Broadcom ( AVGO +0.70% ) 和 Marvell Technology ( MRVL +1.15% ) 都受益于人工智能 (AI) 基础设施的快速建设。博通的人工智能半导体收入在 2026 财年第三季度（截至 8 月 2 日）同比飙升 221% 至 167 亿美元。 Marvell Technology 在 2027 财年第二季度（截至 2026 年 8 月 1 日）的数据中心部门也获得了近 79% 的收入，该部门受益于人工智能相关的强劲需求。
因此，虽然两家公司似乎都处于有利位置，可以从人工智能超级周期中受益，但投资者可能想知道哪只股票提供了更好的增长、盈利能力和估值组合。让我们来看看吧。
Marvell 最近扩大了与 Alphabet (GOOG +0.61%) (GOOGL +0.46%) 谷歌的合作伙伴关系，开发多种与谷歌 TPU（谷歌设计的定制 AI 芯片）生态系统相关的定制芯片产品。这些芯片将帮助谷歌运行人工智能模型、移动和存储数据以及更有效地管理内存。
Google 可以以每股 206.58 美元的价格购买最多约 5900 万股 Marvell 股票。然而，只有当 Google 购买大量 Marvell 定制芯片时，才能获得大部分股份。在最初的一小部分之后，随着 Marvell 从 Google 获得更多收入，剩余的认股权证逐渐归属。因此，只有当合作伙伴关系也为 Marvell 带来大量业务时，大部分潜在的股权稀释才会发生。
但是，Marvell 与 Google 日益密切的关系并不一定意味着 Broadcom 正在失去 Google 的业务。 Broadcom 已签订长期协议，为谷歌下一代 TPU 开发和供应芯片。该协议还涵盖最迟到 2031 年谷歌下一代人工智能机架的网络和其他组件。
因此，随着人工智能基础设施需求的扩大，谷歌似乎正在扩大其供应商基础。
尽管规模庞大，博通的人工智能增长依然强劲
博通预计其人工智能半导体业务在2026财年第四季度将产生约217亿美元的收入，同比增长236%。
该芯片制造商预计 2026 财年 AI 半导体收入约为 580 亿美元。对该公司 AI 业务的长期预期更加令人印象深刻。管理层预计 2027 财年人工智能半导体收入约为 1150 亿美元，2028 财年约为 2300 亿美元。
博通还从其增长中产生了大量现金。第三季度该公司自由现金流达到137亿美元，占营收的近46%。该公司还拥有庞大的基础设施软件业务，第三季度收入约为 88 亿美元。因此，尽管博通的半导体业务越来越依赖人工智能支出，但它还有另一个收入来源。
Marvell 的增长仍取决于未来的执行力
Marvell 的增长前景持续改善。管理层目前预计 2027 财年收入将同比增长 45%，达到 120 亿美元，高于之前指导的 115 亿美元。该公司还预计 2028 财年收入将同比增长约 50%，达到 180 亿美元，而此前的预期为 165 亿美元。 Marvell 还预计其数据中心业务将在 2027 财年增长约 60%，在 2028 财年增长超过 60%。
Marvell 的定制芯片业务预计在 2028 财年将增长一倍以上。连接解决方案预计将成为该公司 2028 财年收入预期增长 15 亿美元的最大贡献者。连接业务受益于对光学产品、网络交换机和有助于连接更大人工智能计算系统的技术的强劲需求。
博通提供更具吸引力的估值
分析师预计博通 2027 财年营收将达到约 1735 亿美元，同比增长近 64%。 Marvell 2028 财年收入预计将同比增长约 51%，达到 182 亿美元。这些时期具有合理的可比性，因为 Broadcom 的 2027 财年于 2027 年 11 月结束，而 Marvell 的 2028 财年于 2028 年 1 月结束。
然而，博通的市盈率仅为 2027 财年预计市盈率的 21.6 倍左右，而 Marvell 的市盈率约为 57.3 倍。 Broadcom 的股价约为 2027 财年预期 EBITDA 的 14.2 倍，而 Marvell 的股价约为 2028 财年预期 EBITDA 的 30.2 倍。
因此，尽管 Marvell 的预期收入增长并不高，但投资者仍为 Marvell 支付了高得多的估值。如果 Marvell 的定制芯片和连接业务增长远高于当前预期，其表现仍可能优于预期。但博通并不需要相同水平的未来执行力来证明其估值合理。
博通今天似乎提供了更好的风险回报方案。 Marvell 具有巨大的增长潜力，但博通目前以低得多的远期估值提供更快的预期收入增长。