由于民主党在美国中期选举中的强劲表现，引发了人们对埃隆·马斯克的政治影响力及其庞大商业帝国的监管未来的新质疑，SpaceX 和特斯拉的股价周三下跌。
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SpaceX 股价下跌约 5%，特斯拉股价下跌 5.6%，投资者权衡了对马斯克旗下公司加强审查的可能性，以及火箭制造商和电动汽车制造商潜在合并的复杂性。
尽管摩根士丹利对 SpaceX 的评估明显更加乐观，但股价还是出现了下滑。分析师亚当乔纳斯大幅提高了对该公司的财务预测，认为其盈利前景的改善尚未完全反映在其估值中。
选举结果给马斯克带来了新的麻烦，他与唐纳德·特朗普总统关系密切，据报道为共和党政治事业贡献了近 4.5 亿美元。民主党的胜利可能会增强他们审查马斯克商业活动的能力，特别是当他的公司扩展到人工智能和国防相关基础设施时。
SpaceX 尤其容易受到华盛顿决策的影响。该公司从政府合同中获得了数十亿美元的收入，而其星链卫星网络在军事和地缘政治事务中已变得具有重要的战略意义。国会更严格的审查也可能使其不断扩大的人工智能业务的监管环境变得复杂。
巴克莱分析师指出，人工智能基础设施建设对德克萨斯州的潜在影响，SpaceX 和特斯拉在该州开展了主要业务。当选州长吉娜·伊诺霍萨 (Gina Hinojosa) 发起竞选活动，要求暂停新数据中心的建设，直到州立法机构制定额外要求。她提出的条件包括工会、更大的社区投入和透明度、保护当地水和电力供应，以及要求数据中心运营商承担自己的基础设施成本，而不是将其转嫁给纳税人和家庭。这些提案可能会给计划在该州进行大规模计算投资的公司带来另一层不确定性，特别是随着人工智能基础设施需求的加速增长。
特斯拉面临着不同但相关的风险。投资者对马斯克人工智能雄心的热情以及对可能与 SpaceX 合并的猜测，支撑了该股最近的上涨。
得益于对自动驾驶、机器人技术以及马斯克业务更紧密合作前景的预期，特斯拉股价自 7 月底低点以来已上涨 34%。合并可能会将特斯拉的汽车、机器人和人工智能业务与 SpaceX 的发射能力、卫星网络和计算基础设施结合起来。
但该交易仍处于探索阶段，更加不利的政治环境可能会使监管批准变得更加困难。彭博社报道称，双方正在努力在明年上半年宣布一项协议，可能会在特朗普仍在任期间完成该协议。
即使没有合并，选举结果也会给投资者带来另一个不确定性来源，他们对未来人工智能增长的预期越来越重视马斯克的公司。
摩根士丹利上调 SpaceX 预期
政治担忧与摩根士丹利对 SpaceX 日益乐观的财务前景形成鲜明对比。
乔纳斯在最新研究报告中表示，自开始覆盖以来不到四个月的时间里，该银行已将 2027 年收入和营业收入预期几乎翻了一番。它还将自由现金流盈亏平衡的预测提前了四年，并将预计的借款需求减少了约 2800 亿美元。
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摩根士丹利目前预计 SpaceX 将在 2027 年和 2028 年实现收入 1750 亿美元和 2890 亿美元，分别较之前的预测增长 93% 和 84%。其 2028 年营业收入预期上涨 72%，达到 1190 亿美元。
该银行目前预计该公司的自由现金流将在 2031 年转为正值，而之前的预测为 2035 年。其累计外部借款的估计已从 6700 亿美元降至约 3900 亿美元。
乔纳斯指出，SpaceX 业务的增长，包括卫星连接、发射服务和人工智能，支持了前景的改善。
他还指出，预计本月进行的下一次星舰飞行是一个潜在的重要催化剂。 SpaceX 计划在发射后尝试捕获航天器及其超重型助推器，这是对该公司使系统完全可重复使用的雄心的一次重大考验。
乔纳斯表示，马斯克表示，这次尝试成功的可能性更大。成功的演示可以提高发射卫星的经济性并扩大星舰的潜在应用。
围绕人工智能的估值争论
摩根士丹利看涨的理由还在于投资者低估了 SpaceX 的人工智能业务。
乔纳斯计算出，按照约 140 美元的股价和 1.91 万亿美元的市值，SpaceX 的市盈率是 2028 年调整后预期收益的 17.6 倍。这略低于该银行对标准普尔 500 指数的预期 17.7 倍。
摩根士丹利预计 2026 年至 2030 年间盈利每年增长约 150%，并设定了 300 美元的目标价，这意味着较 140 美元的参考价有约 114% 的潜在上涨空间。
乔纳斯认为，投资者主要看重 SpaceX 的太空和连接业务，而对其人工智能业务给予的信任相对较少。在他的模型中，这些老牌企业的股价约占 123 美元，仅剩下 17 美元属于人工智能。
摩根士丹利认为，这意味着人工智能业务相对于其他基础设施公司的估值异常低。
对于投资者来说，这种对比变得越来越重要。随着人们对 SpaceX 和特斯拉技术和财务雄心的期望持续上升，它们又面临着新的政治不确定性。
目前，选举驱动的抛售表明，尽管华尔街对 SpaceX 的盈利预测大幅上调，但政治风险仍然是马斯克旗下公司估值的重要组成部分。
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