英伟达（NVDA +0.01%）最近进行了一些有趣的投资，其中一些即使不是彻底的危险信号，也应该引起投资者的关注。
这家 AI 芯片巨头刚刚宣布将投资 1050 亿美元，支持在俄亥俄州开发一个巨大的数据中心，该数据中心将由 ChatGPT 背后的公司 OpenAI 租赁。
OpenAI是Nvidia的主要客户，因此这笔交易可能会帮助其继续购买Nvidia昂贵的图形处理单元和系统。
此前，英伟达向拥有 Claude 聊天机器人的 Anthropic 和云计算公司 CoreWeave 投资了数十亿美元。它还与投资公司阿波罗和黑石合作，为新数据中心安排数千亿美元的融资。
一些观察人士称，英伟达正在进行所谓的循环融资。也就是说，它正在投资人工智能公司和数据中心，以便这些公司建立更多需要英伟达强大芯片的人工智能基础设施。因此，在某种程度上，英伟达正在为其他公司购买其产品提供融资，而其自身的收入也因其部署的资本而增加。
在互联网泡沫破裂期间，循环融资交易对硬件公司造成了损失
这种做法让人想起 20 世纪 90 年代末互联网泡沫时期发生的事情，当时生产作为大部分互联网骨干网络硬件的思科系统公司为其客户安排了类似的交易。这夸大了公司的收入。其他互联网公司也进行了类似的交易。
当互联网泡沫破裂时，思科的股价从 2000 年约 77 美元的峰值急剧下跌至 2001 年末的约 12 美元。直到 2025 年，思科股价才完全从跌势中恢复过来。
当然，事实证明，互联网泡沫期间建立的互联网基础设施对美国经济具有极高的生产力，英伟达资助的数据中心很可能也会如此。但如果市场认为该公司的收入和利润不是有机的，而是自筹资金的，那么这对英伟达的股东来说不会有什么安慰。
此外，如果英伟达投资的客户后来失败或无法再为其产品付款，它将失去这些收入来源和投资，这将损害其财务状况。
话虽如此，从几乎所有指标来看，英伟达都是一家非常成功的公司。截至 4 月 26 日的 2027 财年第一季度，其收入同比增长 85%。该公司在 2025 财年和 2024 财年的年收入增长了一倍多，在 2026 财年的营收增长了 65%。上季度每股收益飙升 215%，去年飙升 147%。
该公司的芯片功能非常强大，以至于美国政府限制其向某些国家的公司销售。
因此，英伟达目前看起来很强大，但其越来越多地参与的供应商融资值得投资者密切关注。