企业软件和云巨头微软 (NASDAQ:MSFT) 周三股价为 494.12 美元，继 7 月 29 日公布盈利报告后，八个交易日上涨 29%。那不是反弹。这是一场踩踏事件。势头强劲的交易员正在涌入，但该股的上涨速度比微软的提款机还要快。

每个季度的业绩都是巨大的。收入跃升 18%，达到 900 亿美元。 Azure 增长达到 43%。商业剩余履约义务猛增 84%，达到 6,780 亿美元。然后问题来了：随着人工智能基础设施支出的爆炸式增长，自由现金流下降了 23%，至 196 亿美元。成长是真实的。现金紧缩也是真实存在的。

微软的积压订单大约相当于当前收入的 7.5 个季度，但积压订单不足以支付今天的账单。在大部分需求变成现金之前，该公司必须购买芯片、锁定电力并建立庞大的数据中心。该股股价为 494.12 美元，比 GF Value 预期的 579.21 美元低 14.69%，预示着潜在的上涨空间。但下一步走高需要的不仅仅是动力。微软必须证明其人工智能帝国可以将大量支出转化为大量现金。