诺基亚（纽约证券交易所股票代码：NOK）在过去的一年里一直在围绕人工智能重建其故事，并于 7 月 14 日早些时候添加了另一个数据点。该公司与台湾大哥大签署了一项 5G 扩展协议，将在该运营商的网络上部署其 AirScale 产品组合和人工智能驱动的软件，这是诺基亚所谓的人工智能原生移动基础设施的更广泛推动的一部分。这笔交易伴随着一波内部股票购买浪潮和不断深化的英伟达合作伙伴关系而来，所有这些都指向同一个赌注：人工智能流量即将淹没承载它的网络，而诺基亚希望成为解决这一问题的公司。
Bull Case：一个旨在承载人工智能的网络，而不仅仅是电话呼叫
台湾大哥大的协议是围绕四个不同的人工智能应用程序构建的，而不是单一的升级。诺基亚的 AI for Network 软件，包括预测硬件分析服务和 MantaRay SON 自组织网络工具，可实现运营自动化并实时实现闭环网络保证。另外，下一代基带和无线电硬件提高了容量和上行链路性能，专门用于处理人工智能驱动的流量，而人工智能驱动的能源管理帮助台湾大移动实现其可持续发展目标，人工智能支持的自我修复功能增强了断电期间的恢复能力。总而言之，该部署支持网络切片和 RedCap 等 5G-Advanced 功能。
这种升级变得紧迫而不是可选。据 Aetha Consulting 称，生成式 AI 流量已经驱动的上行数据量是普通移动使用的两倍多，总网络负载可能会增长至当前水平的 10 倍。自去年 10 月开始开发第六代 RAN 技术以来，诺基亚一直致力于实现这一目标，并于 6 月推出了业界首个商用 AI-RAN 平台，频谱效率比现有系统高出 20%。管理层预计这一数字明年将达到 50%，到 2028 年将达到 100%。到 2030 年代上半叶，仅 6G 设备市场预计将超过 500 亿美元，每年增长超过 20%，这对于去年收入约 230 亿美元的公司来说是一个有意义的扩张机会。
诺基亚并不是独自打造这个产品。 Nvidia 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）早在 2025 年 10 月就以每股 6.01 美元的价格承诺进行 10 亿美元的股权投资，诺基亚的 AI-RAN 基站现在在 Nvidia GPU 上运行，Grace CPU Superchips 在 Cloud RAN 部署中处理更高层的处理。 T-Mobile（纳斯达克股票代码：TMUS）已同意从 2026 年开始试用这些设计。戴尔科技集团（纽约证券交易所股票代码：DELL）也参与其中，为计算骨干提供 PowerEdge 服务器，该季度其 AI 服务器业务同比增长 757%。
悲观案例：高管们正在买入，但也有一些质疑
内部信心最明显的信号是谁一直在购买诺基亚股票。幕僚长维多利亚·汉拉汉 (Victoria Hanrahan) 5 月底购买了 44,682 股股票，平均价格约为 15.81 美元，股份价值约为 70 万美元。 7月24日，高级经理Patrik Hammarén以接近8.44欧元的价格购买了赫尔辛基的43,293股，董事会成员Timo Ihamuotila以大约8.45欧元的价格购买了60,000股，高级经理Pallavi Mahajan以接近9.55美元的价格购买了纽约证券交易所的62,000股。尽管如此，该股仍较 6 月初的峰值回落约 40%，比分析师一致目标价 12.81 美元低近 30%，这表明市场尚未完全相信 AI-RAN 转型将像内部人士认为的那样迅速获得回报。转型本身也是一个缓慢的过程。预计到 2030 年左右才会实现全面的 6G 连接，这意味着诺基亚的人工智能故事既是一个多年的赌注，也是一个近期的催化剂。
聪明的钱在哪里
对冲基金所有权大幅跃升，在最近一个季度从 36 只基金增至 66 只，显着转向机构信念。空头利息最低，仅为流通量的 0.90%，这表明目前市场上几乎没有有组织的怀疑情绪。对于一家传统电信设备制造商来说，26.04 的远期市盈率已经很高了，这意味着投资者已经为人工智能增长故事的实现付出了代价。
诺基亚要求投资者做出的赌注
诺基亚正试图将数十年的电信基础设施关系转变为人工智能原生网络的领先地位，而台湾大哥大的交易、与英伟达的合作以及内部收购都指向了同一个方向。对于看涨者来说，随着 5G-Advanced 和最终 6G 的推广规模扩大，频谱效率的提高和对冲基金兴趣的上升需要转化为更快的收入增长。
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