要点
礼来公司 (LLY +0.35%) 继续超出预期，部分归功于其在减肥市场的领导地位。第三季度，Zepbound 销售额增长 49% 至 54 亿美元，带动公司收入同比增长 39% 至 244 亿美元。由于这种现在著名的减肥疗法，礼来公司提高了其销售指导。目前，该公司预计收入将在 910 亿美元至 920 亿美元之间，高于之前 850 亿美元至 870 亿美元的预期。
从中期来看，礼来公司可能会继续乘着减肥的顺风车，但来自另一家制药商 Viking Therapeutics (VKTX -0.77%) 的竞争是否会阻止这家制药巨头的发展？
Viking Therapeutics 的减肥工作进展如何
Viking Therapeutics 正在追随礼来公司的脚步。该临床阶段生物技术的领先候选药物 VK2735 模仿肠道激素 GLP-1 和 GIP 的作用。唯一获得此类批准的减肥疗法是礼来公司的 Zepbound。 Zepbound 的双激素途径方法被认为有助于提高其功效。 VK2735 能证明有效吗？到目前为止，临床试验结果令人鼓舞。在一项针对 VK2735 皮下注射 (SC) 版本的为期 13 周的 2 期研究中，该药物导致平均体重减轻高达 14.7%。
SC VK2735 目前正在进行 3 期研究，预计在 12 至 18 个月内得出结果。平均减肥结果在 20% 左右，再加上这些试验中强大的耐受性数据，可能会让 Viking Therapeutics 的股价飙升，因为它们将使该公司处于有利地位，在减肥市场上开辟一个利基市场。
VKTX-维京疗法
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 4:00
Viking Therapeutics 还在开发 VK2735 的口服制剂，该制剂在中期研究中取得了令人鼓舞的结果。然而，鉴于停药率较高，特别是在接受最高剂量的患者中，它也引起了与耐受性相关的担忧。尽管如此，口服 VK2735 仍可帮助 Viking 进军减肥药市场，该市场今年增长迅速，吸引了一直观望的全新患者。
此外，Viking 正在探索帮助患者在初次减肥后保持体重的方法。这对很多人来说都是一个问题。一旦他们停止治疗，他们的体重就会恢复很大一部分。在一项早期研究中，Viking 表明，在 21 周的诱导阶段服用 SC VK2735 减轻体重，然后转为每两周或每月服用一次（通常每周给药）的患者，在 12 周的维持阶段中维持了最初体重减轻的 97%，而改用安慰剂的患者的平均体重为 61%。
Viking Therapeutics 目前正在测试包含口服 VK2735 的维持剂量方案。该公司在这个市场上的多管齐下可能会使其成为未来五到十年快速增长的减肥市场的最大赢家之一。
LLY-礼来公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 4:00
有多个获奖者的空间
但 Viking Therapeutics 真的有能力推翻礼来公司 (Eli Lilly) 吗？这家制药巨头已经面临一些定价压力。 Zepbound 的平均实现价格在第三季度有所下降，但销量的增长足以抵消降幅。但随着越来越多的药物进入市场，包括一些可能比礼来公司更有效的药物，定价压力将会更大，销量增长可能会停滞，导致公司收入增长放缓。
这是一个有意义的风险，但礼来公司应该能够克服它。这只是两个原因。首先，很难找到一家比礼来公司拥有更强大的减肥产品阵容和产品线的公司。其最重要的后期资产瑞他鲁肽模仿了三种肠道激素的作用，已被证明对治疗糖尿病、肥胖症和各种其他与肥胖相关的疾病非常有效。
该公司还测试了维持方案，包括口服减肥疗法 Foundayo 的维持方案，并取得了一些成功。其次，礼来公司一直在寻求产品阵容多元化，并取得了重大进展。治疗阿尔茨海默病的 Kisunla 和抗癌药物 Jaypirca 等新药的销售增长强劲。
该公司还拥有深厚且多元化的产品线。这是礼来公司股东不必太担心 Viking Therapeutics 或其他进入减肥市场的公司的竞争的另一个原因。但维京疗法呢？这家生物科技公司现在值得投资吗？
这取决于您的风险承受能力。维京在减肥方面确实拥有有吸引力的中后期产品线，但临床或监管方面的挫折可能会导致该股下跌。因此，上行空间巨大，但下行潜力也很大。相应地进行投资。
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