博通（AVGO +1.60%）已经是全球最有价值的公司之一，市值约为1.7万亿美元。然而，截至撰写本文时，该股的交易价格接近 357 美元，比 495 美元的 52 周高点低约 28%。
该公司9月2日发布第三季度财报后，尽管业绩非常出色，但跌势进一步加剧。
我的预测：到 2030 年底，博通将成为一家价值 3 万亿美元的公司。在四年多一点的时间里，该公司的市值将从约 1.7 万亿美元增长到约 76%，即年化约 14%。
对于一家已经这么大的公司来说，这听起来可能很激进。但大部分的重担来自于管理层在公布收益的同一天制定的收入目标。
加速增长
博通 2026 年第三财季（截至 2026 年 8 月 2 日）显示该公司正在加速发展，而不是放缓。受人工智能 (AI) 半导体收入 167 亿美元的推动，收入同比增长 86% 至 296 亿美元，较去年同期增长 221%，较上一季度增长 54%。非 GAAP（调整后）净利润同比几乎翻倍，达到 164 亿美元。管理层预计第四财季营收约为 348 亿美元，其中 AI 半导体营收为 217 亿美元，同比增长 236%。
财报电话会议上出现了更大的数字。首席执行官 Hock Tan 表示，博通预计本财年的人工智能收入将达到 580 亿美元，并已确保供应量在 2027 财年翻一番，达到约 1150 亿美元，并有望在 2028 财年再次翻一番，达到 2300 亿美元。
谭在电话中表示：“我们的需求实际上超出了这一前景，我们将努力改善供应。”简而言之，限制因素是博通能够获得多少供应以及客户能够多快部署芯片，而不是他们想要购买多少。
3万亿美元需要什么？
该股的交易价格约为分析师对下一财年盈利预期的 19 倍。这一预期收益倍数并没有什么新的假设。毕竟，这只是当今市场对公司的定价。
保持市盈率稳定，规模达 3 万亿美元的博通将需要约 1600 亿美元的年利润。
这现实吗？在第三财季，每一美元收入中大约有 55 美分变成了调整后利润。按照这个速度，1600 亿美元的利润意味着约 2900 亿美元的收入，几乎是该公司本财年预计报告的约 1060 亿美元收入的三倍。
管理层自己的目标惊人地接近。 2028 财年，仅人工智能收入就将达到 2300 亿美元。同样值得注意的是，最新季度基础设施软件收入为 88 亿美元，同比增长 29%，年增长率约为 350 亿美元。芯片业务的非人工智能部分（半导体领域本季度收入为 208 亿美元，其中大部分是人工智能）每年增加约 160 亿美元。
2028 财年的收入总计约为 2800 亿美元，这一年比我的截止日期早两年多结束。
换句话说，预测不需要更丰富的估值。它需要管理层来交付收入，据称供应已经得到保障，如果出现任何问题，还可以留出时间。
利润率是主要风险
当然，预测并不是收入。 “视线”描述的是博通预计将实现的销量，而不是其已发货的芯片，而这种规模的需求来自于一小部分庞大客户，他们的支出计划可能会改变。
盈利能力也在下降。管理层预计第四财季非公认会计原则营业收入约占收入的 66%，比刚刚报告的季度下降了约两个百分点，这可能反映了业务组合转向利润率较低的人工智能硬件。如果每美元收入 55 美分的利润变为 50，收入门槛将上升至约 3200 亿美元。
这将使时间安排更加紧迫。但按照管理层绘制的增长率，到 2030 年底甚至可以达到更高的标准。
到 2030 年底，博通的市值真的会达到 3 万亿美元吗？最终，我认为可能性很大。
预测可能会下滑，利润率趋势值得关注。但我很乐意做出这样的预测，即不需要多次扩张，只需供应管理交付即可保证安全。预计市盈率约为 19 倍，我认为该股值得考虑。