随着人工智能的存在风险辩论冲击股市，纽约和旧金山终于在周一实现了联系。但市场的反应比简单地“卖人工智能”更有趣。
周一上午，英伟达股价下跌超过 3%，而英特尔、AMD 和 Marvell 股价下跌 5% 至 6%，拖累广泛使用的衡量半导体股票的费城半导体指数下跌近 6%。 Neoclouds 和其他不断进行数据中心建设的公司也面临着压力。
然而，在扩建中支出最大的两家公司却走向了相反的方向：Alphabet 上涨近 2%，微软上涨 1.6%，Meta 上涨约 1.4%。亚马逊下跌约 1.6%，但表现明显好于芯片制造商。
这种分歧为投资者提供了一个窗口，让我们了解投资者如何玩弄一些直到本周末还悄悄潜伏在华尔街风险模型中的东西：如果前沿人工智能竞赛实际上放缓了怎么办？
周六，Anthropic 首席执行官达里奥·阿莫迪 (Dario Amodei) 呼吁采取更强有力的安全措施，甚至在模型的网络能力展示令人震惊后放慢模型开发速度。 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 和其他人工智能领导者很快就支持了他。一些提案呼吁政府干预以实现经济放缓。
Gil Luria，D.A. 技术研究主管Davidson 认为，这对销售基础设施（行业中的镐和铲子，如 Nvidia 和 CoreWeave）的公司的伤害远远大于购买基础设施的超大规模企业。
他告诉《财富》杂志，如果人工智能继续呈指数级增长，微软、亚马逊和谷歌将继续建设数据中心来满足需求。但如果进展缓慢，他们可以简单地停止增加产能，并从已经建设的项目中获取回报。
卢里亚预测：“他们将停止建设数据中心，并消化现有的数据。”
收入和利润可能继续增长，而资本支出下降，从而推高现金流。他将这种动态与亚马逊在疫情后仓库建设的缩减进行了比较，矛盾的是，随着该公司继续使用其已建成的产能，现金流却激增。
这有助于解释周一奇怪的分裂。英伟达的收入依赖于客户支出，但谷歌和 Meta 才是支出的主体，他们的支出可能会突然减少。
并非所有人都认为支出处于危险之中。著名科技分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 在 X 周一写道，投资者应该“看到即将到来的情况”：如果 OpenAI 和 Anthropic 进展缓慢，软件公司、Meta 和其他模型开发人员可以简单地利用额外的时间来迎头赶上并缩小差距。他指出，中国的发展速度并没有放缓。事实上，据路透社报道，其顶级人工智能实验室之一 Z.AI 在周末又筹集了 50 亿美元。
卢里亚对所讨论的经济放缓的真实性表示怀疑。他说，实验室尚未宣布真正暂停训练，并认为这是一场要么全有要么全无的游戏：每个人都领先，或者每个人都同意放慢速度。 “在他们这么说之前，他们实际上并没有放慢速度，”他说。
不过，周一市场的故事不仅仅是人工智能世界末日的担忧。投资者不喜欢的一切都会同时发生。
胡塞武装加大在中东的攻势后，布伦特原油价格攀升至每桶 108 美元以上； 10年期国债收益率触及令人恐惧的5%心理水平；通胀和油价上涨正推动市场预期美联储本周将再次加息。
这个故事最初发表在Fortune.com上