在这一集中的 Market Hang 中，Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席信息官 Nancy Tengler 和她的专家小组对大型科技支出成为投资者信心的一根刺、甲骨文 (ORCL) 恢复正现金流以及人工智能相对于美联储利率的影响力进行了讨论。今天的小组成员包括 42 Macro 创始人兼首席执行官 Darius Dale、创始人 ETF 合伙人兼投资组合经理 Michael Monaghan、Fundstrat Global Advisors 董事总经理兼全球技术战略主管 Mark Newton 以及雅虎财经主播 Julie Hyman。
欢迎来到杭市场。今天我们迎来了一群全新的人群，晚宴聚会的人群。嗯，和我一起在录音室的是迈克尔、达柳斯和朱莉，你们都认识他们，然后马克·牛顿和我是远程的。呃，我很遗憾地说我不得不离开纽约。那是一段美好的时光。呃，成功了，我在 30 分钟内到达了纽约。所以我觉得我可能会因此得到一个。
我们要买你的彩票
现在。然后航班延误了。是的，所以你知道这是怎么回事。所以，呃，我们今天要开始，呃，讨论大型科技公司的盈利。而且，你知道，我们有两个来自市场的完全相反的信号。我们有微软，呃，我认为，它几乎做了市场想要它做的事情。而且，呃，我们的谷歌正在受到严厉的惩罚。我们稍后会提供服务。朱莉对此有一些特别的见解。但是，呃，我想现在，让我们从，嗯，今天的宠儿开始，那就是微软，呃，我要，我要先去找你，迈克尔。我在我们公司非常注重领导力。我知道你也是。我觉得萨蒂亚已经摆脱了一些首席执行官所面临的争论和不信任。所以我很好奇你对这份报告有何看法。是的，
所以萨蒂亚是我们整个投资论点的矛盾者，如你所知，我们只投资于创始人，而且通常创始人的表现优于非创始人，而萨蒂亚确实是这个规则的例外，他在领导微软方面做得非常出色。所以你知道我们非常支持他所做的事情，但我们的重点仍然是一些由创始人领导的伟大公司。
好的，明白了。是的，我们也有一些。几分钟后我会让你对桑达尔发表意见，但是，嗯，什么，一般反应是什么？嗯，我知道 Darius，你是一个宏观的人，但是你对人工智能支出的整个概念有一些想法吗？我看到了 GDP 增长 50% 的情况。在最近的修订中，增长基本上来自科技支出。你不仅对人工智能支出或基础设施支出、IT支出，无论你怎么称呼它有何想法，而且，当它放缓时，这将对GDP产生什么影响，你对此有何想法？他们最好希望如此
不慢。我从来没有见过，我的意思是，这是我们今天早上收到的第三季度GDP报告，这是我在全球华尔街近二十年的职业生涯中见过的最强劲的数据。呃，如果你看看实际 GDP 净出口，因为显然我们正在进口大量资本货物来支持人工智能投资热潮，它是 6.7%、6.7%。您什么时候听说过美国经济实际增长近 7%，名义增长 9.4%。很明显，我们的经济产出有很大一部分与基础设施建设挂钩。因此，任何给下周的中期选举带来麻烦的事情都将是一个非常大的打击，呃，不仅对增长周期，而且对今年对市场非常有支持的盈利修正周期。
哇，这令人印象深刻，不是吗？你认为这对通货膨胀有相当大的影响吗？或者你认为这主要是能源价格的上涨？您如何看待这笔支出对通胀的影响？
是的，当我们分解通胀的驱动因素时，它主要来自经济的活动方面。嗯，它不是来自劳动力市场，而美联储以此为基础是正确的。但在我们看来，我们认为这不是不对通胀做出反应的适当理由，特别是作为来自底层的人，所以在我们看来，我们认为下一步的货币政策最终将导致进一步紧缩。我们认为他们不会因为收紧商业周期而得意忘形，因为显然人工智能是一项国家战略，你知道，安全，呃，对政府来说是必要的，对整个经济来说也是如此。所以我认为，呃，凯文·莫里斯明白这一点。因此，我们可能会在 2027 年采取更加鸽派的政策，但前提是我们完成周期中期调整和紧缩政策。
非常好。顺便说一句，那是非常90年代的风格。嗯，所以，是的，我，我，我认为我们可以与巨大的股票回报率和更高的利率水平共存。但是马克，你是我们今天的技术人员。嗯，你对今天微软的反应有何看法？如果你认为这是有道理的，那就转向谷歌吧。
是的，谢谢，南希。听着，我想我们都知道需求是存在的。其中很大一部分只是资本配置问题，即这些公司如何选择投资，以及市场是否越来越多地惩罚那些没有立即获得回报的公司。而且，我认为这不一定公平，就像 Alphabet 的情况一样，嗯，你知道，他们基本上拥有自己的垂直整合，嗯，在 TPU 上投入了大量资金，而且，呃，你知道，据我所知，他们的现金流约为 420 亿美元。所以很多事情是，不一定，呃，你知道，你知道，公平地说，嗯，公司的自由现金流是负的，而且应该会下降。我的意思是，你知道，公司的自由现金流可能为负有两个原因。一是企业没有赚到任何钱，二是你知道，他们赚了很多钱，但他们选择投资，Alphabet 就是这种情况。我的意思是，我认为这将会得到回报。微软确实超越了界限，因此其股价之所以能保持坚挺，主要是因为它选择保持自由现金流为正，而且不一定要花那么多钱。
这样人们就可以对你希望如何看待这是积极的还是消极的采取不同的看法。我认为从长远来看，呃，Alphabet 现在所做的事情有很多优势。谷歌，我一直喜欢这样称呼它。我认为，呃，看，软件领域已经回来了。所以，是的，存在一点分散，但正确地了解这些公司在真正精细的层面上正在做什么。而且我不认为街道总是能认出。这都是关于你最近为我做了什么，对吧？以前，任何使用人工智能做任何事情的公司都会得到回报。现在更像是，好吧，你确认了收入了吗？如果不是，那么从哪里开始呢？如果你不能立即这么说，那么不幸的是，华尔街的股票下跌了。
我想，我可以，我可以在这里跳一下吗，南希，因为我认为实际上还有一些更存在的问题处于危险之中，而且这些类型的问题可能悬在字母表上。一点也没有以同样的方式悬在微软身上。我的意思是，你正在寻找一家尚未通过人工智能搜索获利的公司，对吧？就像每个人都在谷歌搜索一样，但他们得到了双子座的结果，但他们并没有从这些结果中赚到那么多钱？因此，我认为存在一个真正存在的问题，比如我们的未来会是什么样子，当涉及到搜索时，他们的广告销售未来会是什么样子，以及我们是否都将使用代理。谷歌扮演什么角色，我认为人们开始问这些问题。这对于像微软这样的企业前沿业务来说不太相关，尽管我确信这也会影响他们。我只是认为我们才刚刚开始尝试了解这将是什么样子。我们谁也不知道，对吧？如果我们要派一个代理去那里购物，进行搜索，做任何事情，比如做什么，怎么样
