要点
10月29日，亚马逊（AMZN +0.48%）首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）发表了前所未有的声明：“从来没有出现过万亿美元收入的业务，未来五到十年我们可能会出现两个。”他指的是亚马逊网络服务（AWS）、该公司的云业务及其在线商店（包括第三方卖家服务和实体店）。
现在可以用一种简单的方式来思考亚马逊：它不是对人工智能（AI）的赌注，也不是对购物的赌注。两者都是，而且双方都在变强。这就是为什么，如果我今天能将 1,000 美元投入一只“七大”科技股，它就会去那里。
微软和 Alphabet 在人工智能方面也投入了大量资金。 Meta Platforms 因支出导致现金流为负而下滑；英伟达、苹果和特斯拉都专注于一项重大产品或赌注。其他七巨头中没有一个像亚马逊那样拥有如此多的不同发展方式。
云容量的销售速度与亚马逊建设速度一样快
AWS 通过互联网租用计算能力和存储（称为云计算），因此企业不必运行自己的服务器。上个季度，其销售额跃升 39%，达到 460 亿美元，Jassy 预计 2027 年和 2028 年的增长率将超过 40%。
AWS 的积压订单（客户已签署但尚未使用的合同）达到 5780 亿美元，比一年前增加了一倍多。 Jassy 表示，亚马逊大约每 14 秒安装一个人工智能芯片，“几乎与我们安装容量一样快，客户正在吞噬它。”
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00
这是我不断回顾的部分：其中许多芯片都是亚马逊自己的。其 Trainium AI 芯片和 Graviton 处理器的销量正以三位数的速度增长，客户对这两款芯片的承诺比一年前增长了 20 多倍。使用它们的客户仅在第三季度就节省了超过 20 亿美元，亚马逊计划于 2027 年底在 AWS 之外销售 Trainium 芯片。
杂货店让购物者成为常客
大多数人认为亚马逊商店是一家成熟的企业。我不知道。继去年售出超过 300 亿件商品之后，今年的销量增长了近 15%，而且近 80% 的零售仍然发生在实体店。
生鲜杂货和日常必需品的增长速度比商店其他部分快三倍，目前约占总销量的一半。杂货购物者还购买近四倍的其他类别商品，例如家居用品和衣服。
速度助长了这种习惯。据该公司称，上个季度，超过 15 亿件商品在同一天或隔夜到达 Prime 会员手中，通过其超快速配送服务 Amazon Now 的订单量比一年前增加了 10 倍。
每次访问该网站都是展示广告的机会，管理层预计本季度的广告收入将增长十几岁。新的赌注也在发生：亚马逊药房的客户数量增加了 60% 以上，亚马逊 Leo 互联网卫星有望在今年开始提供服务，Zoox 机器人出租车现在在拉斯维加斯提供付费乘车服务。
问题是账单。亚马逊预计今年将支出约 2200 亿美元，主要用于人工智能和数据中心，贾西表示 2027 年的支出将“显着增加”。这导致过去 12 个月自由现金流（支付新建筑和设备费用后剩余的现金）流出 424 亿美元。
该股目前交易价格约为 267 美元，低于 287.20 美元的 52 周高点，该公司估值约为 2.89 万亿美元。这大约是亚马逊过去一年经营业务利润的 28 倍。我可以忍受这一点。在签订合同之前进行建设与边建设边希望是非常不同的。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。