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摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的布莱恩·诺瓦克 (Brian Nowak) 将亚马逊 (AMZN) 股票列为首选股票，并将目标从 335 美元上调至 350 美元，周一该股股价上涨约 5%，至 262.45 美元。
这一呼吁比账本两侧的华尔街更进一步。诺瓦克的 2028 年盈利预期比市场预期高出 24%，他对 2027 年资本支出的预测比市场预期高出 28%。摩根士丹利押注更多的支出会更快地转化为更多的利润。
摩根士丹利押注什么
根据亚马逊的共识测试摩根士丹利
市场普遍认为，亚马逊在 2028 年正常化每股收益为 13.26 美元，比今年的 8.31 美元增长 60%。诺瓦克的 16.50 美元比这个高出 24%。
支出差距更大。市场普遍认为 2027 年资本支出将达到 2778.9 亿美元，因此诺瓦克的 3550 亿美元在一年内又增加了 770 亿美元。这正是自由现金流已经成为痛处的地方：普遍认为今年自由现金流为负 339.4 亿美元，明年为负 83.4 亿美元，然后在 2028 年恢复至 378.5 亿美元。即使这样的复苏也只能回到 2024 年的 382.2 亿美元。
牛市需要 AWS 的利润率攀升，同时大量新设备开始贬值。诺瓦克说得对，需求是存在的。悬而未决的问题是利润能否跟上贬值的步伐。
亚马逊股票已经定价多少
没有太多兴奋。亚马逊的市盈率正常化 NTM 市盈率为 28.85 倍，比五年平均值 48.83 倍低 41%，接近 25.73 倍低点。该股股价为 262.45 美元，是 2028 年市场预期市盈率的 19.8 倍，是诺瓦克市盈率的 15.9 倍。
标准化是这里正确的标准。亚马逊第二季度每股收益为 5.75 美元，主要得益于其 Anthropic 投资的 534 亿美元非营业税前收入。报告净利润为 626 亿美元。
AMZN 股票的现状
华尔街平均目标价为 331.72 美元，较周一收盘价高出 26.3%。摩根士丹利的股价为 350 美元，比平均值高出 5.5%，最高价为 405 美元。 42 名分析师将亚马逊评级为“买入”，16 名分析师将亚马逊评级为“跑赢大盘”，而有 2 名分析师给予亚马逊“持有”评级，没有人给予“卖出”评级。
10 月 29 日亚马逊欠投资者的金额
此次升级是对支出的押注，而不是认为该股价格便宜，而且在预期市盈率不到 29 倍的情况下，该市盈率还为其留下了空间。测试将于 10 月 29 日进行。 AWS 上季度增长了 37%，利润率为 39.3%。如果增长保持在这一速度附近，并且即使 2026 年支出接近 2200 亿美元，利润率也将接近 42%，那么诺瓦克的 2028 年预测似乎是可以实现的。如果保证金下滑，一致认为 13.26 美元是更安全的数字。
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