谷歌会从广告中赚钱吗？做机器人。我不知道。
是的，我认为
这是正确的。我的意思是，我实际上不知道答案。
我认为这是一个非常好的观点，上面有一个对话，我认为谷歌是谈论这个问题的一个很好的例子。比如说，从谷歌 IPO 算起，过去 25 年里，大盘成长型投资者有能力投资于回报率非常高、接近垄断、资本基本接近自由的公司，并且不必在资本支出上进行大量投资。我认为这不是我们现在的趋势。我们可能会回到 70 年代或 80 年代的趋势，我们实际上必须向这些公司投入资金以使它们成长，而且我们拥有一整套干部队伍，南希正在点头。我们有一大批成长型投资者，但他们对此并不习惯。因此，我认为我们必须重新调整我们的预期，即如果没有支出，我们就不会获得长达十年的增长周期，而且我们将必须有资本支出才能实现十年后的增长。只要我们遵循大规模改变消费者行为或商业行为的规则，这些将是一代又一代的复利者，但这不会是没有资本投资和无限增长的轻松日子。所以我认为这就是我们开始看到的
去年这些股票的定价。
就是这样。担忧。哦，对不起，南希，我道歉。不，不。当你查看 Oracle 的数据时，他们说，哦，我们将在 2029 年实现正现金流。我，我经营一家企业。我无法预测 2029 年我们的自由现金流，但这不存在。呃，假设这是真的，他们如何、如何、如何拉动所有这些 capX 上的开伞索？表面上看，世界总是需要在代理人工智能错误中进行更多计算。所以他们只是，我们要完成数据中心的建设了吗？
那时是 2030 年，所以当他们说 2029 年时我真的很兴奋。嗯，
我们会停止建设数据中心吗？我们永远不会停止增加计算量。
也许不是。我的意思是，我们一直在建造它们。让我们记住数据中心在今年之前就已存在。嗯，他们只是没有像现在讨论的那样。今天，你知道，数据中心或基础设施的名称都已经列出来了。所以，我认为如果你这样做，如果你不营销，那就该死。朱莉提出了正确的观点。但是，但是，迈克尔，我很想听听你对此的看法，因为谷歌，我的意思是，我认为他们犯了一些非常严重的，呃，战略错误。呃，在吟游诗人之后，我们将其添加到我们的价值投资组合中。嗯，崩溃，每个人都说他们永远不会赶上。他们远远落后了。他们永远不会成为人工智能的领导者。然后双子座证明了他们是，但现在双子座已经是旧闻了。我的意思是，他们、桑达尔能够转型吗？嗯，你对他作为领导者的看法如何？对于朱莉来说，嗯，他们能转变吗？我的意思是，在巴德时间范围内，我们被告知搜索即将消失。然后他们将搜索变成了人工智能摘要。所以我不知道。你有什么想法？
好吧，我想让我们把谷歌分成三部分。我们来谈谈桑达尔和谢尔盖。我们来谈谈他们的登月投资组合，实际上已经相当不错了。让我们谈谈这样一个事实，即我们将出现两类公司的分歧，这些公司只能借款并进入股票市场为其业务提供资金。然后还有像 Google 和 Meta 这样的地方。它们是可以投资的自由现金流机器。那么我们来谈谈桑达尔和谢尔盖。现实是，你知道，谷歌对我们作为一家以创始人为基础的投资公司来说是一个难题，因为现实是谢尔盖已经经营这家公司几年了，你可以看到它对收入增长的影响，他们在哪些方面赢得了投资，以及他们的人工智能实力。因此，谢尔盖有效地运营着谷歌，这是一个有趣的世界。这是第一。第二，我想说他们的资本投资实际上相当不错，这对我来说是一个教训。我总是喜欢问人们的一件事是，你今天所相信的与 20 年前所相信的相反的是什么？嗯，在过去的 20 年里，我并不认为他们是那么伟大的投资者。它
事实证明我错了，而他们是对的。他们可能是世界历史上最好的登月投资者。他们有 Waymo。他们是 SpaceX 的早期成员。他们在公司内部和外部都有基础实验室。因此，我认为很难说谷歌不是一个好的投资者，现在正是复合长期观点让你获得回报的时候。我认为谷歌就是一个很好的例子。我希望我们能拥有它，因为谢尔盖正在经营这家公司，但我们的招股说明书说他们必须是一位指定的领导者。
呃，那些讨厌的
观点。那很好。
嗯，很好。现在甲骨文怎么样，让我们，嗯，让马克为我们框架一下，因为那是我感兴趣的，呃，它一直是最薄弱的环节之一。昨天，人们对大流士的烦恼感到欣喜若狂。所以，嗯，还有，还有，我，我并不是说你不对，达流斯。我的意思是，我也经营一家企业，负自由现金流对我们来说并不是一件好事。嗯，马克，你觉得怎么样？你觉得它怎么样？嗯，你看，我
意思是，自去年秋天以来，它受到了异常严重的打击，而甲骨文作为一只股票，近几个月来一直在缓慢但肯定地试图稳定下来。事实上，我认为自 7 月份股票开始上涨以来发生了很多事情，我的意思是，昨天成交量非常非常高，可以说，呃，股票似乎正在试图稳定并走出困境。我认为华尔街很欣赏他们实际上提出了一个数字，为投资者提供自由现金流的跑道。我认为这是非常积极的，但是，你知道，对我来说，看，呃，技术分析，我，我总是发现，当股票在大交易量上以非常大的范围波动时，你真的必须尊重这一点。嗯，我，我只是，我并不总是喜欢尝试逢低买入跌至 52 周低点附近的股票，因为这总是一个前进两步、后退一步的过程，而且我宁愿拥有网络安全之类的股票，也不愿尝试购买像甲骨文这样的落后者。但是，你知道，我，我感觉到公司将会，呃，惊人的盈利，呃。你知道，我，我认为街头，呃，你知道，在过去的几天里，真的，我们已经看到了相当不错的举动
库存。而且，因此，无论今天是否下跌，嗯，你知道，我认为这确实是一个很好的买入并持有，无论我是否会在这里增持它或使其成为顶级持仓。我认为这对我来说在技术上需要时间。所以你真的希望看到股票上涨，呃，你知道，它现在在哪里交易，138。所以在我们真正开始获得一些动力之前，它真的必须清除近 170。所以我认为，你知道，你必须让这个腌制一下，我相信公司将朝着正确的方向前进，只是寻求增加力量，这你知道，显然与很多人所做的不同。每个人都喜欢认为自己可以抓住底部，但是，呃，你知道，有时你可以在底部坐上几个月，甚至一年。你真的想等到股票开始为你服务。我认为，在接下来的几个月里，我们将开始在许多软件公司中看到这一点。
你对它下跌 4% 的事实有什么看法吗？抱歉，朱丽叶，请接着插话，但我只是想知道，今天下跌了 4%。昨天上涨了10%。你能做到这一点吗？或者，是的，没有。
