eagle产品规模化部署以及每通道200G的Blue Heron初步贡献的推动。

展望更远的未来，Credo计划在10月的OFC上展示有源LED电缆解决方案，并仍有望在2028财年实现初步收入。该公司还预计，针对AI推理系统中内存带宽和容量限制的OmniConnect SerDes和Weaver Gearbox解决方案将在2028财年开始贡献收入。客户集中度和投资Fleming表示，Credo最大的四家客户分别占第一季度收入的33%、28%、13%和10%。管理层预计未来几个季度将有三到四家客户占收入超过10%，同时继续在超大规模企业、新兴云和其他客户之间实现多元化。

第一季度非GAAP运营费用环比增长16%，达到9520万美元，由于研发投资而超出公司的指导范围。对于整个财年，Credo预计运营费用将同比增长约55%，低于其预期的收入增长率，因为公司为新产品开发和更广泛的市场机会提供资金。关于Credo Technology Group（NASDAQ:CRDO）Credo Technology Group, Inc NASDAQ: CRDO是一家无晶圆厂半导体公司，为云、企业和电信基础设施开发高速连接解决方案。该公司专注于半导体及相关IP，使数据中心和网络设备中服务器、交换机和光模块之间能够可靠、低延迟地传输大量数据。

Credo的产品组合以高速模拟和混合信号设备为核心，旨在保持信号完整性并延长铜缆和光链路的传输距离。

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