Adobe ADBE 股价在过去一个月上涨了 15.8%，跑赢了更广泛的 Zacks 计算机和技术板块 14.3% 的回报率。尽管该股年初至今仍下跌 21.3%，但过去一个月的复苏似乎反映出投资者对其运营业绩和人工智能货币化轨迹的信心有所提高。该公司在人工智能领域一直扮演着追赶者的角色，不仅与微软 MSFT、Alphabet GOOGL 和 Salesforce CRM 等老牌企业竞争，而且还与 OpenAI、Midjourney 和 Canva 等人工智能本土公司竞争。过去一个月，Adobe 股价的回报率超过了 Alphabet 5.6%，但落后于微软和 Salesforce，分别上涨了 24.2% 和 20.5%。那么，投资者应该如何处理 Adob​​e 股票呢？让我们来看看吧。

ADBE 股票的价格表现

Adobe 以折扣价进行交易

Adobe 的价值得分为 B，这表明该股票的交易价格存在折扣。就远期 12 个月市盈率 (P/E) 而言，Adobe 股票交易价格为 10.37 倍，低于整体行业的 20.90 倍、微软的 23.99 倍、Alphabet 的 20.55 倍和 Salesforce 的 14.05 倍。

ADBE股票估值

Adobe 的前景依赖于日益增长的人工智能货币化

Adobe 的人工智能推动正在获得关注。旗舰 Creative Cloud 应用程序中的人工智能使用率已达到创纪录水平。第二财季，创意免费增值月活跃用户数从 5000 万增长至超过 9000 万，而 Acrobat 和 Express 月活跃用户数从 7 亿增长至超过 8.5 亿。 AI-first 的年度经常性收入 (ARR) 同比增长两倍多，达到 5 亿美元以上，而 Acrobat AI Assistant ARR 增长了大约三倍。 Firefly 最终 ARR 接近 3 亿美元，Firefly 应用程序和积分包推动 ARR 环比增长约 50%。公司的前景受益于不断增长的企业需求。超过 1,500 个企业正在试用代理 Web 产品，而超过 80% 的 Adob​​e Experience Platform (AEP) 和 Adob​​e Experience Manager (AEM) 客户现在正在使用 Adob​​e 的代理功能。 GenStudio、Adobe Experience Platform 和应用程序、Adobe Experience Manager 和 Agentic Web 的 ARR 同比增长超过 20%，而 ARR 超过 1000 万美元的企业客户数量增长超过 20%。 Adobe 还以 222.7 亿美元的剩余履约义务 (RPO) 结束本季度，为未来收入提供了有意义的可见性。 Adobe 将 2026 财年收入预期上调至 26.5-266 亿美元，将非 GAAP 每股盈利预测上调至 24.35-24.45 美元，表明对下半年执行力的信心。人工智能在 Creative Cloud、Firefly、Acrobat 和 Express 中的集成和货币化是一个关键的催化剂。 Adobe 将 Firefly 定位为涵盖图像、视频、音频、矢量和其他内容格式的 AI 制作工作室，同时将对话和代理功能集成到其旗舰应用程序中。 Firefly 对 Adob​​e 和第三方 AI 模型的支持拓宽了客户的选择，而 Adob​​e Creative Agent 可以通过包括 Claude 和 ChatGPT 在内的平台访问，从而将 Adob​​e 的功能扩展到其自身应用程序之外。 Adobe 的商业安全人工智能定位，加上其既定的创意工作流程和客户群，可以帮助其在企业和专业用例中脱颖而出。对 Semrush 的收购进一步将 Adob​​e 扩展到搜索引擎优化、生成引擎优化和代理搜索优化领域。随着消费者越来越多地通过基于人工智能的界面发现产品，该交易增强了 ADBE 解决品牌知名度的能力。

Adobe 面临多重挑战

Adobe 面临的最大挑战是证明快速扩大的人工智能参与度可以转化为持久的收入增长。该公司的加速免费增值战略有意牺牲一些近期的 ARR，以换取更快的用户获取。 ADBE 承认，向 Firefly 和其他免费增值体验的转变，以及推迟先前计划的 Creative Cloud 产品线优化的决定，正在降低个人订户下半年的 ARR 增长预期。日益激烈的竞争对 Adob​​e 来说是一个逆风。该公司警告说，其市场正在迅速发展，竞争激烈，压力来自成熟的技术公司、专业软件提供商、新进入者以及人工智能和云原生公司。人工智能转型还需要大量持续投资。 Adobe表示，打算继续在模型、云基础设施、产品和营销方面投入资金，以将自己打造成首选的人工智能平台。如果货币化时间比预期长，这些投资预计将抑制利润率扩张。

Adobe 盈利预测修正趋势稳定

Zacks 对 2026 年第三季度收益的一致预期目前为每股 6.08 美元，比去年同期报告的数字增长 14.5%。

共识估计趋势

目前，2026 财年盈利的共识目标为每股 24.31 美元，过去 30 天保持不变，较去年同期报告的数字增长 16.09%。

这就是 Adob​​e 股票现在被搁置的原因

Adobe 最近的反弹反映了对其人工智能货币化工作的信心增强，这得益于 Firefly、Acrobat AI Assistant 和代理功能的大力采用、不断增长的企业需求以及对 2026 财年指导的上调。该股相对于更广泛的行业和主要同行的贴现估值也提供了一些支撑，而稳定的盈利预期则表明了利润持续增长的预期。然而，Adobe 仍需要证明人工智能使用和免费增值用户的快速增长可以转化为持续的 ARR 扩张。来自成熟科技公司和人工智能本土企业的竞争加剧，加上对人工智能基础设施和产品开发的投资增加，可能会给增长和利润带来压力。 ADBE 目前的 Zacks 排名第三（持有），这意味着投资者应该等待更有利的时机来积累股票。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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