是的，你看，我认为昨天的股价比任何时候下跌的时候都要强劲得多，成交量也大得多。从我看待世界的方式来看，在大涨的日子里，小百分比的连续上涨通常是一个买入机会。
我只是想谈谈数据中心建设的时间表，对吧，因为按照你的观点，阿里亚斯，这是一个我们不习惯的新世界。看看所有这些芯片制造商，特别是内存芯片制造商，他们现在正在签署长期协议，这对于该行业来说是前所未有的，他们会退出 3 到 5 年，他们知道人们正在锁定供应什么，显然数据中心需要很长时间才能建造，所以我想现在的区别在于 Oracle。它知道这些东西正在建造的时间表，现在更清楚什么时候开始收集，对吗？因此，其中一些数据只有在数据中心建成并交付时才会被收集，然后最终到达所有者手中，但看起来他们现在正在协商，他们也已经协商了所有这些费用的一些预付款。所以这是真的，这就像一个奇怪的世界，我们有这种程度的可见性，但我认为当你谈论这些长期项目时，这就是为什么现在会出现这种情况。词典更多，我想甲骨文的希望是，因为他们将开始在其中一些项目完成后收集现金流。也许
我的意思是，我正在推断，但似乎这就是他们获得可见性的地方。
是的，每个公司都是这样，这是供应过剩和投资过度的典型问题。每家公司都非常有动力尽可能多地进行投资，因为他们在彩虹的这一端看到了一桶金，但问题是每家公司都瞄准同一桶金。因此，目前整个生态系统中的价格对于产生利润和收入来说是非常积极且非常强劲的，但到 2029 年，在一个更丰富的计算供应世界中，这会是真的吗？我们不知道。今天在 Excel 电子表格中是正确的，但明天在现实生活中就活动而言可能就不正确了。这就是风险。还有另一个风险，我认为你需要强调，我们需要强调，那就是。你知道，我们在这个经济的历史上看到的每一个资本支出泡沫，这是迄今为止最大的一个，感谢哥伦比亚商学院最近的工作，这是迄今为止我们在经济中看到的最大的资本支出泡沫。它们都以长期熊市告终，原因之一是它们扰乱了传统行业。您首先谈论的是 Google 搜索。还有多少其他企业将大规模
被这个扰乱了？每当你对传统定位进行重大改变时，你都必须经历管道，而管道总是向下延伸，因此从长期角度来看，你必须对这个市场周期持非常负面的态度。我不认为这是顶峰，但我们也不认为这是市场周期的顶峰，但当我们达到顶峰时，我的意思是，我们正在谈论潜在的历史性长期熊市。
哦，好吧，你知道，我们，我们本来打算报道这一点，这真的很明智，达流斯，我们，我们本来打算在本周早些时候报道一篇关于《宋飞正传》的文章，以及如何，你知道，嗯，杰瑞如何离开顶端，以及，呃，他们为他提供了每集 500 万的收入。他得到了，呃，那是杰克·韦尔奇，顺便说一句，他得到了一百万。呃，而且，他决定出去，重播收入因为他们名列前茅，嗯，很棒。所以我想我今天从你们那里学到的是 2029 年，一个很难、很难停止的退休日期。这
市场周期，这个市场周期将无法与 2028 年大选联系起来。我可以向你保证。
有趣的。所以我们，我们倾向于认为，当你缩小范围时，我想听听这个，因为当你缩小范围并查看很长一段时间内的股票图表时，我们倾向于认为选举往往有点无关紧要。我已经看到人们在两面下注，你知道，人们说，好吧，如果我们政权更迭会发生什么？我不知道我们是否会这样做，但我注意到，所有的人都将与拉姆·伊曼纽尔一起主持选举之夜。所以我倾向于认为政治并不重要，因为高层人士知道如何与新政权保持一致，但我想听听你的意见，我错过了什么。出色地，
政治并不重要。除非你选出一个与伊朗发动战争，然后导致石油价格飙升的人，对，就像我的意思是，感觉就像一个炉子，所以我会，嗯，我会说选举可能并不重要，但政治肯定会重要，如果政策，是的，
这就是政策问题、货币政策问题、监管政策问题。
那么为什么会这样，为什么要到 2028 年，什么可能是导致资本支出带中断的影响点，因为顺便说一句，我 100% 同意你的观点。在过去的两个月里，我一直在谈论的一切，我说现在这个市场上只有两件事很重要，人工智能、资本支出和全球安全，其他一切都是噪音，很难让我谈论其他任何事情。那么你在那里看到了什么？
是的，所以，我们在 42 Macro 公司进行了大量的长期周期研究、世俗瓷砖研究，我们在劳动力与资本方面处于一个非常历史性的极端。上次我们达到这个历史性的极端，
这意味着资本比劳动力夺走了更多的战利品，
你只需拉出一张标准普尔利润率图表，拉出一张利润图表，拉出一张K形顶部的图表，K消费价格的顶端，拉出一张我们消费的所有东西的图表，然后拉出一张所有我们消费的东西的图表。所以你想想我们最后一次达到这个历史性的极端是在 1920 年代、1930 年代初，在我们上次看到重大的再分配政策、新政之前。所以我们认为，如果我们继续沿着这条道路走下去，显然看起来就是这样，人工智能的前景是什么，我们显然不需要那么多劳动力。如果我们继续沿着这条道路走下去，我们很可能会看到重大的再分配政策出现倾斜。关于长期熊市的风险，我所说的另一件事是，从 2028 年开始，从 2028 年开始，我们国家最近两次出现了很大的政治不确定性，也就是说，我们正在从一位我们所知道的总统过渡到未知的世界状况，那是 2008 年和 2000 年。
下跌 80%，标准普尔指数下跌 60%，2028 年我们也将出现同样的动态。
我们得切断你的麦克风。我还在
顺便说一句，看涨。
我想说，南希，我两年内无法退休。我至少还有十年或二十年的时间，所以你最好
买一些比特币。太可怕了，他的
两年前的“不给糖就捣蛋”，市场并没有下跌。
是的，是的，很公平，但我，我不知道我们在杠杆周期、市场集中风险方面是否有所有其他动态，你知道，你知道，在我们看来，我们，鸭子现在在一个阵列中更加一致。
伙计，我真希望我们现在就能喝到那杯酒。我，
你知道，我会留下来，我会保持乐观。
是的。好吧，马克，所以你关注了股票市场的一切，嗯，多年来给了我一些很好的建议。在当前环境下，您重点关注哪些领域？事实上，我知道答案，因为我读过你的作品，但与全班分享。
