8 月 31 日，Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）、思科系统公司（Cisco Systems, Inc.）（纳斯达克股票代码：CSCO）和 Humain 宣布，他们在沙特阿拉伯的联合人工智能基础设施建设正式启动。该部署将 AMD 的 Instinct MI355X GPU 和 EPYC CPU 直接与思科基于 Silicon One 的 800G 交换机连接起来，为 Humain 在整个中东地区提供 GPU 即服务奠定了基础。除了立即发布之外，三家公司还计划从 2027 年开始部署由下一代 AMD MI400 系列 GPU 驱动的高达 250 MW 的容量，并有望在 2030 年实现 1 GW 的大型平台。
这一里程碑凸显了计算和网络如何融合成一个市场。但在财务上，AMD 和思科呈现出两种截然不同的投资状况。
从数字来看：高增长与防御性现金流
Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的 2026 年第二季度业绩显示，营收大幅扩张，几乎完全由数据中心需求推动。收入同比飙升 50% 至 115 亿美元，而非 GAAP 每股收益增长 82% 至 1.66 美元。随着 EPYC 服务器芯片和 Instinct GPU 继续获得企业青睐，仅数据中心业务就增长了一倍多，达到 67 亿美元（同比增长 107%），占总收入的 58%。
思科系统公司（纳斯达克股票代码：CSCO）的第四季度和 2026 财年全年报告反映了成熟的现金流巨头正在实现架构转型。第四季度收入同比增长 18% 至创纪录的 173 亿美元，推动全年收入增长 12% 至 633 亿美元。第四季度非 GAAP 每股收益达到 1.22 美元（+23%），2026 财年非 GAAP 每股收益达到 4.33 美元。思科本财年获得了 93 亿美元的人工智能基础设施订单（同比增长 4.5 倍），并保持了 35.9% 的非 GAAP 运营利润率，产生了 142 亿美元的年度运营现金流。
虽然 AMD 在营收增长速度方面明显领先，但思科在原始盈利能力、结构性毛利率 (66.3%) 以及通过资本回购和股息实现的股东回报方面占据上风。
牛市和熊市案例分析
AMD 的牛市理由集中在加速人工智能势头、数千兆瓦的合作伙伴关系以及相对于传统服务器 CPU 竞争对手的持续市场份额增长。然而，悲观人士指出，游戏领域表现疲软，同比下降 31%，第二季度资本支出增加 8.08 亿美元，如果 GPU 需求正常化，估值也将面临风险。
思科的牛市理由得到德意志银行 8 月 31 日的买入评级和 135 美元的目标价的支持，该银行将思科描述为热和架构转型方面的“低方差赢家”，因为它对硅、光学和系统的控制。不利的一面是，硬件组合和内存成本上升对思科第四季度非 GAAP 毛利率造成了压力，该毛利率同比下降了 210 个基点。
Insider Monkey 的对冲基金数据分析
2026 年第二季度的机构备案文件显示，机构对这两个名称的兴趣日益浓厚。 2026 年第二季度，Advanced Micro Devices 由 164 家对冲基金持有，高于第一季度的 134 家，而 Citadel Investment Group 通过期权持有大量定向风险，包括价值 93.6 亿美元的 1,610 万份看跌期权和价值 90.2 亿美元的 1,550 万份看涨期权。
2026 年第二季度，思科系统公司由 101 家对冲基金持有，高于第一季度的 97 家。在其主要股东中，Ken Fisher 的 Fisher Asset Management 持有 3,340 万股，活跃度增加了 94%，而 Arrowstreet Capital 持有 1,930 万股，活跃度增加了 10%。
结论和接下来看什么
Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）为寻求直接人工智能加速器优势的投资者提供超高速增长，而思科则作为人工智能集群部署不可或缺的网络层提供稳定、高利润的曝光。展望未来，投资者应关注 AMD 2026 年下半年 EPYC 服务器 CPU 的提升和初始 MI400 GPU 的时间表，以及思科系统公司（纳斯达克股票代码：CSCO）在执行其预计的 2027 财年人工智能基础设施收入 75 亿美元的同时捍卫毛利率的能力。
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