英特尔（INTC）股价于 2026 年 10 月 30 日下跌 29%。一天前，管理层预计第四季度营收为 150 亿至 160 亿美元，低于分析师预期的 172.9 亿美元。数据中心芯片并不是弱点，管理层表示该业务第三季度收入较上年同期增长近 80%。问题出在英特尔最出名的业务上。那么英特尔的PC芯片业务出了什么问题，是谁在养活它呢？
英特尔预计 2027 年 PC 市场规模将缩小
管理层在 10 月 29 日的电话会议上提出了这个问题，指出内存短缺和有限的 IT 预算正在减少人们和公司购买的 PC 数量。个人电脑制造商一直在削减库存，以应对销售疲软的情况。管理层预计这种情况将持续到内存供应和价格恢复正常为止。
管理层目前预计，2026 年工业 PC 销量将下降约 12%，2027 年将再次下降约 10%。根据英特尔自己的预测，这是一个连续两年萎缩的市场。
据管理层称，这一弱点更多地存在于整个个人电脑市场，而不是英特尔自己的产品。第三季度，其AI PC收入同比增长35%，尽管其客户端计算业务整体同期萎缩了5%。
英特尔的 PC 芯片业务有多大？
客户端计算业务是英特尔最大的业务。它在 2025 财年创造了 322 亿美元的收入，几乎是数据中心业务 169 亿美元收入的两倍。继 2024 财年销售额增长 3.2% 后，该公司当年的销售额下降了 3.4%，因此内存短缺对本已萎缩的业务造成了打击。
挤压越来越剧烈。 2026 财年第三季度客户端计算收入为 81 亿美元，较上一季度下降 9%。由于英特尔客户持有的库存周数减少，管理层预计第四季度客户计算收入将比第三季度再次下降 20% 以上。
股价已经下跌了很多。英特尔 11 月 3 日收盘价较 2026 年 6 月 22 日创下的高点 140.94 美元低 57.0%。该股目前的交易价格是过去 12 个月销售额的 5.3 倍，低于 9 月底的 10.5 倍。该市盈率仍远高于标准普尔 500 指数的 3.2。英特尔在这 12 个月内亏损了 120 亿美元，使其市盈率变得毫无意义。该价格似乎比 6 月份的情况更艰难，但投资者为英特尔每一美元销售额支付的价格仍然高于市场平均水平。
英特尔持有者应该有多担心？
持有者应该将内存紧张视为英特尔最大业务面临的真正风险。根据管理层自己的说法，问题的解决将很缓慢。当电话会议上提到内存供应时，管理层表示“对明年的内存情况并不乐观”，必须在 2028 年看看情况是否有所改善。
与此相反，管理层称 2027 年是英特尔的增长年，并预计第三季度数据中心的势头将持续下去。因此，风险是持久的，而且它存在于英特尔最大的业务中，而不是整个公司。
值得关注的指标是英特尔客户端计算业务的收入，预计英特尔将于 2027 年 1 月公布第四季度业绩。
当你不关注时，谁在关注你的投资组合的风险？
英特尔是值得关注的风险之一，大多数投资组合都持有很多风险。日复一日地观察他们所有人是很难独自完成的。我们的合作伙伴咨询公司根据 Trefis 研究构建投资组合，从 HQ 投资组合开始，其优势在市场下跌时限制了损失。通过 30 分钟的免费电话进行讨论，并提出您最棘手的问题。
预订 30 分钟免费通话
发现错误或想要更多类似的内容？ 10 秒后告诉我们。