看，我认为最近加码医疗保健确实是合适的，可能比任何其他行业都加码。我们确实已经开始扭转许多受到药品定价问题影响的公司的困境。我认为在过去的几年里，医疗保健一直承受着很大的压力，今年夏天情况发生了巨大的变化。因此，不仅是生物技术公司，还有生命科学公司，呃，确实正在迈向多年来从未达到过的高点。嗯，你知道，像赛默飞世尔科技（ThermoFisher Scientific）这样的公司，或者沃特世（Waters），呃，很多都是制药领域的公司，我们很快就会和莉莉一起谈谈共和党的公司。但是，老实说，医疗保健看起来仍然是从现在到年底的更好领域，因为我确实怀疑将会出现持续的波动，所以科技股逢低买入是正确的。我们还没有真正看到足够的证据表明技术确实崩溃了。我知道很多人都觉得 2026 年就像一场巨大的过山车，事实确实如此。显然，这种轮换确实与我们多年来所看到的很不一样，但是，但是
科技。你知道，在阳光下度过了一段时光。显然，从 3 月到 6 月，我们很快就增长了 40% 左右。我们回馈了它，然后从七月到九月又进行了一次跑步。因此，当你考虑到 10 月份同等评级的标准普尔指数上涨 4% 时，过去两周科技领域的小型熊市实际上并没有那么有意义。尽管科技股的表现不佳，但十月有很多事情进展顺利。呃，所以这就像股市的六月七月类型时期，我们基本上横盘整理，科技股出现小幅盘整，我预计科技股会重新出现，最近几天我们在人工智能基础设施股票以及，呃，你知道，软件的各个部分，呃，内存，半导体中看到了一些证据。所以技术应该没问题。稍微谈一下周期的先前组成部分，我的意思是，这是一个与我们在 2001 年或 2008 年期间看到的周期非常不同的周期，在我看来，嗯，市场通常应该是这样。你知道，在中期选举年期间进行整合，这是我认为自 1950 年以来 19 次中有 7 次市场正在接近中期选举并带来回报的周期之一
5% 到 25% 之间，我们知道，中期选举之后，通常是整个 4 年周期中最好的时期，实际上是 19 中的 19，未来六个月的平均涨幅为 15%，19 中的 18 为正。因此，在所有这些出于各种充分理由的消极情绪中，你知道，从情感角度尊重这一点确实是正确的。那是，那是一个漂亮的bIG 呈阳性。 And if we go from a minor GOP-led House and Senate to a minor Democrat-led House, it's still largely going to be gridlock. So the markets like gridlock and still should take the market higher based on that.我个人唯一担心的是，如果我们看到数据中心的速度放缓太多，我认为不会。呃，我们有能力这样做，但这是我个人的观点。 Uh, but, but in general, you know, I think the market's still in a very good cycle. I would agree with the 2028 comment, but I think the market likely peaks then in the time from 2028 into 2030 could be quite difficult. And we know that housing is largely doubled. We know that rates have doubled.他们非常棘手，供应最终会赶上。 And so real estate is something we have to keep a very close eye on unless we get rates to turn down very quickly.
南希，我不知道你是否能看到，但达流斯举起了手。
是的，所以这就是他的东西
真是个好孩子。
我的妻子会指责我作为纽约市的司机过于礼貌。我，所以马克，呃，你显然是一个超级预测者，因为你从基本利率开始，然后使用数据进行调整，我很欣赏你的中期选举分析，中期选举后分析。作为一名风险经理，我担心的是，我不确定我对此有一个比其他人更好的预测，但作为一名风险经理，我担心的是市场对这次选举产生的左尾结果的定价是多么的少。我们不仅仅是说，好吧，民主党认为众议院和参议院对人工智能不利，这不是我们关心的。我们担心的是，如果他们做得足够好，将迫使准备 2028 年连任的共和党人，无论是在州一级还是在国会一级，都加入反人工智能的情绪。如果全国范围内的数据中心建设放缓，资本支出预测的斜率和收益预测的斜率将不得不逐步下降。这就是我职业生涯中见过的最大的市场风险，而下行对冲的数量最少
所以我正在谈论 2018 年第四季度风格的场景，你知道，如果设置错误的话，下周二就会出现。所以我不知道，我没有听到很多人谈论这种风险。嗯，我，我
不，我不反对。
哦，快点，我只想说，嗯，我们低估了政客的肤浅程度，因为数据中心确实缴纳税收。因此，我怀疑我们将开始看到一种转变，嗯，从数据中心同样糟糕到数据中心并没有那么糟糕。我们只会惩罚他们，他们会付给我们更多的钱，你会很高兴，我们会分配。我不知道。那是，那是我的，你知道，
有趣的是，我的一位同事与我分享了一件轶事。他刚刚在，嗯，我想是宾夕法尼亚州东北部，给我发了一堆照片，上面是人们穿着“同意”的数据中心 T 恤，这些照片出现在当地的一家当地的
达里奥，付钱吗？出色地，
我的意思是，谁知道呢。为我不知道的任何东西付费，但是你知道，但是，但是你确实想知道，你确实想知道，你知道，会不会开始变得更加合理化，你知道，数据中心建设者正在对此做出反应，对吗？他们不再在城镇里做保密协议了。我们将看看他们的消息是否开始占据主导地位。我们实际上并没有使用那么多的水。我们将带来我们自己的力量，但我认为这种事情将有利于更大的超大规模，继续有利于更大的参与者。
同意。是的，我认为这正是我们在这里要表达的观点，这是一个消息传递问题，一个感知问题，而不是一个现实问题。从很多方面来说，反对数据中心是一种奢侈的信念。所以人们喜欢看 Netflix 电影来放松。他们喜欢亚马逊当天送货。但是，深入了解奢侈品信仰并阐述您对 K 型经济的观点，这些都是结合在一起的。如果您是蒙大拿州 Colstrip 的煤矿工人（右），或者是蒙大拿州 Strip 的石膏板机库或金属墙制造商，这些数据中心可以为您带来收入。所以当我听到人们的声音时，我就知道我是在世界的那个地方长大的。我不是一个喜欢纽约的人。我是来自蒙大拿州的牛仔，我想到的是我们需要帮助经济 K 型部分的人们。他们是数据中心的受益者。所以我认为这是一个消息传递问题，你知道，我认为萨姆和达里奥在试图寻求监管捕获时犯了一个错误。埃隆、詹森和马克都有。我认为他们在信息传递方面总体上表现出了更好的领导力。所以我认为这只是改变了信息传递。让人们知道，按照你的观点，这些站在 Ksha 经济错误一边的人，如果
