Robinhood Markets ( HOOD -1.18% ) 于 2021 年 7 月 29 日上市，每股价格 38 美元。以该价格一万美元购买了大约 263 股。当我写这篇文章时，它们的价格约为 119 美元，价值约为 31,300 美元。
这一涨幅超过 200%，远高于同期标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.51%) 的回报。
但到达那里需要足够的耐心。该股上市第一年的大部分时间都在下跌。我想说的是，首次公开募股买家所拥有的企业现在的赚钱方式与上市时截然不同。
往返 6.89 美元
Robinhood 的股价在首个交易日收盘价为 34.82 美元，已经低于 IPO 价格。随后股价飙升，在 2021 年 8 月 4 日交易后不到一周，收于 70 美元左右。简而言之，10,000 美元的股份价值超过 18,000 美元。
但这并没有持续多久。 2021 年股价收于 18 美元以下。
2022 年 6 月 16 日，该股收盘价为 6.89 美元，较 IPO 价格低 82%。到那时，原来的10,000美元价值约为1,800美元。
反弹需要数年时间。 2024 年股价收于 37 美元附近，Robinhood 于 2025 年 9 月 22 日加入标准普尔 500 指数。2025 年 10 月 9 日，该股达到创纪录的收盘价 152.46 美元，这将使 IPO 股份价值约 40,100 美元。此后，股价较该高点下跌了约 22%。
2021 年的业务依赖于加密货币
罗宾汉作为一家上市公司的第一份收益报告显示了它对交易狂热的依赖程度。 2021 年第二季度收入增长了一倍多，同比增长 131% 至 5.65 亿美元。然而，根据该公司的季度报告，加密货币交易占收入的 41%，其中 62% 的加密货币收入来自一种货币——狗狗币。
这样的收入可能会很快消失，事实也确实如此。
Robinhood 2022 年收入下滑 25%，至 13.6 亿美元，月活跃用户从 2021 年 6 月的 2130 万下降至 2022 年底的 1140 万。该公司在 2022 年 8 月裁减了约 23% 的全职员工，当年亏损 10.3 亿美元。
Robinhood 现在有更多赚钱的方式
2026 年第二季度收入同比增长 32%，达到 13.1 亿美元，是 2021 年同一季度的两倍多。加密货币供应量占其中的不到 8%。净利息收入主要来自保证金贷款和客户现金，从五年前的 6,800 万美元增至 3.89 亿美元。该公司的预测市场产品活动合约增加了 1.56 亿美元。
更重要的是，该公司的付费订阅 Robinhood Gold 订阅人数达到创纪录的 480 万，同比增长 39%。这种经常性收入可能会减少业绩对下一次交易狂潮的依赖。
年收入在 2022 年触底至 13.6 亿美元，此后每年都在增长，到 2025 年达到 45 亿美元，这表明重建工作已经取得了多大进展。2024 年增长率达到 58%，去年略有下降，降至 52%。底线随之而来。 2022 年的净亏损为 10.3 亿美元，到 2023 年，净亏损为 5.41 亿美元，然后在 2024 年扭亏为盈，净利润为 14.1 亿美元（得益于一次性税收优惠），到 2025 年，净利润为 19 亿美元。
季度收益比较更是不平衡。 Robinhood 在 2021 年第二季度的净亏损为 5.02 亿美元，其中包括与可转换票据和认股权证价值变化相关的 5.28 亿美元费用，因此基础业务接近收支平衡。今年，Robinhood第二季度净利润为5.73亿美元，增长48%，但其中1.29亿美元来自一次性收益。
当然，2026 年的增长并不稳定。第一季度收入同比仅增长 15%，因此第二季度的 32% 是一个急剧加速。
纳斯达克股票代码：胡德
现在买入是否太晚？
Robinhood 目前的市场估值约为 1070 亿美元。按 IPO 价格计算，该公司市值约为 320 亿美元。根据 2027 年的预期收益，该股的市盈率约为 41 倍——即使对于增长如此迅速的企业来说，这也是一个溢价。
简而言之，IPO 投资者的收益来自于拥有一家在 2022 年萎缩的业务，然后将其重建为更广泛、更有利可图的业务。买家现在可以以更高的价格获得更好的业务。
对于在 IPO 时购买并持有的投资者来说，我认为保留股票的理由是充分的，因为该公司比他们购买的公司强大得多。但对于新资金来说，我认为大部分改进已经体现在价格中。