谷歌搜索、YouTube 和谷歌云背后的巨头 Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）周二上午的交易价格几乎持平于 343.78 美元，而投资者则惩罚了许多大型科技股。这一悄然的举动实际上是一种声明：当市场紧张时，投资者仍然愿意持有那些证明其人工智能投资可以转化为实际收入的公司。

Alphabet 第二季度的业绩证明了这一点。收入猛增 24% 至 1198 亿美元，但真正的头条新闻是 Google Cloud。随着企业继续在人工智能基础设施和云服务上支出，销售额猛增 82% 至 248 亿美元。谷歌服务仍然是一台提款机，增长了 15%，达到 945 亿美元，营业收入增长了 30%，利润率扩大到 34%。

人工智能的故事正在从投资模式转向货币化模式。 Alphabet 仍在向数据中心和人工智能功能投入数十亿美元，但谷歌云已经显示出回报。这就是承诺未来人工智能增长的公司与已经收到支票的公司之间的区别。投资者不应因每股收益 294% 的惊人增长而分心，因为 980 亿美元的未实现投资收益推高了这一数字。更清晰的信号是营业收入，而且这个数字正在变得越来越强劲。

然而，估值却讲述了故事的不同部分。 GF Value 图表显示 Alphabet 的交易价格为 340.84 美元，而 GF Value 的估值为 249.57 美元，使该股的估值比其估计的公允价值高出约 36.57%。市场显然正在为 Alphabet 的人工智能潜力付出代价。现在，该公司必须证明谷歌云的增长和人工智能驱动的效率能够保持足够快的扩张以满足这些期望。