他们建造了一个数据中心，他们正在开采煤炭或建造一座金属建筑，现在他们站在了经济的正确一边。但
不是吗？如果下周二我们确实在州一级、州长一级和国会一级看到不利的选举结果，那么改变信息是否太晚了。这是那些赢得胜利并减缓数据中心建设的政客的任务。他们没有义务告诉他们的选民，对不起，我的错。谢谢你选了我，但我要去山姆银行取一张支票，或者是另一个山姆的名字，是的，另一个山姆。但他们却这么做了
每个选举周期。
I interrupted Mark, guys, so I'm gonna let him finish because he was responding to you, Darius.所以，嗯，请原谅我，然后继续，
标记。抱歉。是的，这方面完全没有问题。听着，听着，我只想说明一点。我们现在所处的环境仍然是利率高企。呃，就普通消费者的食品和天然气成本而言，原油比我们大多数人想要的要高得多，嗯。我正在实现这一点。和
显然我们有两个正在进行的战争制片人。我是菜鸟。
标准普尔指数仍上涨 12.5%。所以所有这些担忧都是有根据的。但我的意思是，对于股市是否准备好形成长期顶部，有几件事非常非常重要。其中之一是，平均宽度是多少？市场广度方面发生了什么？嗯，你知道，现在我们已经看到上个月市场广度大幅增长。那挺好的。其次，市场情绪远未达到我们需要看到的长期市场顶部的水平。每个人都在场边。高盛的主要书籍显示了大约 99% 的空头杠杆率。嗯，人们对可能发生的事情感到害怕得要死。这通常不会导致市场见顶。而且这种防御性定位也不接近我们在之前的峰值时看到的情况，无论是 2021 年还是 2025 年、2026 年初。看，我们可以，我们肯定可以在 11 月回调 3% 到 5%，但这将是本周期的一个非常好的买入机会。嗯，数据中心。你知道，故事不会很快消失。我，我，我真的很尊重你们很多人所说的。我认为，呃，你知道，对我来说，我，我感觉不到
事情会大大减缓这一速度。我们不能让它放缓，否则其他国家将会迎头赶上。我们将把数据中心放在那里。所以有很多积极的一面。老实说，我希望这不会成为一个政治问题，因为我认为，你知道，美国确实，呃，控制住这件事，并且真正与之相处，有很多积极的一面。
有了我的退休账户，我不会坐在这里相信政治家会做出正确的选择。我，我只是，我，我不认为这是一个明智的选择。
好吧，你知道，如果你回顾一下核能，那会是在你们所有人出生之前。嗯，我们经历了三哩岛的崩溃，然后我们有了简·方达主演的电影。我总是忘记名字，但它是关于12天后核泄漏的。因此，活动人士参与了发生的事情，我们关闭了核电，但顺便说一句，没有人死亡。那么，然后呢，我们做了什么？嗯，我们通过加倍使用石油和煤炭污染了环境。所以，我认为我们必须小心的 11 件事，这取决于公司，就你的观点而言，马克，我认为，嗯，也许政客们，大流士不会做正确的事，但是嗯，但他们确实喜欢他们的税收收入，而且，呃，我想，你知道，我们正在看到 40、50 年后，我们将看到核能的转变。我相信那是 1979 年。我以为我会成为一名核活动家，看到简·方达后我就坐进车里，我想，就这样了。我开车去了圣奥诺弗雷。我到了那里。那里没有人。我转身回到圣地亚哥的学校，说，见鬼去吧。
那里有很棒的冲浪场所。你应该下车去抓一块漂亮的长板。
是的，我的意思是，你知道我的想法是什么，南希，不要成为一个沮丧的人，但我认为有点被低估了，嗯。与其说是数据中心问题，不如说是人工智能本身。我的意思是，人工智能已经在法庭上提起诉讼。据称人工智能已经导致死亡，对吗？我的意思是，我并不是轻率的。 《纽约时报》上有一篇报道，讲的是一个女人正在服用癫痫药物并聊天 GPT，我认为这是 4.0 版本或其他东西，与她交谈，呃，与她沟通了风选。将她的剂量降低到零，她最终死了，嗯，她一直在说，我们确定这是一个好主意，我说是的，是的，你很好，嗯，不列颠哥伦比亚省发生了枪击事件，有一场诉讼，公司已经调整了他们的模型以公平但就像我一样，我认为这超出了数据中心的范围，而是人们对存在的恐惧。你知道，这项技术对他们的生计构成了危险，而且随着我们越来越陷入其中，更进一步。抱歉，我想把它打倒，
不，我们现在要切断你的麦克风。
不，我的意思是，我认为这些都是非常公平的观点。然后温和的对立面是我们必须将这些视为统计显着性，对吗？所以我会做自动驾驶，因为那是最简单的。所以，如果我们坐在哲学 101 中，准备哲学 101 问题的期末考试，自动驾驶是否必须是完美的，或者它是否必须比普通人更好，对吧？所以这些是我们必须问的问题。对我来说，我认为当自动驾驶的平均水平超过人类的平均水平时，自动驾驶应该变得疯狂，现在我们要开始减少生命损失。我不，我是。对于我的期末考试题，我不是在等待它变得完美。所以这些是你的，这是一个非常有效的观点
生成式人工智能，那么那点是什么？比如我们想要达到什么目标？这一切的目标是什么？我认为这是一个
公平的问题。这真是一个
企业利润不错，是吧？我的意思是，利润，更多的企业利润。这不像一条更安全的道路。尽管他们需要人工智能才能实现这一目标。
我认为我们的道路更加安全。我们可能会治愈一些非常具有破坏性的疾病，你知道，如果你相信埃隆和特拉维斯的框架，我们将拥有如此丰富的资源。所以，是的，我们应该像瓦尔登湖一样坐在树林里冥想。我并不是说这是错误的，也许我们不需要拥有所有这些超级连接，但我认为，就像所有已发明的技术一样，将会有一些非常积极的权衡，并且也会有一些我们需要管理的负外部性，但我有点同意你的观点，但有点不同意。
我想我对自己也有这样的感觉。这就是我所说的。让我们快速回到医疗保健领域，因为如果我们确实从人工智能中得到了这种发现，我们希望，嗯，你知道，我们昨天就获得了 Lily 的收益。马克认为这是一个有吸引力的行业。呃，Lily，你知道，是说他们只解决了 GLP-1 药物可寻址市场的 5%。那么又怎样，您对此有何看法？我们有一些公司，嗯，站出来表示他们不会承保，但众所周知，BFA 站出来表示这对我们的员工有好处。我们要去。我认为这是另一场辩论，你知道，紧随其后，这不是紧随其后，而是美联储美联储几十年后的辩论。呃，人们正在减肥，但后来出现了干预，因为它导致了心脏问题，所以人们停止了减肥。所以，并且，也许不再有心脏病了。我并不是说这一定是错误的，但是作为一个集体，您对 GLP1、对医疗保健的看法是什么？我认为我们没有任何创始人领导的公司，呃，至少在大盘股中，迈克尔。
