杰富瑞 (Jefferies) 看到 iPhone 18 需求疲软的迹象

杰富瑞 (Jefferies) 分析师在周一的一份报告中表示，苹果最新高端 iPhone 在香港的转售价格低于去年型号，表明对该设备的需求疲软。

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该经纪人表示，18 Pro 几乎所有存储型号均以折扣价进行交易，而 18 Pro Max 的转售溢价在发布当天大幅下降，并且一直保持在较低水平或进一步下降。

256GB 18 Pro Max 是唯一仍然具有较高溢价的型号，比苹果官方价格高出约 8%。 1TB 和 2TB 型号表现较弱，截至下午 5 点，2TB 版本的交易价格比官方价格低 1,049 港元。 9月27日。

杰富瑞将疲软的部分原因归因于价格上涨 400 美元和 500 美元，该公司表示，相对于新型号的感知价值而言，价格上涨可能过高。

分析师还指出，苹果在 1TB 和 2TB 版本中从 TLC 转向成本较低的 QLC NAND，可能会降低大容量型号在存储性能方面的吸引力。

该经纪人表示，截至 9 月 27 日，除 256GB 型号外，所有型号的 18 Pro Max 转售溢价均低于去年同期 17 Pro Max 的转售溢价。

交货周期提供了一个更加复杂的信号。上周初，18 Pro 和 18 Pro Max 在大多数市场的交货时间均有所下降，但在周末时有所反弹。

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Jefferies 警告称，复苏可能反映出苹果在 10 月 23 日交货之前提高 DUO 设备产量导致供应紧张，而不是需求强劲。

对于 18 Pro Max，截至 9 月 27 日，香港、中国和美国的交货时间比一年前更长，英国和德国的交货时间更短，日本的交货时间没有变化。

对于 18 Pro，香港和中国的交货时间较长，美国和德国的交货时间较短，英国和日本的交货时间持平。

DUO 的预订将于 10 月 16 日开始。 Jefferies 表示，在中国的采用可能会面临限制，因为该设备仅支持 eSIM，在中国仅支持两个 eSIM 号码，而香港支持 eSIM 的 iPhone 最多支持 8 个。

该经纪人表示，对于因工作、个人使用或旅行而持有多个号码的中国消费者来说，这一限制可能很重要。

到达中国后想要添加旅行 eSIM 的用户可能需要先暂停国内号码，并需要亲自前往移动运营商。重新激活该号码需要再次访问。

Jefferies 表示，这些限制可能对早期采用者影响有限，但可能与更广泛的需求相关，特别是如果消费者预计苹果将在 2027 年推出第二代常规尺寸可折叠手机。

杰富瑞维持对苹果公司“跑输大市”的评级，报告中该股股价为 341.07 美元。

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