策略（MSTR +4.42%）又回到买入比特币（BTC +0.71%）。
8 月 31 日，该公司以 80,318 美元的平均购买价格收购了 3.7 亿美元的比特币。这次购买是在连续四次销售之后进行的。这些销售额合计带来了约 4.3 亿美元的收入。
从纸面上看，这些举措似乎令人困惑。为什么在两个月内抛售 4.3 亿美元的比特币，只是为了在上次出售后几周内买回大部分股份？
当您考虑到Strategy以高于最近销售的价格执行其最新购买时，这些举动会变得更加令人困惑。 Strategy 的销售价格为每比特币 59,000 美元至 64,000 美元。然而，最新的购买价格约为 80,000 美元。考虑到更高的回购价格和放弃的机会成本，结果是股东价值损失超过 8000 万美元。
Strategy的策略到底是什么？情况的细节可能不是你想象的那样。
这就是 Strategy 购买更多比特币的原因
多年来，Strategy 所做的只是增持比特币。从2020年夏天首次购买一直到今年7月下旬，该公司从未预订过该加密资产的净出售。然而，今年夏天，该公司连续四次出售股份，却在 8 月 31 日回购了大部分股份。
加密货币投资者自然会觉得这些交易反映了 Strategy 公司对比特币估值的立场。但事实可能远没有那么令人兴奋。
Strategy 创始人 Michael Saylor 长期以来一直建议投资者“永远不要”出售比特币。然而，今年早些时候，塞勒提出了出售公司部分比特币的想法。
“我对你说过，‘永远不要卖掉你的比特币！’我从未说过该公司不会出售其比特币，”他解释道。 “Strategy 是一家上市公司，而不是我的钱包，”他补充道，并指出他从未出售过任何个人持有的比特币。
那么，他的公司为什么要出售其股份呢？显而易见的原因是资本管理。 Strategy 公布 2026 年第一季度亏损 125 亿美元。该公司还需要在 6 月 30 日之前支付优先股股息。事实上，Strategy 一直在以低于面值的折扣回购其优先股，以减少这些义务。
当然，塞勒对销售的看法更为积极。
“我们可能会出售一些比特币来筹集股息，只是为了给市场接种疫苗，只是为了传达我们做到了这一点的信息。‘看，公司很好，市场很好，世界末日还没有到来，’”他向投资者解释道。在这个框架下，销售将成为实力的标志，而不是金融脆弱性或对其长期比特币论点的逆转。
事实可能介于两者之间。战略可能并未对比特币的长期承诺失去信心。但从公司管理层的角度来看，筹集一些额外现金可能是有意义的，即使其管理团队希望淡化这一需求。
无论如何，Strategy 仍拥有比特币总供应量的大约 4%。该公司再次买入的事实，以及其抛售期间并未引发市场恐慌的事实，对于比特币的长期承诺都是积极的。