是的，有一个中型企业，我，我，我要去，当然，我在这里空白，我已经被置于当场，但是我们的一家中型企业确实有一种药物损失药物，而且效果很好，因为每个月只需注射一次，它仍然有 90% 的功效，而且他们也即将带来一种药丸。呃，我希望我能记得，我们较低的持股价格正在下跌，下跌，下跌。
好吧，我会看看，你说话的时候我会查一下。
在直播时给朋友发短信。我们很想知道这个名字。嗯，但是我，我只是说好，因为我很高兴我不是唯一一个在广播中忘记事情的人。所以，嗯，我这样做让我感觉自己有一个很好的陪伴。嗯，马克，图表是什么样的？
嗯，你看，我，我，在大多数情况下，莉莉的状态非常非常好。呃，所以它的表现非常好。我，我认为关于 GLP-1 的观点，我们知道医疗保健费用将上涨约 11%，而且，你对于是否承保，呃，普通公众的减肥费用与仅承保糖尿病等费用的立场，真的非常重要。但我们知道这一点。如果您是一家小公司并且营业额很快，那么成本将相当可观，您知道，这可能是您想要遵守的事情。我们知道，对于那些开始减肥的人来说，应该有长期的好处，呃，心血管和其他方面的好处。嗯，这是一个相当大的权衡，我认为对于大公司来说，这是很有意义的，但有一个前期成本，而且医疗保健成本全面上涨的事实是公司必须努力解决的问题。我，我个人非常喜欢礼来公司。我认为这是一只很棒的股票，而且，未来并没有真正看到很多很多障碍。
迈克尔刚刚想通了。
Viking Therapeutic 有一种非常非常好的减肥药，刚刚公布了一些惊人的数据。这就是维京疗法。
那太棒了。你知道，这不仅仅是减肥，不是吗？这是人们从这些药物中感受到的积极副作用。我想，你知道，我读过一篇关于一位服用微剂量药物的女性的文章，她患有克罗恩病，所以这可以防止她吃得太多，吃错东西，呃，而且，这确实帮助她改变了她的生活。所以，我，你知道，总会有不好的副作用，我们拭目以待。呃，我曾经报道过制药行业。我认为它已经发生了好坏的变化，但我确实认为这是一个令人兴奋的时刻。
南希，还有，还有，我认为研究表明，它有助于解决诸如成瘾之类的问题，还有其他迹象。当然，这一切都没有 Rita True Tide 上市，对吧，也就是礼来公司，他们预计明年初申请批准的下一代 GLP-1 可能会在明年晚些时候上市，这可能最终会是，你知道，这也是本周早些时候刚刚发表的最新研究表明它实际上甚至具有增强的减肥能力。所以我认为这也会很有趣。嗯，你知道，当人们，
我很感动你可以
说吧。我一直在练习。我不会撒谎，我一直在练习。
我，我在演出前就已经练习过，然后我们就说，雷塔怎么样？干得好。我们可以缩小一点吗
以及，以及，然后回到宏观层面？因此，我们在我们的公司运行风险管理系统，我们处于一种我们所说的风险之中。脱离通胀的市场体系，因此通常当你处于脱离风险的市场体系时，你想要降低贝塔系数，减少投资组合的周期性，提高上限范围，因此医疗保健在这种情况下是很自然的赢家，因此医疗保健表现良好的部分原因是，显然这些微观故事是非常重要的驱动因素，但有很多机构资金流追逐该行业，嗯。从这个角度来看，你会想到如果我们确实看到 2018 年第四季度风格的标记风险，中期选举带来的风险，我们并不是说这是基本情况，但如果这种情况确实发生，我们肯定会认为可能性比目前定价的要高得多，那么你会看到更多的资金流入医疗保健等行业。所以对我来说，这就像你几乎赢了。它因人工智能而获胜，也因市场机制而获胜。
马克，我，我在某种程度上同意这一点，大流士。我认为肯定有一些防御性的资金流，但你看到医疗保健领域的赢家是什么，老实说，这是生物技术，你知道，这是很多 HMO，呃，你知道，一些巨大的赢家和像 XHS 这样的 ETF，已经突破到新的历史高点，呃，生物技术和制药的大部分部分将是自然的，呃，防御性交易，但是，你知道，我认为除了真正的医疗技术之外，整个行业都在蓬勃发展。我预计利率将在下个月逐渐达到峰值并回落，我认为我们将开始看到更多资金流入医疗设备名称。所以这是我正在非常仔细地观察的一个领域。
太棒了。所以，我想，我想改变，因为我，我读到，嗯，我们的一位分析师今天早上在 ServiceNow 上所做的一些工作。而且，嗯，正如我之前所说，如果你做营销，这就是该死的，如果你不营销，这就是该死的。所以这是一家提高了自由现金流的公司。嗯，但对 RPO 有点失望。呃，所以我，我，我知道，我，我，我个人很喜欢比尔·麦克德莫特。我认为他是一个有趣的人，哦，好吧，迈克尔，我想听听你的看法，尤其是如果你不同意的话。但是朱莉，你接受了一次采访，呃，呃，今天早上，也许你可以告诉我们一些关于你在那次采访中学到的东西。是的，
所以我和首席财务官 Gina Mashwintono 进行了交谈，嗯，她，嗯，你知道，她从自己的角度与她进行了交谈，我确信从比尔的角度来看，他们现在做得很好。那么，为什么我不为你演奏她不得不说的话，然后我们，我们可以讨论一下。好吧，
显然，我们对这种反应感到失望，因为这实际上是一个超级强劲的季度，并且在投资者审查日益严格的背景下，我们能够在不进行大量资本支出投资的情况下为客户提供人工智能价值。所以我们看到AI净新业务同比增长65%，超出了我们的预期，这使我们能够再次将全年目标提高到17亿。
所以 17 亿，但我应该说，这仍然只占他们总收入的很小一部分。南希，就你的观点而言，问题似乎在于那些剩余的履约义务，因为公司本身预测它们将在第四季度放缓，现在吉娜给出了一堆理由。但市场并不相信，我认为，就像 Alphabet 这样的公司一样，但更紧迫的是存在问题，对吗？我们有萨启示录。像 Salesforce 这样的公司已经成功地让市场相信他们没问题。ServiceNow 还没有完全做到这一点，对吗？吉娜还谈到了他们如何进行一种混合定价，既考虑了座位数又考虑了使用量。换句话说，如果席位较低，如果由于人工智能而在公司工作的人员减少，但他们仍然通过 ServiceNow 使用人工智能并使用他们的服务，无论是否是人工智能，他们仍然会受益。但同样，市场并不相信这一点。情况确实如此，但该股并非如此，它今天下跌了 25%，但它经历了糟糕的一年，这是该公司连续第四个季度表现不佳
