我持有 Ares Capital 的股票（ ARCC +0.21% ），因为它的股息丰厚（当前收益率为 9.9%）。我相信这种支付，这就是为什么我在过去几个月里一直在增加我的头寸以增加我的被动收入。这种信任让我考虑了它的兄弟公司 Ares Commercial Real Estate Corporation (ACRE +0.00%)，该公司目前的收益率甚至更诱人，为 13.7%。然而，在仔细研究了 ACRE 的财务状况后，我不会触及它的股息收入。
这就是为什么我认为这些 Ares Management (ARES +2.32%) 附属公司之一值得拥有以获得股息收入，而另一个则是潜在的收益率陷阱。
阿瑞斯商业地产的股息不稳定
Ares Commercial Real Estate 是一家专注于商业抵押投资的房地产投资信托基金 (REIT)。按市值计算，它是第 11 大商业抵押房地产投资信托基金。目前，该公司拥有 19 亿美元的投资组合，包括投资贷款和两处自有房地产。其大部分投资组合（63%）是由多户住宅和工业地产担保的贷款。它还拥有一些办公贷款和其他高风险贷款。
抵押房地产投资信托基金第二季度每股可分配收益为 0.12 美元。这低于每股 0.15 美元的股息支付。从更积极的方面来看，其可分配收益比第一季度翻了一番（每股 0.06 美元）。然而，过去 12 个月的可分配收益仅为每股 0.43 美元，远低于每股 0.60 美元的股息。这使得股息面临再次减少的风险。 ACRE 已于 2025 年初（原价为每股 0.25 美元）和 2024 年初（原价为每股 0.33 美元）削减股息。
纽约证券交易所代码：ACRE
从更积极的角度来看，房地产投资信托基金在重新定位其投资组合方面一直取得稳步进展。该公司正在解决高风险贷款问题，并减少对办公部门及其自有房产的敞口。与此同时，它正在投资新贷款。在 Ares Management 的支持下，REIT 在第二季度完成了 1.3 亿美元的新贷款承诺，使过去 12 个月的贷款总额超过 9 亿美元。因此，其投资组合的很大一部分由新旧贷款组成，其质量应高于其传统投资组合。首席财务官杰夫·冈萨雷斯在第二季度收益新闻稿中表示，这促使该公司相信它可以“将收益重建到预计达到或超过当前股息水平的水平”。
然而，考虑到该公司糟糕的股息记录和目前的高派息率，这对我来说风险太大。
Ares Capital坚如磐石的股息
Ares Capital 是最大的上市业务开发公司（BDC）。它在 619 家投资组合公司中拥有领先的 293 亿美元投资组合。其最大的投资不到其投资组合的1%。相比之下，ACRE 的两笔风险最高的贷款占其投资组合的 14.5%。虽然违约问题一直困扰着其兄弟 REIT，但 ARCC 自二十多年前成立以来，其投资组合的平均年净实现收益为 1%。
纳斯达克股票代码：ARCC
该公司的高质量投资组合支持了其强劲的股息记录。 BDC 已提供超过 17 年的稳定或不断增加的定期股息。考虑到许多 BDC 同行在此期间不得不至少削减一次股息，这一点令人印象深刻。
Ares Capital 每季度支付每股 0.48 美元的股息。目前该数字低于其第一季度和第二季度每股核心收益 0.47 美元。然而，过去 12 个月其核心盈利超过了股息。此外，去年该公司还额外产生了每股 0.15 美元的已实现净收益，进一步支持了其股息。 BDC 目前正在结转去年每股 1.38 美元的超额应税收入，以便在 2026 年分配给股东，进一步支持其股息。
BDC 出色的股息记录和当前的超额覆盖范围让我相信它可以继续提供稳定至增长的股息。
同一个经理，却有截然不同的结果
Ares Management 是私人信贷领域的全球领导者。然而，其上市子公司却有着不同的股息记录。 ARCC 较大的规模和多元化使其能够连续 17 年以上支付稳定增长的股息，而 ACRE 的规模小得多且缺乏多元化（特别是其对陷入困境的办公部门的高度敞口）导致其数次削减股息。这表明在购买股票以获得收入之前，关注公司投资组合的质量，而不是其管理者或收益率的重要性。