SpaceX (SPCX +4.36%) 的卫星互联网服务 Starlink 截至 6 月份拥有 1200 万用户，是去年同期的两倍，仅第二季度就增加了 170 万用户。
随着基数变大，这种增长通常会放缓。星链的速度一直在加快。
这是我的预测：它会再次翻倍。我认为，到 2027 年底，Starlink 的订阅用户数量将达到 2400 万。对于已经如此庞大的服务来说，这看起来像是一个延伸。毕竟，接下来的 1200 万订阅者需要超过所有已经注册的订阅者。但该公司自己的数据完成了大部分工作，并且所需的速度接近星链刚刚交付的速度。
再次翻倍需要什么？
到 2027 年底，订阅者数量从 1200 万增加到 2400 万，意味着在六个季度内增加 1200 万，即每个季度增加约 200 万。 Starlink 第二季度新增 170 万用户。 2025 年 6 月，订阅人数为 600 万，到 3 月底达到 1,030 万，三个月后达到 1,200 万。与去年相比，平均每个季度新增 150 万个，而最近一个季度的增幅超过了平均水平。
换句话说，该预测要求星链的表现比刚刚好一些，并在明年年底前保持这一速度。
价格可能是认为它可以的原因之一。第二季度（以及整个上半年）Starlink 每个用户的平均每月收入为 66 美元，低于去年同期的 85 美元。无论这种下降背后的计划和市场组合是什么，该服务现在为每个订户带来的收入都比一年前显着减少。
用户增长随着平均水平的下降而加速。
更多产能即将到来
卫星互联网服务只能出售其星座可以提供的带宽，因此容量是用户增长的实际限制。
这家科技公司的支出正是针对这一点。该公司报告称，其连接部门的研发支出增加，部分是为其下一代 V3 卫星提供资金，预计这将显着增加其网络可提供的宽带数量。
而且推出并不等待其他人的火箭。 SpaceX 在 2026 年上半年进行了 78 次发射，将超过 1,000 吨的卫星送入轨道，其中大部分星链卫星都飞往该星座。
2400万值多少钱？
星链所在的连接业务已经成为 SpaceX 的利润引擎。第二季度连接收入同比增长 66% 至 43 亿美元，该部门的运营收入增长 79% 至 17 亿美元。该营业利润占该部门收入的近 39%，高于去年同期和第一季度的约 36%。
因此，尽管星链的每位订户收入比一年前要少，但该细分市场通过更多订户赚取更多收入。
订阅者数量为 2400 万，目前每月平均收入为 66 美元，在没有任何硬件销售或企业合同之前，仅订阅收入每年就将达到约 190 亿美元。这比整个部门今天第二季度的产量还要多。
值得注意的是，订阅者数量完全排除了该细分市场中不断增长的部分。第二季度，企业和政府收入（根据协商合同计费，因此不包括在订户数量内）同比增长了一倍多，达到 18 亿美元。我拨打了 2400 万次电话，但没有捕获到这些信息。
纳斯达克股票代码：SPCX
到 2027 年底，Starlink 的用户数量会一路达到 2400 万吗？我想会的。每季度 200 万用户对服务的要求比刚刚交付的 170 万用户要多一点，但也不会多很多，而且为这些用户提供服务所需的卫星已经得到了资助。
当然，随着星链在最简单的市场中运作，增加速度可能会放缓。定价的进一步下调也将使每个新订户的价值降低。但第二季度在这两个方面都出现了相反的情况——增加速度更快，平均水平稳定。
是否购买成长股是另一个问题。
截至撰写本文时，SpaceX 的市值约为 148 美元，市值接近 2 万亿美元——这一估值似乎已经假设了多年的增长。因此，虽然我预计订户里程碑将会到来，但我会推迟在这里购买股票。