报道称，该股已下跌。
第三年，以及连续第三年或第二年，它的表现急剧不佳。现在它比上次财报电话会议上涨了 60%，但你是 100% 正确的。我认为这是新的Oracle，这不是什么好事。
我们有不同的观点，是的，我们认为这些是，我们有非常不同的观点。我们认为。嗯，你知道，拉里很早就开始了，我想那是三四年前，他发表了主题演讲，谈到了他将如何将公司转向数据中心，对吗？该股受到了惩罚，但昨天我们开始看到它卷土重来。所以我认为这是两家不同公司的故事。我承认，南希，我所做的工作还没有你的分析师在 ServiceNow 上所做的那样。所以我真的只看到了 Oracle 方面，但我们确实认为它们非常不同。他们显然是不同的公司和不同的业务，你知道其中一个选择花费大量资本支出，我们将看看这是否有回报。
我的意思是，南希，你们喜欢在这之后的服务吗？我的意思是，它已经从低点回升，但随后它会随着今天的工作而有所调整。不，
这是，这是一个巨大的挑战，朱莉，我们在两年多前将其纳入了我们的最佳创意组合中，然后我们退出了。现在我们在增长方面的地位很小。嗯，事实并非如此，这对我们来说没有意义，我们将重新评估这一点。呃，这个市场的挑战是弄清楚，你知道，我们摆脱了 Salesforce 和 Adobe，我认为我们很好地把握了时机。嗯，这是知道卖给谁，卖给谁，我只是，嗯，我确实认为比尔·麦克德莫特是个好人，我，我认为她没有遇到，首席财务官根本没有遇到，嗯，有吸引力或令人信服。
好吧，我不会，我不会对此发表意见。我不会碰那个
一。天哪，南希，我希望我今天做得很好。
但我的意思是，就你的观点而言，南希，或许，这实际上是可以对我们的贾里德·布里克利（Jared Blickory）产生影响的事情。贾里德·布里克利（Jared Blickory）对我们在公司盈利后看到的波动规模做了一些有趣的研究，甚至不仅仅是在盈利后，但就像我们在市场上看到的个股的波动已经变得如此明显，对吧，特别是高市值个股，这样你就可以每天得到这些像 2000 亿美元这样的巨大波动。今天的字母表就是一个例子。马克，就像从技术角度来看，我的意思是，我不认为这只是轶事，这已经变得越来越普遍。这是否意味着对于投资者来说，像南希现在在服务之类的事情上遇到的困难一样，要应对这一切要困难得多。
我认为，对于许多投资者来说，2026 年的大部分时间都是一个非常大的挑战。是的，那些被动投资的人比我们许多可能试图管理资金并在波动中生存下来的人做得更好。呃，这并不意味着波动会持续下去，呃，对于许多软件股票来说，呃，自上个季度以来，南希关于 Salesforce 的观点，我的意思是，该股在两个月内上涨了 70% 以上。所以想想现在消息出来，你会稍微回撤，呃，我看到这只股票，你知道，老实说，呃，技术上有所改善。我认为它的状况比像 Adobe 这样的股票要好得多，但是，呃，这就是我们生活的世界。我的意思是，我认为这与春天抓住我们的灾难时代有很大不同。如果说现在有什么不同的话，那只是几个孤立的案例，而且，呃，这更多的是基于股票正在抛售的定位。这真的没什么，呃。你知道，我认为，在我看来，对于这个行业来说，这是系统性的。
是的，我觉得不错，
我们花了整整一个小时来避免，呃，房间里的大象。所以，大流士，请告诉我们你对我们的朋友凯文·沃什，以及，呃，新闻发布会，以及，呃，所有这些的看法。然后，呃，我们还有一个我想谈的最后一个话题，所以……嗯，这对我来说很珍贵。所以
南希，这是两个问题，南希。我只回答其中一个。
你只会回答1.5。史蒂夫·莱斯曼。我是在开玩笑。
我是在开玩笑。呃，这就是 OR，
一。
我们从哪里开始？他们显然不喜欢前瞻性指引，但很明显，三驾马车给了我们前瞻性指引，所以现在市场将锚定在威廉姆斯和杰斐逊身上。嗯，这就是我们正在面临的新现实。显然，我们认为，昨天美元下跌导致收益率曲线陡峭，这非常表明市场认识到美联储让我们退缩了。它可能不会像以前那样以更高的价格受到打击，但美联储让我们非常沮丧。呃，在我们看来，如果我们确实得到了 2018 年第四季度的股市情景，那么它将向前推进，呃，我们一直称之为美联储财政部 2.0。如果你们注意到的话，我们已经有一段时间没有收到斯科特·贝森的任何消息了。
不，哦，他，他确实告诉我们关于芝士蛋糕工厂和他在那里吃饭的事。只是忘记了
那。符合资格。我们还没有听到任何有关经济的消息。
确切地。他是，
他，他，你知道，我的，我的副业正在做一些播客。他的副业是做一些餐厅评论。绝对好
为了他。呃，所以，呃，在我们看来，我们认为斯科特和，呃，以及前任杰弗里的分析师大卫·泽沃斯，spoos 和 ar 鞋子，泽沃斯先生，呃，他在财政部担任了一个临时职位，将于四月份到期。
这就是美联储的第一个马尾辫，
呃，在财政部？是啊，这，这，这就是马尾辫
在华尔街。对不起，
嗯，所以，所以，如果你回去研究一下 David Zerwis 的职业生涯，或者只是像我一样经历过它，在量化宽松时代的早期，你知道，他是，他钉住了它，你知道，让很多投资者远离关注这一切的看跌，以及新闻流和零对冲，等等世界上的东西，然后说，你知道，留下来专注。如果他们是 UQE，你就得买它，你就得继续持有股票，信用、信用卡都会压缩。所以，如果你担任临时职位，经营一家企业，你知道，我们从 Upwork 雇用人员，他们最终会在我们公司工作，等等，他们通常会在你决定保留他们之前来这里做一件特定的事情。所以我的假设是，我的，我们的，我们的，我们的，我们的，我们推测给我们spoos和Sartreuse的同一个人正在制定某种政策，让斯科特·贝塞特有更多的火力来打击市场上的债券治安维护者。那么这可能会是什么样子呢？你可以非常清楚地看到一个由 TGA 资助的债券回购计划，TGA 是由财政部普通账户资助的
美联储无限制地购买准备金管理。呃，我们认为该计划无论什么时候都会到来，但我们最终认为你可以将其拉入。根据我们昨天从 Kevin Warsh 那里听到的情况，进入明年第一季度，他说我们将开始听到来自资产负债表的评论，呃，从 11 月开始，最终到第一季度末。因此，我们预计会出现一些相当重要的重大公告，这可能是为什么尽管存在所有货币政策，嗯，逆风，流动性周期逆风，但我们也会争论通胀逆风的原因之一。尽管存在这些不利因素，这个市场仍在继续旋转而不是下跌，市场可能会关注 2027 年流动性救援的回报。
