无法乐观地看待 Alnylam Pharmaceuticals ( ALNY +0.53% ) 2026 年的股票表现。实在是太丑了。今年夏天早些时候，Alnylam 的股价下跌了 50% 以上，仍比峰值低 40% 左右。

你可能认为大多数华尔街分析师都会对 Alnylam 认输。然而，事实并非如此。相反，分析师仍然极度看好这只生物科技股。

标准普尔全球 (SPGI +1.91%) 9 月份调查的 29 名分析师中，有 22 名将 Alnylam 评为“买入”或“强力买入”。其他七位分析师建议持有该股票。该股 12 个月的平均目标价反映了大约 50% 的潜在上涨空间。为什么华尔街仍然认为 Alnylam 有着更加光明的未来？

纳斯达克：阿尔尼

Alnylam 的牛市理由

分析师并没有忽视 Alnylam 2026 年第二季度收入指引的下调。然而，他们似乎认为由此引发的抛售太过分了。我认为主要有以下三个原因。

首先，尽管前景下调，Alnylam 的收入仍继续强劲增长。该制药商第二季度收入同比飙升 72%，预计 2026 年全年仍将同比增长 75%。

其次，辉瑞 (PFE +0.00%) Vyndaqel/Vyndamax 特许经营权的目标与 Alnylam 的 Amvuttra 相同的转甲状腺素蛋白淀粉样心肌病 (ATTR-CM) 适应症，直到 2031 年中期才会在美国面临仿制药竞争对手。这将为 Amvuttra 在未来五年提供更清晰的增长跑道。

第三，阿斯利康 ( AZN +2.25% ) 的 Wainua (eplontersen) 治疗 ATTR-CM 患者的后期临床结果令人失望，这对于 Alnylam 的实验疗法 nucresiran 的前景来说可能是个好消息。当然，Wainua 和 nucresiran 都会沉默基因。然而，nucresiran 使用不同的作用机制。

随着潜在强大竞争对手的退出，Alnylam 的管理团队似乎对自己的成功机会更有信心了。该公司继续计划在 2028 年之前商业化推出用于治疗转甲状腺素蛋白淀粉样多发性神经病 (ATTR-PN) 的 nucresiran，并在 2030 年之前推出 ATTR-CM。

良好的风险回报建议

我怀疑许多投资者会将 Alnylam 视为真正的价值股票。然而，有一个很好的理由表明，这家制药商在今年大幅下跌后，其定价很便宜。

Alnylam 的股价目前约为 2026 年预计销售额的 6.8 倍，预期市盈率的 19.5 倍。但考虑到分析师对五年增长的预期，该公司的市盈率 (PEG) 仅为 0.32，处于超低水平。

诚然，这些增长预期取决于 Alnylam 凭借 nucresiran 取得成功。有可能它不会发生。然而，华尔街认为 Alnylam 提供了良好的风险回报方案。我同意。