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在工作中打开 Word，让 Copilot 起草周一的董事会备忘录，而负责撰写的模特可能是 Claude。微软于 2025 年 11 月承诺让 Anthropic 的 Claude 留在 Copilot 家族中。周二，Anthropic 推出了自己的表格、白板和数据工具。微软当日下跌 2.2%，周三又下跌 2.3%，收于 521.13 美元。
据 CNBC 报道，Anthropic 的 IPO 预计将于 11 月 18 日左右定价，这对微软股票意味着什么？比标题所暗示的要少。微软是 Anthropic 的客户、业主、持有者和竞争对手。与真正的 AI 赌注 OpenAI 相比，每个角色都很小，它拥有 OpenAI 约 24% 的股份。
周二的数据显示，Claude 的每一次发布现在都会针对微软的办公业务进行标记，而此次 IPO 将为 Anthropic 带来自己的每日价格。然而，Anthropic 承诺到 2033 年 6 月租用 Azure 计算至少 472 亿美元，约占微软 6770 亿美元商业积压订单的 7%。通过指数基金，数百万美元的投资组合可以同时持有微软、其价值 2050 亿美元的 OpenAI 股份以及很快的 Anthropic。一场人工智能比赛的骑行次数是多少？与 Trefis 合作伙伴公司进行 15 分钟的免费通话即可告诉您答案。
微软的四个角色是什么？
Anthropic 的文件将微软、亚马逊和谷歌称为投资者、客户、分销合作伙伴和竞争对手。
微软的股份并未披露：文件仅显示其以 IPO 价格购买了 10 亿美元，Anthropic 表示，微软承诺的高达 50 亿美元的资金中的一部分进入了 G 轮融资。
现在比较一下 Microsoft 10-Q 中的 OpenAI。
OpenAI 3 月份融资估值达 8520 亿美元； Azure 租金分摊至 80 个月。微软拥有 OpenAI 约 24% 的股份，而 OpenAI 每季度支付给 Anthropic 的 Azure 租金的五倍多。
微软真正接触Anthropic的是座位。 Microsoft 365 商业席位上季度增长了 5%，而相应的云收入增长了 17%，因此增长来自于对每名员工收取更高的费用。 Azure 上涨了 48%，无论哪种方式都可以获得报酬。
微软为自己的痛苦付出了代价吗？
每次痛苦的收益=高于国库券的年回报率（每年3.8%）除以月回报率的下行波动。
微软向持有人支付的每单位疼痛费用是该指数的一半。
这周你应该做什么？
位置，不要预测。计算 Microsoft 的指数基金、401(k) 和直接股票。以投资组合的 5% 计算，重复 37.1% 的下跌成本约为 1.9%； 10%，约3.7%。选择一个你能承受的尺寸。然后观看 11 月 19 日，届时 Anthropic 预计将开始交易，并且 Claude Data 默认为 Anthropic 的企业客户开启。
风险：如果克劳德的办公工具迅速普及，座位增长就会放缓。这影响了 17% 的办公云增长，而不是 Azure 租金。
微软为何向竞争对手收取租金？
因为无论谁赢得模型，计算费用都会得到支付。亚马逊和谷歌进行相同的对冲，正如我们在《人性首次公开募股：这对亚马逊、谷歌和英伟达股票意味着什么》中所展示的那样。对手方是我们周三在微软股价 533 美元时提出的席位问题：买入、卖出还是持有？ ;此后该股下跌了 2.3%，座位数将在下一份报告中接受考验。
接下来你应该问什么？
您的投资组合是否依赖于一项人工智能押注？
对于投资七位数的家庭来说，微软、OpenAI 和 Anthropic 可以算得上是一笔巨大的人工智能赌注。通过与 Trefis 合作伙伴公司进行 15 分钟免费通话，了解乘坐次数。