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亚马逊股票的关键统计数据
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人工智能支出的紧张情绪给忙碌的一周的扩张蒙上了阴影
亚马逊 (AMZN) 过去一周下跌约 3%，周五收盘价接近 250 美元。该股目前的交易价格比 287 美元的 52 周高点低约 13%。美国国债收益率上升给科技业带来压力，而新的评论则质疑人工智能数据中心繁荣的持久性。投资者并不怀疑需求，但他们正在重新考虑满足需求的成本。
公司新闻以扩张为中心。据报道，亚马逊计划到 2030 年在印度快速商务市场投资 30 亿美元，建设其 Amazon Now 社区仓库网络。快速的商务意味着几分钟内就能交货，而当地竞争对手目前在这场竞争中处于领先地位。亚马逊尚未证实这些数字。
亚马逊还向印第安纳州的机器人制造中心投入超过 1 亿美元，到 2028 年增加 300 个就业岗位。此外，它还扩大了与百思买的 Fire TV 合作伙伴关系，向百思买的广告业务开放 Fire TV 广告库存。每一项举措都为更高利润的引擎提供动力，因为自动化降低了配送成本，而联网电视广告则通过亚马逊已经覆盖的屏幕货币化。
核心业务正在嗡嗡作响。第二季度，收入增长 20%，达到 2006 亿美元，营业收入增长 43%，达到 275 亿美元。 AWS 增长了 36.7%，为 18 个季度以来的最快增速。首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在财报电话会议上谈到了支出争论：“我们看到人工智能领域的利润率和回报率与我们在 Core 领域看到的一样，处于相同的发展阶段，实际上还领先一些。”展望未来，投资者将每个季度检验这一说法。
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利润率扩张是重任
根据截至 2028 年 12 月 31 日实现的估值模型假设，该股票的模型使用：
根据这些输入，该模型估计目标价格为 381 美元，这意味着当前股价 250 美元的总回报率为 52.7%，未来 2.3 年的年化回报率为 20.5%。
这是一个利润扩张的故事。该模型假设营业利润率为 15.7%，高于去年的 10.8%，五年平均营业利润率为 5.9%。这一增幅听起来很大，但第二季度的营业利润率已经达到 13.7%。 AWS、广告和机器人技术都将组合转向利润更高的业务。
收入假设看起来合理。 15.3% 的增长率高于去年的 12.4%，但低于 21.0% 的 10 年平均水平。分析师预测未来两年年增长率约为 15.0%，因此该模型密切关注共识。
倍数是最保守的输入。退出市盈率为 27.1 倍，与当前的远期市盈率相符，低于去年的 30.0 倍和 5 年平均水平 49.2 倍。 20.5% 的年化回报率突破了 15% 的真正低估门槛。然而，支出也是风险，因为到 2026 年，现金资本支出将达到约 2200 亿美元。如果 AWS 需求在新产能上线之前降温，利润率可能会停滞。
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微软 (MSFT) 正在逼近。Azure 和其他云服务在 6 月份季度增长了 43%，管理层预计下一季度将增长 45%。 Azure 的年收入首次突破 1000 亿美元，但仍落后于 AWS 1690 亿美元的运行率。
Alphabet (GOOGL) 增长最快。第二季度谷歌云收入飙升 82% 至 248 亿美元，其 5140 亿美元的积压订单现已超过 AWS 的 4960 亿美元。不过，AWS 仍保持盈利能力领先，营业利润率为 39.4%，而谷歌云为 35.6%。
两者的估值看起来相似。亚马逊的预期市盈率约为 27.1 倍，而 Alphabet 的市盈率约为 25.7 倍。 Alphabet 33.1% 的往绩营业利润率让亚马逊的 12.1% 相形见绌，但这一差距正是利润率论文旨在缩小的目标。
亚马逊的护城河超越了云计算。第二季度广告收入增长 26%，达到 198 亿美元，其定制芯片业务目前每年运行超过 250 亿美元。没有任何竞争对手能够以如此规模将物流、广告和云结合起来。
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是什么推动亚马逊股票继续上涨？
第三季度的指导设定了明确的标准。亚马逊预计净销售额为 1970 亿美元至 2020 亿美元，营业收入为 225 亿美元至 265 亿美元。结果将于 10 月 29 日左右公布。今年 Prime Day 已移至第二季度，因此顺序比较看起来会更加温和。
容量是决定性的主题。 Jassy 表示，即使资本支出达到 2200 亿美元，亚马逊到 2026 年“仍然没有足够的容量来满足所有需求”。每个上线的新数据中心都应该直接转化为 AWS 收入。
监管可能会给广告引擎带来压力。美国联邦贸易委员会 (FTC) 和 20 多个州就涉嫌隐藏广告附加费起诉亚马逊，亚马逊称这一指控“明显错误”。由于广告是其增长最快的利润来源之一，投资者将密切关注此案。
劳动力成本也在上涨。亚马逊将全职运营人员的最低起薪提高到每小时 20 美元，并为其配送合作伙伴计划另外投资 19 亿美元。像印第安纳州这样的机器人中心是长期的补偿，因为自动化降低了每个包裹的成本。
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