Nvidia (NVDA +2.93%) 可以说是地球上最受欢迎的人工智能 (AI) 股票，也是地球上最有价值的公司。然而，它的增长轨迹可能才刚刚开始。
根据斯坦福大学的研究，当今的人工智能模型在博士级科学问题、多模态推理和竞赛数学方面已经达到或超过了人类的基线。但要让这些模型控制大片经济领域，还有很长的路要走。例如，一个模型最近在国际数学竞赛中获得了金牌。然而，同一模型能够正确读取模拟时钟的正确率仅为 50.1%。
简而言之，我们仍处于人工智能采用和人工智能能力的早期阶段。麦肯锡公司预测，仅到 2030 年，全球将花费超过 5 万亿美元用于建设额外的数据中心基础设施。到 2040 年，预计将有高达 19 万亿美元的资金用于推动人工智能革命。
作为全球最大的人工智能芯片制造商，英伟达处于这场持续革命的中心。本月晚些时候，该公司将在收盘后公布第二季度收益。以下是投资者应关注的两个最重要因素。
1. 布莱克威尔和维拉·鲁宾发生了什么事？
Nvidia 的 Blackwell 架构于 2024 年初正式发布。当年晚些时候开始发货。这些芯片很快就卖完了，有报道称，积压的情况可能会持续 12 个月或更长时间。如果有人怀疑 Nvidia 的图形处理单元 (GPU) 是否占据主导地位，那么 Blackwell 最初的销售势头就可以打消这些疑虑。
Nvidia 的 Vera Rubin 架构也曾在 2024 年亮相。不过，今年早些时候才开始销售。虽然有报道指出生产问题，但英伟达首席执行官黄仁勋最近证实“Vera Rubin 已经投入生产”，并补充说“有大量生产进来”。
虽然两者的设计目的不同，但英伟达的下一份收益报告应该会揭示维拉鲁宾的销售是否与布莱克韦尔的销售竞争。我们还将更好地了解 Vera Rubin 的销售速度和潜在的积压订单，以及更可靠的生产更新。这些更新的细节应该会对市场对英伟达当前竞争力和未来销售潜力的理解产生重大影响。
2. 管理层是否担心竞争加剧？
虽然其他专家将密切关注利润率、中国业务和未来产品预告，但我将关注 Nvidia 管理层对 GPU 制造竞争加剧的评论。
从 SpaceX 等太空股票到 Rivian 等电动汽车制造商，许多公司都计划在内部设计和制造自己的人工智能芯片。这些公司在未来几年将继续严重依赖 Nvidia，直到其内部制造设施建成并达到规格。英伟达对于主要客户自己制造芯片的长期潜力有多担心？
Quartz 报道称，“一家又一家公司已经排队挑战 Nvidia 对人工智能芯片的控制。”该出版物强调：“构建自己芯片的大型云提供商并没有完全放弃英伟达。”但他们正在寻求减少对英伟达的依赖，据大多数估计，英伟达占据了人工智能芯片市场 70% 至 95% 的份额。
人工智能市场增长如此之快，英伟达可以承受失去份额的后果，但绝对规模仍然在增长。本季度以及未来几个季度，我将密切关注管理层如何讨论日益激烈的竞争，尤其是来自关键客户的竞争。