确实如此。你知道，公平地说，呃，在格林斯潘时代，当他确实讲话时，我们根本不知道他到底在说什么。嗯，然后当他没有说话时，我们让韦恩·安吉尔出去说话。所以我认为，凯文·沃什肯定是在引导他内心的格林斯潘。我并不是在争论这是好还是坏。我只是，我，我同意你的看法，三驾马车已经接管了。好吧，这是我，嗯，我一生中最喜欢的项目。这是，呃，批判性思维。而且，呃，哈佛大学有一门关于简·奥斯汀和文学的新课程，已经被超额订阅。我在拉弗坦格勒创办了一个读书俱乐部。我希望分析师们能够倾听。而且，呃，我们，我们开始，因为我教授研讨会，伟大的书籍，并且我作为本科生学习了伟大的书籍研讨会。我认为在这个人工智能驱动的世界中，随着我们的前进，批判性思维变得更加重要。我只是是的，我，我想，嗯，你知道，我当时的论点是任何人都可以构建 Excel 电子表格。我不知道这是不是真的。现在，你知道，人工智能可以建造一个。所以，你知道，尤其是在投资行业，你需要批判性的思考者。你的是什么
对此有何想法？而且，我只是说一般来说，呃，从个人角度来看，Darius，你有一个 2 岁的孩子，呃，Julie，你有孩子。比如，什么，什么，你对批判性思维有什么看法？我要说的最后一件事是，在我们的读书俱乐部，当我问他们读什么时，他们都读自助书籍。所以，
那，那，那你在读书俱乐部读的第一本书是什么？
我们读过，嗯，奥利弗·萨克斯，《错把妻子当帽子的人》，嗯，只是为了让他们订婚，这有点轻松，但尼可马可道德是第二位。所以，我可能会看到大规模出走。租金低，火力低。
我可以尝试一下并回答这个问题吗？
呃，
是的，所以我是这个、这个、这个、这个主题的超级粉丝，作为一个作家，它是我内心深处最亲近的话题。呃，我们有一本书要出版，呃，明年二月，书名叫《如何按时舒适地退休》。批判性思维，在我看来，这是我的观点，可以采取两种形式。你可以尝试预测下一个陷入兔子洞的问题，或者你可以跨学科应用，你知道，将一个学科的知识应用到另一个学科。在我们看来，在人工智能时代，你深入兔子洞的能力会被削弱，严重削弱。因此，为了生存下去，这种向不同经济体的转变，你知道，特别是从劳动力市场的角度来看，你将不得不以人工智能，我认为甚至不可能训练的方式跨学科。嗯，也就是说，你知道，你必须拥有创造力和广泛的理解力对历史的了解、对艺术的广泛理解等等，以便在当今的现代世界中进行批判性思考。
是的，我认为创造力，很抱歉插嘴，但我认为这个词非常重要，创造力在人工智能世界中至关重要。如果你想要好的结果，你就不能将你的创造力外包给模型。但是，如果你付出真正的努力来带来创造力，然后将智力、精神、呃、你知道、呃、劳动力转移给人工智能模型，那么你就能得到好的结果。所以我很抱歉插嘴，但这句话确实激发了我，因为在这个世界上，我认为创造力和你的、你的、你的创造力将成为批判性思维的上游。
不，你跳进去。我觉得这太棒了。是的，朱莉，我知道你有孩子要做某事，对吧？
我，我有一个高中生，所以他即将上大学，我一直试图向他强调这一点，他不必学习商业，这就是他想做的。他可以学习任何东西，然后仍然可以从事商业活动。但我们将把这个讨论留在家里。但你知道，听你妈妈的话。有趣的是
你提到如果他现在在看我会说什么，我会插话。这很重要。听妈妈的话，得到一个
他在学校。不，
他应该获得工程、平面设计、视频讲故事的硬技能，因为他将以此来发展他的业务。但你需要一些硬技能
一项业务。也许他可以辅修一些事情来做到这一点。
抱歉，请继续。出色地，
我只是想说，当你谈论跨学科时，它让我想起最近有一个奇怪的播客，他们采访了大卫·伯恩，这位音乐家，当然，他是《Talking Heads》的前主唱，我相信他写了一本叫《睡美人》的书，它是关于发现迷失的旧思想的。出于某种原因，以及你的原因，你发现它们的方式在他看来是跨学科的，它只是让我想起这样做有很多不同的价值观，采取这种方法。
是的，我接受过文科教育，嗯，我，我主修心理学，如果你仔细想想，这确实是市场，但是。嗯，我知道朱莉，你主修英语等专业，嗯，但我确实认为存在交叉，呃，你知道，学科应用。一位教授告诉我，在《傲慢》中，你知道，在《傲慢与偏见》中，我们阅读的原因之一是了解威克姆先生（坏人）和达西先生（骄傲但好人）之间的区别。所以我们也了解了旅行，但是，你知道，我认为技术分析也有很多创造力，这似乎也违反直觉，嗯，因为你认为，好吧，他们正在阅读图表，但是呃，你知道，我对德马克指标有一点了解，正如你所知，马克，我丈夫曾经为他工作。而且，呃，告诉我们，
tell us, we all know, I mean, price action is about octaves, which goes back to music and so everything has its own scale. It's all mathematical, but yeah, look, it's important to have that degree of well-roundedness.我有一个26岁和一个23岁。 I put them both in Skinner boxes as kids, and now they're wonderful people, right?
所以我，我，呃。
我认为人工智能将能够承担很多很多传统智能，因此 GPA 并不像真正体验世俗的艺术那么重要，呃，你知道，我们生活的许多不同领域。我认为我们现在都走在自我完善和长寿的道路上，而且，你知道，这当然是其中的一部分，使用人工智能来找出我们可以改善我们所有人生活的方法。呃，你知道，为了更好。所以我的经纪人，你知道，很幸运让我准时来到这里接受你们的采访。我对此感到非常高兴。
我能说一些我真正关心的事情吗？
我们已经结束了，达流斯。是的，真快。
顺便说一句，你仍然需要了解一些东西，因为就像我们都有相同的人工智能一样。我们没有人能用人工智能治愈癌症，因为我们不知道如何治愈癌症。正确。你仍然需要了解一些东西才能解释人工智能并使用它为人们的问题创建新的解决方案。
我认为我们将会看到文理学院的复兴。但无论如何，这太有趣了。谢谢大家。呃，我真的很感谢你的投入以及在没有我的情况下高效运作的能力。那么再见，呃，感谢您加入我们的 Market Hane 节目。谢谢。谢谢。
是的。