历史表明，从长远来看，股市往往会走高，但目前很难忽视日益增长的风险。首先，由于中东持续的地缘政治冲突，油价飙升，引发通胀飙升，促使美联储上周加息。
其次，Anthropic、OpenAI 和 xAI 等人工智能 (AI) 实验室希望放慢开发速度，以尽量减少对人类的潜在风险。这可能会引发过去几年支撑大盘的半导体股票回调。
所有这一切发生之际，基准标准普尔 500 指数 (^GSPC +1.49%) 的估值处于历史第二高，仅次于 2000 年互联网泡沫的顶峰。这可能使市场极易崩溃，但几十年的历史表明，投资者可以通过某种方式获利。
利率上升对股市来说是坏消息
我们可以整天推测人工智能的发展速度，虽然这绝对是英伟达和美光科技等半导体股票的一个因素，但利率目前可能是股市的一个更大的故事。毕竟，大多数科技巨头都在借贷数十亿美元来为其人工智能数据中心基础设施项目提供资金，因此较高的利息成本可能会对他们的收益造成毁灭性打击。
自2月底以来，美国和伊朗一直陷入地缘政治冲突。伊朗实际上关闭了霍尔木兹海峡，每天正常情况下，全球 25% 的海运石油供应都要经过该海峡，这对全球能源市场造成了严重破坏。西德克萨斯中质原油本月交易价格高达每桶 105 美元，远高于 2026 年开盘价 57 美元。
美国各州的柴油平均价格已超过每加仑 6 美元，推高了全国范围内通过卡车运输的每种产品的成本。用于飞机和轮船的其他精炼燃料的成本也飙升，因此目前每种进口产品的价格也都更高。这加剧了通货膨胀，8月份消费者价格指数（CPI）年率攀升至3.4%，远高于美联储2%的目标。
因此，美联储在上周的 9 月会议上加息 25 个基点，并表明可能即将再次加息。央行上一次加息周期为2022年3月至2023年8月，引发标普500指数跌幅超过20%，标志着技术性熊市。
^YCharts 提供的 SPX 数据
出于几个原因，利率上升对股市不利。首先，它们迫使消费者将更多的家庭预算用于偿还债务，从而减少了他们用于可自由支配支出的资金。这会影响企业盈利，而盈利会长期推动股价。
其次，当利息成本较高时，企业通常不会借那么多钱，这会抑制它们投资于增长和扩张的能力。考虑到人工智能基础设施支出的庞大规模，目前这可能尤其令人痛苦。
如果股市崩盘，投资者应该这样做
如果利率在 2027 年继续上升，我认为标普 500 指数将很有可能进入熊市，特别是因为其估值较高。该指数目前的席勒周期性调整市盈率 (CAPE) 为 40.9，距离 2000 年互联网泡沫顶峰时创下的历史高点 44.2 不远。
但重要的是要记住，波动性是投资过程中的正常组成部分。这是获得赚取可观长期回报的机会的入场价格。毕竟，根据 Capital Group 的数据，标准普尔 500 指数通常每六年左右就会经历一次 20% 或更多的熊市下跌，而距离 2022 年开始的上一次熊市已经过去四年了。
那么，投资者应该做什么？自 1957 年成立以来，即使考虑到过去 69 年的每一次抛售、调整和熊市，标准普尔 500 指数的复合年回报率为 10.7%。因此，即使投资者在当前牛市的绝对顶峰购买标准普尔 500 指数基金，历史表明他们最终也会领先。他们只需坚持到底。
标准普尔 500 指数
在过去，出售股票绝对是最糟糕的举动。事实上，在最可怕的时刻买入会产生惊人的结果，而且在下一次市场崩盘时几乎肯定会再次出现这种情况。